Analista de Bitunix: Señales hawkish de la Reserva Federal y riesgos energéticos en Oriente Medio se refuerzan entre sí, el costo de capital global sigue enfrentando presión al alza

BlockBeats 消消息, 17 de julio, el conflicto entre Irán y EE. UU. sigue escalando. Las fuerzas militares de EE. UU. atacan aún más las instalaciones de transporte y de suministro militar de Irán, mientras que Irán afirma que el Estrecho de Ormuz no volverá a la normalidad para la navegación y exige que los rebeldes hutíes se preparen para bloquear el Estrecho de Mándeb. Esto configura un escenario en el que dos de las principales arterias del transporte energético global quedan presionadas al mismo tiempo. Aunque la Casa Blanca indica que Irán aún desea llegar a un acuerdo con EE. UU., la escalada en el campo de batalla y las negociaciones diplomáticas avanzan de forma paralela; esto implica que ambas partes buscan ventajas de negociación mediante presión militar, en vez de reducir realmente el riesgo del conflicto.

Lo que realmente merece la atención del mercado ya no es solo la volatilidad de corto plazo del precio del petróleo, sino el hecho de que la cadena global de suministro energético está entrando a una fase acelerada de reestructuración. La inversión de Chevron en campos petroleros iraquíes, los planes de los países del Golfo para construir nuevos oleoductos de transporte, y la aceleración por parte de distintos países de la creación de rutas alternativas de transporte, reflejan que el mercado energético ya está empezando a tratar el “riesgo de Ormuz como una condición a largo plazo”. Esto significa que los costos de la energía podrían mantenerse en niveles elevados en el futuro; incluso si algunas rutas se restablecen, será difícil eliminar por completo la prima por seguridad de suministro.

Por otra parte, las ventas minoristas de EE. UU. de junio estuvieron apenas por debajo de lo esperado, pero el consumo subyacente, al excluir el factor energético, sigue siendo sólido. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo cayeron a un mínimo de casi dos meses, lo que muestra que la demanda interna y el empleo en EE. UU. aún conservan resiliencia. Esto indica que la economía estadounidense todavía no presenta señales suficientes para obligar a la Reserva Federal a virar hacia la relajación monetaria.

Más importante aún, varios funcionarios de la Reserva Federal reiteraron que una desaceleración de un mes en la inflación no basta para demostrar que la presión de precios ya se haya disipado. Logan apoyó públicamente un aumento moderado de tasas; Schmid y el vicepresidente, Jefferson, también advirtieron al mismo tiempo que si los precios de la energía vuelven a impulsar la inflación, la política podría apretarse nuevamente. El mercado actualmente rebaja las expectativas de subidas de tasas debido a la reciente desaceleración del CPI y del PPI, pero la Reserva Federal se centra en los riesgos de inflación de los próximos varios trimestres, no en los datos de un solo mes.

Desde la perspectiva del mercado, la mayor contradicción actual es que, aunque los mercados financieros siguen apostando por que la política se mantenga sin cambios, el riesgo de suministro energético, la demanda de capital impulsada por inversiones en IA y el consumo estadounidense que sigue siendo sólido, en conjunto, conforman condiciones para un repunte de la inflación. Si el riesgo energético continúa ampliándose, la divergencia entre la Reserva Federal y el mercado sobre las expectativas de la trayectoria de las tasas podría seguir agrandándose, y los activos de riesgo globales se enfrentarán de manera continua a un entorno de fijación de precios en el que coexisten costos financieros altos y alta volatilidad.