Acabo de estar dándole vueltas a la vía de transmisión entre los tipos de interés y las posiciones, y cuanto más lo pienso, más se parece a la luz que entra por el ventanal: crees que es luz directa, pero en realidad se refracta en varias capas antes de llegar a tus manos. Hace poco salió una noticia sobre que en cierta zona subieron los impuestos; mi primera reacción no fue calcular el punto fiscal, sino pensar si, en silencio, las expectativas psicológicas sobre entradas y salidas de capital se van a poner más tensas. En pocas palabras: en macroeconomía, esto funciona como una capa de filtro; tu apetito de riesgo está teñido por ella, no es algo “totalmente natural”. (Por lo menos, en mi caso, a veces ni siquiera sé si estoy ajustando la cartera o ajustando el ánimo.) En un momento como este, tener la posición más ligera te permite mirar más fragmentos de vidrio y ver cómo encajan.