La verdad, últimamente he vuelto a ver que conceptos como el reestacado y el intercambio de seguridad se han puesto de moda. Hay quien piensa que si los rendimientos pueden acumularse, entonces hay que entrar con fuerza. Mi disciplina es: primero ver el mecanismo y luego pensar en ilusiones. En pocas palabras, lo que estás acumulando son expectativas de rendimiento, pero el riesgo subyacente no se comparte: si el nivel del protocolo sale mal, todos los activos en pignoración podrían desencadenar una reacción en cadena. Estos días, algunos amigos me preguntaron qué pienso sobre los impuestos a cierta región; en realidad, el impacto en las expectativas psicológicas de entradas y salidas de capital es más directo que el análisis técnico, y eso me hace centrarme aún más en la supervisión y la liquidez de los fondos. De todas formas, prefiero ir puliendo poco a poco en beneficios verificables, antes que apostar por el “por si acaso” tras la acumulación. ¿Y tú?