¿Las caídas de las acciones de chips se deben a TSMC? La firma suiza Swissquote: los gastos de capital de TSM hacen que el mercado tema que la IA se “pase” de largo

El analista senior de la casa de corretaje en línea suiza Swissquote, Ipek Ozkardeskaya, señaló que el hecho de que TSMC haya ajustado al alza su previsión de gasto de capital anual probablemente sea el punto de partida de esta ola de ventas de acciones tecnológicas. La utilidad neta de TSMC en el segundo trimestre aumentó 77% interanual, hasta cerca de 22 mil millones de dólares, un máximo histórico, pero la cotización no lo celebra, reflejando que el mercado considera que la valoración de las acciones de chips ya está demasiado cara. Dijo que, ante las dudas sobre el exceso de capacidad, los inversores cada vez se sienten más inquietos por la construcción a gran escala de infraestructura de IA, pero las empresas tecnológicas siguen gastando con fuerza.
(Resumen previo: ¡TSMC vuelve a invertir 100 mil millones de dólares para ampliar su planta en EE. UU.! La inversión en EE. UU. sube hasta 265 mil millones, y la administración Trump suma su propio mérito)
(Información de contexto: Resumen de resultados de los siete gigantes de EE. UU.》¡Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta superan ampliamente las expectativas en el 1T! La nube y los negocios de IA brillan con fuerza)

Índice del artículo

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• Resultados récord de beneficios, pero el mercado se fija en el gasto de capital
• Las ventas se extienden; el mercado empieza a temer que la IA se pase de rosca
• Los grandes resultados de tecnología de la próxima semana, la siguiente prueba clave

Resumen de puntos clave

• La utilidad neta de TSMC en el segundo trimestre sube 77% interanual, hasta cerca de 22 mil millones de dólares, marcando un máximo histórico; aun así, la acción retrocede y todo el sector de chips se debilita.
• TSMC eleva el gasto de capital anual 2026 de 52 a 56 mil millones de dólares, hasta 60 a 64 mil millones, reavivando la preocupación por un exceso de capacidad de IA.
• Se extienden las ventas a Asia: SK Hynix cae hasta 11% en Seúl, SoftBank baja más de 9% y el índice Nasdaq 100 cae cerca de 1,6%.

Unos resultados preciosos que rompen récords, pero con una caída de la acción como premio… ¿no es un poco injusto para TSMC? La utilidad neta de TSMC en el segundo trimestre aumenta 77% interanual, hasta cerca de 22 mil millones de dólares; no solo marca un máximo histórico, sino que además supera con fuerza las expectativas del mercado, con una demanda de chips de IA tan sólida que la empresa ajusta al alza su previsión de crecimiento de ingresos anuales de 30% a “más de 40%”. Pero tras la publicación del informe, el ADR de TSMC llegó a caer alrededor de 4,6% en premercado; al final, logró recortar la caída, mientras que las acciones de chips se movían en verde.

El mercado nunca compra cuánta ganancia hubo en el trimestre anterior, sino cuánto se planea gastar en el siguiente. Esta vez, lo que hizo fruncir el ceño a los inversores fueron las cifras de gasto de capital que TSMC dio de forma simultánea.

Resultados excelentes, pero el mercado se fija en el gasto de capital

TSMC elevó el gasto de capital anual 2026, de los anteriores 52 a 56 mil millones de dólares, de golpe a 60 a 64 mil millones, con un aumento máximo de 15%. Entre 70% y 80% se destina a nodos avanzados como 2 nm y 3 nm. El director ejecutivo Wei Zheji(a) (C.C. Wei) también anunció una ampliación adicional por 100 mil millones de dólares en la planta de Arizona, con lo que su compromiso total de inversión en EE. UU. para TSMC se lleva a 265 mil millones de dólares.

Cuanto más fuerte se gasta, más fuerte suena el “cálculo” del mercado. El punto que realmente duele está en la guía de TSMC para el margen de beneficio operativo del tercer trimestre, de solo alrededor de 57%, aproximadamente 70 puntos básicos por debajo de la expectativa de los analistas, además de que la rampa de capacidad de 2 nm podría presionar los márgenes brutos en la segunda mitad.

Batir récords en utilidades es cosa del pasado; el aumento del gasto de capital es el costo que hay que cargar en el futuro. Cuando una empresa le dice al mercado “estoy ganando mucho” y “voy a gastar más”, lo que normalmente se escucha primero es, precisamente, lo segundo.

Se extienden las ventas; el mercado empieza a temer que la IA se pase de rosca

TSMC está en la parte más alta de la cadena global de suministro de chips para IA. Cada vez que su informe se mueve un poco, toda la cadena tiembla. Esta vez tampoco fue la excepción: la presión vendedora se extendió rápidamente desde Taipéi hasta Seúl y Tokio. SK Hynix llegó a caer hasta 11% intradía, SoftBank (SoftBank) cayó más de 9%, y en Europa, STMicroelectronics (STMicroelectronics) y Arm también bajaron entre 4% y 4,6%. En EE. UU., Nvidia (NVIDIA), AMD (AMD) y Micron (Micron) se debilitaron de forma conjunta, mientras que el Nasdaq 100 cae cerca de 1,6%.

Detrás de las ventas se esconde una inquietud cada vez mayor: ¿la IA acabará por pasarse de rosca? Antes, Meta anunció que venderá la capacidad de cómputo de IA que no use, lo que equivale a romper de forma directa la narrativa de “la capacidad de cómputo siempre será insuficiente”, que ya ponía a los valores de chips en tensión. El gasto de capital agresivo de TSMC vuelve a encender esa preocupación.

Los números también lo recuerdan. Según estimaciones de UBS (UBS), el gasto de capital de los grandes proveedores de nube crecerá este año 76% y alcanzará 673 mil millones de dólares, pero el crecimiento bajaría a 25% el próximo año y en 2028 quedaría en solo 6%. El pico de los “gastos masivos” podría estar justo frente a los ojos.

Los grandes resultados de tecnología de la próxima semana, la siguiente prueba clave

Si adelantamos el calendario a la próxima semana, Alphabet, así como gigantes tecnológicos de EE. UU. como Microsoft, pasarán el testigo entregando sus resultados. El mercado esperaba que eso inyectara algo de sangre a un sentimiento relativamente débil, pero la visión de Ipek Ozkardeskaya no es tan optimista.

Ella advierte que hay señales de que Alphabet y otras empresas están aumentando aún más el gasto en infraestructura; si en sus informes vuelven a presentar una factura de construcción de IA aún mayor, en lugar de reforzar la confianza podría hacer que crezca más la preocupación por un “gasto de capital fuera de control”, y seguir arrastrando la cotización. Que el informe de TSMC, que marca máximos históricos, no lograra que el mercado lo comprara, no tiene que ver con si gana lo suficiente, sino con cuánto dinero más tendrá aún que quemar toda la industria de IA y durante cuánto tiempo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el precio de la acción cae si el informe de TSMC marca un máximo histórico?

Porque TSMC, de forma simultánea, ajustó al alza el gasto de capital 2026 a 60 a 64 mil millones de dólares, y la guía del margen de beneficio operativo del tercer trimestre, de alrededor de 57%, quedó por debajo de lo esperado por los analistas. El mercado empieza a preocuparse por que la IA no recupere la inversión con la suficiente rapidez y por el exceso de capacidad, y el dinero se retira de las acciones de chips.

¿Por qué el analista de Swissquote se preocupa por los resultados de las acciones tecnológicas de la próxima semana?

Ipek Ozkardeskaya, de Swissquote, considera que si grandes empresas tecnológicas como Alphabet, en sus resultados de la próxima semana, incrementan aún más el gasto en infraestructura de IA, eso podría ampliar otra vez la preocupación del mercado por el gasto de capital fuera de control; en consecuencia, en lugar de impulsar el ánimo, podría arrastrar la cotización.