刚看到 un dato: un agregador APY marcado bastante alto. Pero al revisar a fondo, en realidad es simplemente poner el capital en una estrategia de bonos del Tesoro con un ciclo de apalancamiento. A primera vista el rendimiento se ve bien, pero la lógica de liquidación del contrato y el riesgo de contraparte, básicamente nadie lo menciona. En pocas palabras, es el embalaje on-chain de un RWA; pero el rendimiento de los bonos del Tesoro en sí tampoco es para tanto. Si le sumas apalancamiento y la interacción con contratos, con que ocurra cualquier contratiempo en el medio, el principal puede terminar con un descuento directo.

De todos modos, cuando yo miró estos productos ahora, primero reviso si el código del contrato tiene fallos de auditoría, y luego pienso: si el protocolo subyacente falla, ¿quién respalda mi dinero? Recientemente muchos están hablando de RWA y del rendimiento de los bonos del Tesoro, pero yo creo que los productos de rendimiento on-chain, para realmente poder competir con lo tradicional, al menos primero deben aclarar bien los límites de seguridad del contrato. Si no, con solo el número del APY, es fácil que la gente se lance sin darse cuenta de quién está realmente del otro lado.