#夏日创作营 Una vez que también se vea afectado el Estrecho de Ormuz, ¿cuánto margen de maniobra le queda aún al precio del petróleo?

Juicio clave de hoy
El viernes (17 de julio), los precios internacionales del petróleo se dispararon con fuerza. El WTI subió hasta 82,49 USD por barril, mientras que el Brent alcanzó 88,10 USD por barril, y ambos registraron los máximos de más de un mes. Esta semana, los dos principales futuros del crudo subieron en conjunto alrededor de 16%. El mercado está revalorizando un riesgo que antes se había subestimado: el transporte de energía en el Medio Oriente podría enfrentar amenazas a lo largo de dos rutas clave al mismo tiempo. Las preocupaciones del mercado pasaron de una amenaza única desde el Estrecho de Ormuz al Estrecho de Mandeb en el Mar Rojo.
Tras desmoronarse el acuerdo de cese el fuego entre EE. UU. e Irán, Irán incluyó como objetivos a los petroleros que transitan, y los volúmenes de transporte de petróleo a través del Estrecho de Ormuz cayeron de forma marcada. Mientras tanto, Irán dijo que si EE. UU. ataca la infraestructura eléctrica de Irán, eso provocará que los hutíes bloqueen el Estrecho de Mandeb. Esto significa que los mercados globales de energía se enfrentan a una nueva combinación de riesgos: el Estrecho de Ormuz afecta las exportaciones de crudo desde el Golfo Pérsico; el Estrecho de Mandeb conecta el Mar Rojo y el Océano Índico, y sirve como un pasaje importante para la energía del Medio Oriente hacia Europa.
Si ambas rutas se ven afectadas al mismo tiempo, los costos globales del transporte de crudo, los gastos de seguros y los riesgos de suministro podrían aumentar significativamente. Los analistas de PVM Oil Associates señalaron que, aunque Arabia Saudita ya ha desviado grandes cantidades de crudo hacia la costa del Mar Rojo mediante oleoductos de este a oeste, la capacidad de transporte alternativa sigue siendo limitada si los problemas ocurren simultáneamente en el Estrecho de Ormuz y el Estrecho de Mandeb. Los datos muestran que Arabia Saudita ha enviado recientemente crudo vía el puerto de Yanbu a unos 4 millones de barriles por día, frente a unos 973k barriles por día en el mismo periodo del año pasado, lo que indica que los productores del Golfo han reforzado con antelación la construcción de rutas alternativas. Sin embargo, el mercado no ha cotizado completamente según el escenario más extremo. El número de plataformas de perforación en EE. UU. sigue aumentando, y la EIA espera que la producción de petróleo crudo de EE. UU. aumente aún más el próximo año. Al mismo tiempo, las cargas de crudo en Iraq durante la primera mitad de julio aumentaron con fuerza, proporcionando cierto margen en el lado de la oferta.
Datos del mercado durante la noche de ayer
Precio de liquidación de futuros de crudo WTI: 82,49 USD por barril, +3,54, +4,48%
Precio de liquidación de futuros de crudo Brent: 88,10 USD por barril, +3,87, +4,59%
Crudo de Omán: 77,09 USD por barril, +0,73, +0,96%
Sesión nocturna de crudo de Shanghái: 542,90 yuanes por barril, +27,00 yuanes
Crudo Murban: 81,32 USD por barril, +3,59
Dow Jones: 52.146,42, -406,55 puntos, -0,77%
Índice del dólar estadounidense: 100,74, +0,01
Paridad central USD/CNY: 6,7934, +25 puntos
Tasa de variación del crudo: +11,95%
Precios estimados domésticos de gasolina y diésel: +690 yuanes por tonelada
Desglose de los impulsores largos/cortos
🔴 Factores positivos: Se superponen los riesgos de dos rutas, se intensifican las preocupaciones por el suministro
1 El conflicto entre EE. UU. e Irán se intensifica aún más.
El viernes, ambas partes continuaron atacándose. EE. UU. golpeó puentes y aeropuertos dentro de Irán; Irán atacó plantas eléctricas de Kuwait y sus instalaciones de desalinización de agua de mar, y por primera vez llevó a cabo ataques directos contra objetivos de EE. UU. dentro de Siria. El conflicto se ha ampliado desde ataques a instalaciones militares hasta riesgos que involucran energía e infraestructura.
2 Disminuyen de forma significativa los volúmenes de transporte por el Estrecho de Ormuz.
Las exportaciones de crudo del Golfo que se restablecieron durante el cese el fuego están recibiendo presión renovada. A medida que los petroleros se convierten en objetivos de ataque, la apetencia por el riesgo entre navieros, aseguradoras y traders disminuye, y los volúmenes de transporte reales podrían caer aún más.
3 El Estrecho de Mandeb se convierte en una nueva variable de riesgo.
Irán ha pedido a los hutíes que se preparen para un bloqueo del Estrecho de Mandeb. Si se ve afectada la ruta de envío por el Mar Rojo, el transporte de energía global afrontará presión adicional.
4 Dos “líneas vitales” de energía soportan presión al mismo tiempo.
El Estrecho de Ormuz y el Estrecho de Mandeb, respectivamente conectando el Golfo Pérsico y el Mar Rojo, son nodos importantes para el transporte de energía global. Si ambos quedan bloqueados, el shock de suministro podría ser claramente mayor que lo que el mercado había esperado previamente.
5 Los colchones estratégicos de inventario se están encogiendo.
Barclays señaló que los inventarios actualmente están en niveles bajos en los últimos años, y que la mayor parte de las reservas estratégicas de petróleo ya se han liberado, lo que significa que nuevos shocks de oferta podrían transmitirse a los precios con más facilidad.
6 Goldman Sachs advierte riesgos extremos.
Goldman Sachs cree que, si las exportaciones del Golfo se reanudan en un punto muerto, el Brent podría superar 110 USD por barril en el cuarto trimestre de este año, lo que indica que el mercado está re-evaluando los riesgos al alza por una interrupción del suministro.
🟢 Factores negativos: Aumenta la producción de EE. UU. y la restauración de la oferta aún aporta un colchón
1 La actividad de perforación de EE. UU. sigue en aumento. Los datos de Baker Hughes muestran que la semana pasada el número de plataformas petroleras en EE. UU. aumentó en 7 hasta 452, un +30 interanual. La EIA espera que el aumento de la actividad de perforación eleve la producción de crudo de EE. UU. de 13,8 millones de barriles por día este año a 14 millones de barriles por día el próximo año.
2 Las exportaciones de Iraq se recuperan de forma significativa.
Los datos de Kpler muestran que los petroleros de crudo cargados en Iraq durante la primera mitad de julio aumentaron más del doble hasta cerca de 1,2 millones de barriles por día. La recuperación de exportaciones de Iraq aporta cierto apoyo adicional a la oferta global.
3 La capacidad de transporte de reemplazo de Arabia Saudita empieza a funcionar.
A través de oleoductos de crudo de este a oeste, Arabia Saudita ha desviado grandes volúmenes de crudo para exportar vía el puerto de Yanbu. Actualmente, los envíos de crudo desde el puerto de Yanbu son de aproximadamente 4 millones de barriles por día, lo que muestra que los países productores de petróleo del Golfo han preparado con antelación opciones de reemplazo.
4 Los precios altos del petróleo pueden, a su vez, suprimir la demanda.
Si los precios del petróleo se mantienen en niveles altos, el crecimiento económico global, la presión inflacionaria y el consumo de petróleo se verán afectados. Una caída de la demanda limitará cuánto pueden seguir subiendo los precios del petróleo.
5 Persiste la expectativa de crecimiento futuro de la oferta en EE. UU.
Aunque aumentan los riesgos de suministro a corto plazo, la capacidad de expandir la producción desde el petróleo de esquisto de EE. UU. sigue siendo un colchón importante para el mercado global.
Evaluación actual
En el primer día del nuevo ciclo, la tasa de cambio alcanzó directamente +11,95%, impulsando este resultado principalmente por la inercia provocada por la rápida subida de los precios del petróleo al final del ciclo anterior, más la revalorización por parte del mercado de los riesgos de suministro tras la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. Es el precio del petróleo al final del ciclo anterior, justo cuando comenzó el nuevo ciclo; todavía existe, después, una ventana de ajuste relativamente larga.
En las próximas dos semanas, lo que realmente determina la dirección es:
si el flujo de petróleo a través del Estrecho de Ormuz continúa disminuyendo;
si existe un bloqueo real en el Estrecho de Mandeb;
si EE. UU. amplía los ataques contra instalaciones energéticas relacionadas con Irán;
si los suministros de reemplazo como los de Arabia Saudita e Iraq pueden seguir aumentando.
Si el conflicto continúa expandiéndose, el tamaño del ajuste al alza de esta ronda podría aumentar aún más; si se reinicia la diplomacia y se reanuda el envío, las expectativas al alza podrían caer con fuerza.
En el primer día del nuevo ciclo, los precios del petróleo ya han enviado una señal fuerte. Pero lo que realmente determina la magnitud de esta subida no es qué tan intenso es el conflicto; es si esos dos corredores energéticos pueden mantenerse abiertos al mismo tiempo.
El contenido y las opiniones de este informe son solo de referencia y no constituyen ningún tipo de asesoramiento directo de inversión u operación$XTIUSD ‌