La verdad, antes ver un APY de tres dígitos en un agregador de rentabilidad me emocionaba bastante; ahora, mi primera reacción es más bien ir a revisar si el contrato ha sido auditado y si existe algún permiso de “intrusión” para la estrategia subyacente. En otras palabras, detrás del alto rendimiento no hay solo problemas aritméticos: hay más riesgo a nivel de contrato y de contrapartes. Cuanto mayor es el TVL, peor es la caída si algo sale mal. Recientemente he liquidado varias posiciones y cada vez tengo más la sensación de que solo cuando tengo las cuentas claras me atrevo a meter dinero.

Estos días, los flujos de capital del ETF y la preferencia por el riesgo en las acciones estadounidenses se interpretan una y otra vez juntos, y el relato on-chain también se está revalorizando en consecuencia. Algunas emociones macro que parecen no tener relación ya están influyendo en silencio en el rendimiento de los pools de ganancias. Mi compañero de piso cada vez que me ve con agregadores se queja: “¿Otra vez aquí calculando cómo otros te ayudan a ganar dinero?”. —Bueno, quizá no esté tan equivocado (encogiéndome de hombros).