#台积电Q2净利暴增77.4%

El 16 de julio, TSMC publicó los resultados financieros del segundo trimestre de 2026: ingresos de 1,27 billones de dólares taiwaneses (aprox. 40,2 mil millones de dólares), con un crecimiento interanual del 36%, muy cerca del límite superior de su guía; beneficio neto de 706,6 mil millones de dólares taiwaneses (aprox. 22 mil millones de dólares), con un salto interanual del 77,4%, muy por encima de las expectativas del mercado de 623,7 mil millones de dólares taiwaneses; margen bruto del 67,7% y margen operativo del 60,3%, ambos en máximos históricos; beneficio por acción de 27,25 dólares taiwaneses (4,31 dólares por ADR). Se trata del quinto trimestre consecutivo en el que TSMC bate récords de ganancias.

El único motor central del fuerte repunte de resultados es la IA. En términos de proceso, los nodos avanzados de 7 nm y por debajo representan el 77% de los ingresos de obleas. Dentro de esto, 3 nm representa el 30%, 5 nm el 33% y 2 nm contribuye con un 3% desde su primer envío. En cuanto a plataformas, los ingresos de computación de alto rendimiento (HPC) suponen el 66% del total, con un crecimiento del 20% trimestre a trimestre, y durante 15 trimestres consecutivos superan a los teléfonos inteligentes, convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Wei Zhejia, en la conferencia de resultados, señaló que la demanda relacionada con la IA es “extraordinariamente fuerte” y que el ciclo de escasez de chips de gama alta, al menos, se mantendrá hasta 2029-2030.

Tras el anuncio de resultados, en el after-hours de acciones de TSMC en EE. UU., el precio llegó a pasar de subir más de 1% a caer más de 5%. Wall Street volvió a repetir la escena de “buenas noticias ya descontadas”. El temor real del mercado es la expansión agresiva del gasto de capital: TSMC aumentó el gasto de capital anual de 52-56 mil millones de dólares a 60-64 mil millones de dólares, y anunció además una inversión adicional de 100 mil millones de dólares en EE. UU., elevando la inversión total a 265 mil millones de dólares. La dirección también fue más explícita: “en los próximos tres años el gasto de capital será aún más claramente superior que en los tres años anteriores”.

Los analistas indicaron que el mercado teme que un gasto de capital elevado comprima el flujo de caja libre a corto plazo, eleve los cargos por depreciación y presione el margen bruto. TSMC espera que el margen bruto del tercer trimestre caiga a 65%-67%, principalmente por el rápido ramp-up de 2 nm y la dilución por la puesta en producción en nuevas fábricas en el extranjero.

TSMC elevó la tasa de crecimiento de ingresos en dólares para todo el año a “ligeramente por encima del 40%”; su guía para el tercer trimestre de 44.6-45.8 mil millones de dólares también supera ampliamente las expectativas del mercado. Wei Zhejia recalcó que “no habrá aumentos violentos de precios” por la situación de oferta y demanda ajustada, y mantuvo su estrategia de fijación de precios en un esquema de ganar-ganar. La tendencia a largo plazo de la IA es clara, las barreras tecnológicas son profundas y la fidelidad de los clientes es extremadamente alta. Pero a corto plazo, el efecto de dilución del margen bruto derivado del ramp-up de 2 nm y de la expansión en el exterior seguirá presionando las expectativas de ganancias. TSMC se encuentra en una intersección de “los mejores resultados de la historia” y “la mayor expansión de la historia”: los inversores a largo plazo miran el mapa de la IA de 2030, mientras que los operadores a corto plazo calculan el margen bruto de el próximo año. #