Por qué falla la tokenización de las criptomonedas y el único error que las instituciones siguen cometiendo

La gestión tradicional de la riqueza está limitada por capas de liquidación heredadas lentas, caras y aisladas, que dependen de redundantes comprobaciones manuales de cumplimiento. Abdul Rafay Gadit explica cómo la arquitectura de blockchain de Capa 1, diseñada para ese propósito, resuelve estas ineficiencias sistémicas.

Conceptos clave

• Las finanzas tradicionales dependen de comprobaciones manuales, pero Zignaly se ha escalado hasta más de 500.000 usuarios para alterar esto.
• Abdul Rafay Gadit explica cómo Zigchain integra las reglas de cumplimiento de forma nativa en los activos para agilizar la liquidación.
• En lugar de usar tokens especulativos, las próximas Capa 1 buscan alinear la oferta con una utilidad 100% medible.

Tender un puente entre las finanzas tradicionales y la infraestructura descentralizada

Durante décadas, las áreas de back office de la gestión global de riqueza han funcionado con un motor silencioso, costoso y profundamente fragmentado. Los fondos institucionales tradicionales siguen anclados a capas de liquidación heredadas y complejas: sistemas en los que borrar un activo o verificar a un único inversor puede tomar días, y requieren una montaña de papeleo.

A medida que el mundo financiero avanza hacia la tokenización de activos del mundo real ( RWA) y el crédito privado, la industria se enfrenta a un obstáculo fundamental: cómo escalar manteniéndose conforme, seguro e hipereficiente.

Para entender la solución, hablamos con Abdul Rafay Gadit, cofundador de Zignaly y de la red de Capa 1 Zigchain. Con experiencia en banca de transacciones en Standard Chartered y salidas tecnológicas como Cloudways ($350 millones), Gadit tiende un puente entre las finanzas tradicionales y la infraestructura descentralizada. Su perspectiva: el avance de blockchain no es la velocidad, sino un cambio estructural en cómo se diseñan la confianza y el cumplimiento.

En los marcos de la banca tradicional, el cumplimiento se trata como un proceso rezagado y reactivo. Cuando un activo cambia de manos, se activa una reacción en cadena de comprobaciones manuales.

“El cumplimiento heredado es caro porque nadie confía en la última comprobación, así que todos la repiten”, dice Gadit. “Y lo que tienes entonces es un intermediario tras otro verificando lo mismo que el anterior ya verificó. Simplemente es tan ineficiente.”

Como los participantes operan en silos de datos, cada parte debe reconstruir manualmente el estado del cumplimiento. El resultado es un juego lento y propenso a errores, como el teléfono descompuesto institucional.

Donde la infraestructura tradicional depende de comprobaciones externas, las blockchains de Capa 1 diseñadas para ese propósito integran el cumplimiento directamente en el propio activo. En esta arquitectura, los requisitos de elegibilidad, las restricciones geográficas y las leyes de transferencia no viven en bases de datos corporativas separadas: viajan con el token.

“En cadena, las reglas de elegibilidad y de transferencia viajan con el activo. Y como el activo ya sabe quién puede tenerlo y cómo se le permite moverse, no hay que reconstruir nada cada vez que se entrega”, explica Gadit.

Esta integración fusiona ejecución, propiedad, liquidación y conciliación en un único estado verificable.

“El cumplimiento deja de ir por detrás de la transacción: el papeleo se convierte en parte de la infraestructura sobre la que corre la transacción. La ganancia real no es la velocidad… Es que los emisores, distribuidores, custodios e inversores, por fin, están viendo la misma fuente de verdad en lugar de reconstruir cinco versiones ligeramente distintas de ella”.

Los asignadores institucionales siguen siendo escépticos con los tokens de utilidad especulativos. Cerrar esta brecha requiere desechar modelos impulsados por el hype a favor de métricas basadas en utilidad y que se puedan medir.

“Las instituciones no responden realmente al lenguaje de gobernanza; responden a algo medible”, señala Gadit. “Un token tiene que tener utilidad. Tiene que conectarse con un uso real, un flujo real de comisiones, y si no se puede vincular a nada de eso, entonces en realidad no importa mucho”.

En lugar de usar emisiones para alquilar liquidez temporalmente, los modelos sostenibles vinculan la demanda del token directamente con la actividad de transacción, las tarifas de la red y las recompras programáticas.

“Si puedes lograr que los asignadores lean la oferta, la emisión, la captura de comisiones y las recompras de la misma manera en que leerían la dilución o la asignación de capital en una empresa cotizada, entonces eso va a ayudar muchísimo. Pasa esa prueba y entras en la conversación”, añade Gadit.

El malentendido sobre RWA: El token es el último paso

Mientras tanto, a medida que el capital institucional mira hacia la tokenización de RWA, persiste un gran malentendido. Muchos participantes del mercado asumen que el principal obstáculo de la tokenización es uno técnico: simplemente acuñar el token en sí. Según Gadit, esta visión pierde de forma fundamental lo que hace que un activo sea invertible.

“Todo lo que realmente importa está debajo: la propiedad legal, las estructuras que aguantan si algo falla, quién es elegible para mantener el activo, la custodia, el servicio, la valoración y si la redención realmente funciona cuando alguien la solicita. Un token no puede rescatar un activo débil ni una estructura débil; solo mueve algo débil más rápido.”

Resolver esta fricción requiere diseñar redes en las que los marcos legales y regulatorios subyacentes estén profundamente integrados en el ADN del libro mayor. Esto, según Gadit, es donde Zigchain se está posicionando: alineando la velocidad de blockchain con estándares regulatorios de nivel institucional.

En lugar de pedir a los actores tradicionales que eviten estándares heredados, las próximas redes financieras deben incorporar el cumplimiento directamente en la “fontanería”.

Si bien Zignaly construyó su éxito sobre una capa de aplicación —escalando a 500.000 usuarios y más de $10 mil millones en volumen— el paso a una Capa 1 dedicada basada en Cosmos SDK fue una evolución arquitectónica natural para soportar el escalado institucional.

“A medida que trabajábamos con instituciones más grandes, quedó claro que el cuello de botella no era la aplicación, sino la infraestructura que hay debajo”, explica Gadit. “Por muy bien construida que esté una aplicación, todavía depende de las reglas de otro para la liquidación, la emisión de activos, la custodia y la finalidad. Puedes seguir mejorando la experiencia del usuario, pero aun así te vas a encontrar con limitaciones por decisiones tomadas más abajo en la pila.”

Desarrollar una Capa 1 personalizada permite codificar de forma nativa el cumplimiento, la emisión de activos, la liquidez y la distribución en el protocolo base.

Sin embargo, construir este nivel de infraestructura institucional requiere más que contratos inteligentes; requiere un entorno regulatorio activo y con visión de futuro. Operar desde los Emiratos Árabes Unidos le ha dado a Gadit un asiento en primera fila en uno de los centros de activos digitales de más rápido crecimiento del mundo.

En lugar de ver a los reguladores como un obstáculo, Gadit ve el ecosistema integrado de los Emiratos Árabes Unidos (EAU) como un colaborador clave.

“El DIFC y el marco más amplio de EAU acercan a los reguladores, las estructuras de fondos, los custodios y las redes blockchain al mismo ecosistema”, dice Gadit, “lo que facilita mucho construir productos institucionales de forma colaborativa en lugar de en paralelo”.

Al alinearse en el cumplimiento on-chain, en tokenómicas tipo “equity” y en entornos regulatorios de apoyo, la brecha entre las finanzas heredadas y blockchain sigue cerrándose.