Michael Saylor dice que la adopción corporativa de Bitcoin es «necesaria, inevitable y bienvenida»

Michael Saylor dice que el bitcoin no puede lograr un estatus monetario global sin la adopción corporativa. Las empresas públicas ahora mantienen más de 1,26 millones de BTC, mientras que el modelo de financiación de Strategy muestra cómo el bitcoin se usa tanto como activo de reserva como fuente de liquidez.

Puntos clave

• Saylor afirma que la adopción corporativa es esencial para el papel monetario global del Bitcoin.
• Las empresas públicas mantienen 1,263 millones de BTC, y Strategy controla aproximadamente dos tercios.
• El modelo de financiación de Strategy y el índice de adopción bancaria del 32% muestran cómo se está desarrollando la infraestructura corporativa e institucional de bitcoin.

La tesis corporativa de Bitcoin de Saylor se encuentra con un mercado concentrado

La adopción corporativa podría ayudar a que el bitcoin se desarrolle como una red monetaria más amplia, pero el resultado depende de si las empresas pueden mantener el activo mientras cumplen las obligaciones de financiación ordinarias. El presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, sostiene que las corporaciones aportan la estructura legal, la escala y la continuidad que el bitcoin necesita.

Las tenencias de empresas públicas respaldan esa tesis, pero el dominio de Strategy significa que el mercado todavía depende en gran medida de la estructura de capital de una sola empresa.

En su publicación del 18 de julio en X, Saylor dijo que las empresas permiten que las personas se organicen bajo la ley en torno a una misión compartida con mayor “eficiencia, transparencia, solvencia, escala, resiliencia y continuidad”. Añadió que la adopción corporativa es “necesaria, inevitable y bienvenida” para que el bitcoin tenga éxito como red monetaria global.

Strategy controla dos tercios de las tenencias de bitcoin de empresas públicas

Los datos de BitcoinTreasuries mostraron que 197 empresas públicas tenían aproximadamente 1,263 millones de BTC por un valor de 80,82 mil millones de dólares, mientras que el bitcoin cotizaba cerca de $64K. Los BTC representaron el 94,5% de los activos digitales mantenidos por las empresas rastreadas, mientras que el número de tenedores de empresas públicas había disminuido en uno durante los 30 días previos.

Strategy tenía 843,775 BTC, equivalentes a aproximadamente el 66,8% del total de empresas públicas. Twenty One Capital ocupó el segundo lugar con 43,514 BTC, seguido por Metaplanet con 43,000 BTC, MARA Holdings con 36,303 BTC y Bitcoin Standard Treasury con 30,021 BTC. Esa concentración hace que las decisiones de financiación de Strategy sean más determinantes para el mercado corporativo de bitcoin que las de cualquier otro tenedor listado.

Top 14 empresas públicas de tesorería de bitcoin. Fuente: BitcoinTreasuries.net

El balance de Strategy muestra la escala de su modelo bitcoin-crédito

El panel de Strategy valoró su reserva de bitcoin en aproximadamente 54,03 mil millones de dólares, con base en un precio de BTC de $64,032. La compañía también reportó 3 mil millones de dólares en reservas de efectivo, 6,75 mil millones en deuda y 15,46 mil millones en valores preferentes.

Los dividendos preferentes anuales totalizaron 1,763 mil millones de dólares. Strategy estimó que su reserva de efectivo proporcionaba 20,4 meses de cobertura de dividendos, mientras que su reserva de bitcoin representaba 30,6 años de cobertura con los valores mostrados. Esas cifras sitúan al bitcoin en el centro tanto de la posición de tesorería de Strategy como de la estructura de financiación que respalda esos valores preferentes.

Los pagos de dividendos han convertido al bitcoin en una fuente de financiación

Strategy vendió 32 BTC por aproximadamente 2,5 millones de dólares en mayo a un precio promedio de 77,135. La compañía dijo que los ingresos ayudarían a financiar dividendos de acciones preferentes, y también obtuvo 128,3 millones de dólares mediante ventas de acciones comunes durante el mismo periodo. La transacción fue su primera venta de bitcoin divulgada desde una disposición relacionada con impuestos en 2022.

Más adelante, la compañía vendió otros 3,588 BTC por unos 216 millones de dólares para respaldar los pagos de dividendos preferentes. En conjunto, las dos ventas sumaron 3,620 BTC, o aproximadamente el 0,43% de la posición actual de 843,775 BTC de Strategy. Las desinversiones fueron pequeñas en relación con la reserva total, pero confirmaron que el bitcoin puede convertirse en efectivo cuando la estructura de acciones preferentes crea necesidades de pago recurrentes.

Las ventas no muestran que Strategy esté abandonando su estrategia de acumulación. Lo que sí muestran es que su reserva de bitcoin ahora cumple dos funciones: exposición de activo a largo plazo y apoyo de liquidez para los valores emitidos para financiar esa exposición. Con dividendos anuales de 1,763 mil millones de dólares, la compañía debe continuar financiando esos pagos mediante efectivo, captación de capital, ventas de bitcoin o una combinación de los tres.

Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales en Standard Chartered Bank, ofreció una interpretación más constructiva y argumentó que una aceptación más amplia de los valores preferentes respaldados por bitcoin de Strategy podría reducir la presión para futuras ventas de BTC y, eventualmente, respaldar una acumulación renovada. Mantiene un objetivo de 100,000 dólares en bitcoin para el cierre de 2026, lo que implica aproximadamente un 56% de potencial alcista desde que el precio del bitcoin rondaba los 64,000 dólares.

El índice bancario de Strategy sitúa la adopción institucional en 32%

El Índice de Adopción Bancaria de Bitcoin de Strategy otorgó al sector financiero una puntuación general del 32%, con base en la actividad en trading, custodia, ETFs, tokenización, préstamos, underwriting y asignación corporativa.

Fidelity lideró con 71%, seguida por BNY con 46% y Goldman Sachs con 45%. JPMorgan, Morgan Stanley y Citigroup obtuvieron 43% cada una, mientras que Royal Bank of Canada y SMBC ocuparon los puestos más bajos con 13%. Fidelity fue la única institución por encima del 50%.

El índice rastrea la presencia de productos de bitcoin y la actividad, no la adopción por parte de clientes, el volumen de transacciones, los activos ni los ingresos. Strategy tampoco había publicado pesos completos por categoría ni estándares de puntuación detallados, lo que limita la evaluación independiente del resultado del 32%.

El siguiente catalizador será la próxima divulgación de tesorería y financiación de Strategy. Las preguntas concretas son si la compañía vende más BTC, si depende de su reserva de efectivo de 3 mil millones de dólares, si eleva capital adicional o si reanuda compras mientras mantiene 1,763 mil millones de dólares en dividendos preferentes anuales.