Los ETF de Bitcoin ¿repiten el guion del “oro” copiado? Analista de Bloomberg: prepárate para una “corrección dolorosa” y una recuperación larga

¿Los inversores de los ETF spot de Bitcoin ya están preparados para afrontar un largo período de sacudida (washout)? Según el último análisis de Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, el desempeño futuro de los ETF de Bitcoin probablemente replicará la ruta histórica de la mezcla de “victoria y dolor” de los ETF de oro en sus últimos 22 años. Advierte que Bitcoin y el oro, al igual que comparten el estatus de activos no generadores de rendimientos impulsados por el sentimiento, los inversores deberían prepararse psicológicamente para enfrentar una volatilidad intensa de los precios y un retroceso prolongado; pero, a largo plazo, cada máximo de un ciclo de mercado seguirá empujando hacia arriba.
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Tabla de contenidos

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• Almacenamiento de valor sin flujo de efectivo: el sentimiento domina el mercado
• Un largo período de calma después de ponerse rojo: la asombrosa coincidencia entre GLD e IBIT
• Los inversores deben mantener la paciencia: dos pasos adelante, uno atrás

Con la rápida expansión de los ETF spot de Bitcoin en Wall Street, el mercado está lleno de expectativas y especulaciones sobre su trayectoria de precios futura. El 17 de julio de 2026, hora de Taipei, Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, publicó en la plataforma social X que la huella histórica de los ETF de oro durante los últimos 22 años quizá pueda ofrecer hoy a los inversores de ETF de Bitcoin el “mapa” más preciso.

Bitcoin ETFs Likely to Mirror Gold's History of Triumph and Pain.. New from me on how gold ETFs' 22-year history may offer the closest roadmap yet for Bitcoin ETF investors. Both are wrappers around non-yielding stores of value that generate no cash flow, leaving investor… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026

Almacenamiento de valor sin flujo de efectivo: el sentimiento domina el mercado

¿Por qué comparar Bitcoin con el oro? Balchunas explica que estos dos ETF son, en esencia, muy similares: ambos están empaquetados como activos “almacenadores de valor no generadores de rendimientos”. Esto significa que no producen ningún flujo de efectivo material por sí mismos; no pueden sostener el precio, como las acciones o los bonos, al depender de las ganancias corporativas, ingresos por intereses o el respaldo del gobierno.

Por eso, el desempeño de precios de este tipo de activos depende casi por completo del “sentimiento del mercado” de los inversores. Al carecer de protección por rendimientos fundamentales, cuando el sentimiento del mercado se revierte, la volatilidad suele ser aún más intensa que en los activos financieros tradicionales.

Un largo período de calma después de ponerse rojo: la asombrosa coincidencia entre GLD e IBIT

Para respaldar su punto de vista, Balchunas destacó especialmente la “coincidencia espiritual” existente entre el SPDR de oro más grande del mundo (GLD) y el ETF de Bitcoin (IBIT) emitido por BlackRock. Al revisar 2011, GLD, por ser demasiado popular, llegó incluso a superar en un solo día el tamaño de sus activos del SPY, que rastrea el índice S&P 500, convirtiéndose brevemente en el ETF más grande del mundo en ese momento. No obstante, tras ese fugaz período de brillo, GLD perdió el favor y entró en una etapa de letargo de ocho años, hasta que con el tiempo volvió lentamente a alcanzar los máximos.

Parece que una historia de euforia similar se está repitiendo en IBIT. Balchunas señala que IBIT también alcanzó temporalmente un tamaño de activos de 10 mil millones de dólares en pocas horas; pero al mirarlo después, ese momento fugaz se convirtió en el máximo relativo del mercado de octubre.

Los inversores deben mantener la paciencia: dos pasos adelante, uno atrás

El analista explica además que, debido a que la oferta adicional de oro y de Bitcoin es casi fija, cuando la demanda del mercado surge a gran escala, es fácil que se produzca un aumento explosivo del precio. Sin embargo, advierte que esta demanda del mercado suele ser “caprichosa”: llega en oleadas, no como una entrada estable y sostenida de capital.

Con base en las observaciones anteriores, Balchunas concluye que los ETF de Bitcoin probablemente seguirán el guion del oro: experimentarán una subida asombrosa, un retroceso doloroso y un largo período de recuperación que pondrá a prueba la paciencia de los inversores. Pero también deja una nota tranquilizadora al final: la buena noticia es que, tal como cada ciclo de los ETF de oro empuja los máximos históricos cada vez más arriba, la tendencia a largo plazo de Bitcoin sigue siendo optimista: dos pasos adelante, uno atrás.