Revisé una publicación antigua de aquel ciclo de RWA de 2019 y me pareció bastante interesante. En ese entonces, todos hablaban de: “activos del mundo real tokenizados en cadena, la liquidez global circula libremente”. Pero ahora, mirando hacia atrás, muchos proyectos siguen con los mismos problemas: la liquidez parece grande, pero cuando llega el momento real de redimir, las cláusulas esconden todo tipo de periodos de bloqueo, deslizamiento e incluso la suspensión de las redenciones.

En pocas palabras, ponerlo en cadena crea la ilusión de que se puede negociar “en cualquier momento”, pero el activo subyacente sigue siendo la misma lógica de compensación de las finanzas tradicionales. Es como aquella “pérdida impermanente” de DeFi de entonces: los recién llegados entran pensando que es una oportunidad de arbitraje, mientras que los jugadores veteranos lo tienen claro. Cuando se apaga el calor, normalmente el último en tomar el relevo acaba entrando en un pozo de liquidez agotada.

Recientemente, los Memes y los gritos de celebridades han vuelto a atraer la atención hacia la cadena, lo cual está bien, pero no lo tomen demasiado en serio. La memoria del mercado es así: no deja de repetir “esta vez es diferente” y luego descubres que en realidad es igual. No sé cómo decirlo, pero en cuanto veas esos “nuevos relatos”, primero revisa las publicaciones viejas de hace tres años y busca los ecos.