Veo que mucha gente, en cuanto sube la oferta de stablecoins, dice “el toro vuelve”, o que si un ETF tiene entradas netas, grita que “está entrando dinero grande”. Me da la sensación de que todo va un poco demasiado deprisa. Solo cambia el color de los datos y la historia cambia con ellos, pero correlación y causalidad no son lo mismo. La lógica de que entre capital en el mercado OTC en realidad es bastante compleja: el aumento de las stablecoins también puede deberse a necesidades de arbitraje o a fluctuaciones temporales en la actividad on-chain; luego miras hacia atrás y, si el precio tenía que caer, caerá igual.

Últimamente, esas operaciones on-chain de gran cuantía y los movimientos raros entre los monederos fríos y calientes de los exchanges han vuelto a ser interpretados por analistas de todos los lados como señales del “dinero inteligente”. La verdad, estos datos de retención de direcciones y de operaciones yo también los miro a menudo, pero cuanto más los veo, más me parece que muchas transferencias solo son movimientos internos para que el exchange se organice, o ajustes de posiciones por parte de grandes tenedores, y que en realidad no son ninguna señal. En cualquier caso, yo no me lo creo…