El dinero global está reprecificando la IA y los semiconductores.

Ayer por la noche, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó 4,29%, el Nasdaq bajó 1,47% y el ADR de TSMC también retrocedió 2,32%. Esta ola de ventas volvió hoy a Asia; en Taiwán, durante la sesión, el índice llegó a caer cerca de 43,643 puntos, aproximadamente 4,3% por debajo del cierre del día anterior; el Nikkei también llegó a caer 931 puntos durante el inicio de la sesión.

¿Por qué TSMC entrega un informe financiero tan bueno y aun así el mercado vende?

Porque lo que el mercado negocia nunca es solo “bueno” o “malo”, sino cuánto se desvía el resultado real de lo que se esperaba originalmente.

Las utilidades netas de TSMC en el segundo trimestre crecieron 77% interanual, las guías de ingresos para el tercer trimestre y las perspectivas de crecimiento para todo el año son fuertes, y además la empresa elevó el gasto de capital de este año a entre 60 mil millones y 64 mil millones de dólares. Estas cifras demuestran que la demanda de IA no desapareció de repente.

Pero también plantea otro problema: ahora el dinero que habrá que gastar será más.

Cuando las acciones relacionadas con IA ya han subido mucho, lo que los inversores exigen ya no es solo crecimiento de ingresos, sino si esas enormes inversiones pueden convertirse en flujo de caja, si la expansión en el exterior presionará el margen bruto y durante cuánto tiempo los presupuestos de IA de los clientes pueden mantenerse.

Dicho de otra forma, esta vez no se trata de que la empresa se ponga repentinamente peor; más bien, es que los resultados son muy buenos, pero aun no logran superar el estándar que el mercado ya tiene muy alto.

¿Por qué el mercado taiwanés reacciona con mayor intensidad?

Porque el índice de Taiwán está muy concentrado en TSMC y en las acciones con mayor peso del sector electrónico. En EE. UU., si las acciones de semiconductores presentan una ola de ventas colectiva, es fácil que se amplifique, capa por capa, hasta todo el índice a través del ADR de TSMC, los futuros sobre el índice Taiex (Taiwan Index) y las acciones de gran peso del sector electrónico.

La estructura del mercado japonés también es bastante parecida. Empresas de equipos como Tokyo Electron, Advantest y Disco, además de las acciones de alto precio vinculadas con IA, tienen un impacto especialmente grande en el índice Nikkei. Además, como el mercado japonés está por entrar en una racha de tres días festivos, el capital de corto plazo suele no estar tan dispuesto a asumir la siguiente volatilidad antes del fin de semana; por eso, la caída se amplifica con más facilidad.

En Corea del Sur hay dos factores propios adicionales.

Primero, el KOSPI depende en gran medida de Samsung Electronics y SK hynix; ayer, ambas compañías cayeron 8% y 11% respectivamente, y el lastre al índice fue muy directo.

Segundo, el Banco Central de Corea del Sur elevó ayer la tasa de interés a 2,75% y, al mismo tiempo, advirtió sobre riesgos de inflación, tipo de cambio, precios de vivienda y deuda de los hogares. Subir las tasas no necesariamente es la única causa de esta caída, pero cuando ya los semiconductores se están debilitando, el mercado pierde una razón para “absorber” el riesgo.

Así que, aunque parezca que los tres mercados se desploman a la vez, en realidad hay un mismo factor global detrás, además de tres amplificadores distintos.

El factor común es el enfriamiento del trading de semiconductores de IA.

El amplificador en Taiwán es la concentración en acciones de gran peso; en Japón, el impacto de las acciones de semiconductores de alto precio sobre el Nikkei y el tono de espera antes del descanso; en Corea del Sur, el dúo de la memoria, la subida de tasas del banco central y los flujos de capital hacia ETF.

Aún no podemos sacar conclusiones directas de que la tendencia de IA terminó. Las órdenes de TSMC, el margen bruto y la guía para el tercer trimestre no respaldan una afirmación tan fuerte.

Lo que habrá que ver ahora es si la presión vendedora se queda solo en los semiconductores que más subieron en la fase previa, o si empieza a extenderse hacia los mercados financieros, el consumo interno y el mercado de crédito.

Si solo se corrigen las acciones de IA con valoración sobreestimada, se parecería más a que el mercado se enfría; pero si también empiezan a recortarse las guías del negocio, y la caída se contagia a otras industrias, entonces el riesgo sería realmente de otro nivel.

Otras 5 cosas esta mañana

1｜El índice de Taiwán cae por debajo de 44,000 puntos durante la sesión

El índice ponderado de Taiwán, al cierre de este boletín, estaba alrededor de 43,643 puntos, aproximadamente 1,982 puntos y 4,3% por debajo del cierre del día anterior. Es un dato intradía; antes del cierre aún podría moverse con claridad.

2｜El Nikkei sufre presión por segundo día consecutivo

El índice Nikkei abrió hoy con una caída de unos 496 puntos; en el inicio de la sesión la caída llegó a ampliarse hasta 931 puntos. Las acciones de equipos de semiconductores, IA y componentes electrónicos figuran entre las que más caen, pero el retail, el transporte y algunas acciones de servicios están relativamente respaldadas.

3｜El mercado de Corea del Sur no abrió hoy

El mercado de valores de Corea del Sur cerró por el día festivo de la proclamación de la constitución. El KOSPI cayó 6,3%, Samsung Electronics bajó 8% y SK hynix cayó 11%; todo refleja los cierres del 16 de julio.

4｜La fuerte caída de Filadelfia se convierte en el inicio de la presión vendedora en Asia

El índice de semiconductores de Filadelfia cayó anoche 4,29%, claramente más que la caída del 0,20% del Dow. La presión vendedora se concentra en los segmentos de semiconductores y IA; no es que todas las industrias de acciones de EE. UU. caigan con el mismo ritmo.

5｜Un buen reporte financiero no significa que el precio de la acción suba de inmediato

Las utilidades del segundo trimestre de TSMC crecieron 77% interanual y además ajustó al alza sus previsiones de crecimiento y de gasto de capital; sin embargo, el ADR siguió cayendo 2,32%. El mercado ahora se enfoca más en expectativas elevadas, el retorno del gasto de capital y el margen bruto futuro, y no solo en las utilidades del trimestre.

Datos hasta: 2026-07-17 10:45 (hora de Singapur)