Recientemente he estado mirando agregadores de rendimiento, y esos números de APY realmente llaman mucho la atención, sobre todo si los comparas con el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.; en la cadena, de repente ya ves dobles dígitos. Pero, siendo honestos, cada vez que entro, antes de hacer clic siempre reviso para qué sirven realmente los contratos de fondo, y en qué se basa la estrategia para ganar dinero.

Algunos pools tienen APY alto, pero si miras con detenimiento, la base es usar el capital para minar la “primera tanda” (head miners) de un protocolo nuevo, o bien ejecutar estrategias con apalancamiento. Ese tipo de rentabilidad es bastante volátil; si el propio contrato del protocolo nuevo tiene una vulnerabilidad, o si la contraparte sufre una corrida (squeezes a la salida), la rentabilidad puede volverse negativa en minutos. En cualquier caso, no me gustan demasiado esos agregadores que básicamente “apuestan por protocolos nuevos”; prefiero más bien los que tienen estrategias claras y posiciones de base más sólidas, como el arbitraje entre stablecoins o la minería de liquidez, incluso el rendimiento de los bonos del Tesoro tokenizado (RWA). Puede que anualicen menos, pero al menos el riesgo es más controlable.

En pocas palabras, el rendimiento es un tema de probabilidades, no de destino. Revisar los informes de auditoría de contratos unas cuantas páginas más, y repasar la lógica de la estrategia, ayuda a evitar muchos problemas. Total, prefiero ir más despacio y no arriesgarme a que, por un imprevisto, todo se reduzca a cero.