El cacao sube hasta 6.082 $ mientras se forma un poderoso short squeeze

Los futuros de cacao de ICE Nueva York se dispararon casi un 5% el 15 de julio de 2026, cerrando en 6.082 $ por tonelada métrica. Solo tres meses antes, los precios cotizaban cerca de 3.100 $, lo que convierte el rally más reciente en uno de los movimientos más fuertes del mercado de materias primas blandas en lo que va de este año.
El avance está siendo impulsado por la combinación de un suministro global cada vez más ajustado, condiciones meteorológicas en deterioro y un short squeeze especulativo en desarrollo. Juntos, estos factores están creando un impulso alcista poderoso que podría continuar si se mantienen las tendencias actuales.
El panorama de la oferta global sigue empeorando
Según un informe de Reuters publicado el 10 de julio, los contadores de vainas y los exportadores en Costa de Marfil esperan que la cosecha principal de cacao 2026/27 disminuya más de un 10%.
Las estimaciones actuales sugieren que la producción podría caer hasta aproximadamente 1,4 millón de toneladas, una reducción significativa para el mayor productor mundial de cacao, que abastece aproximadamente el 40% de la producción global de cacao.
Varios factores están contribuyendo al panorama más débil:
- Lluvias excesivas asociadas a El Niño
- Aumento de los brotes de la enfermedad de la mazorca negra (black pod)
- Tratamientos limitados del cultivo, ya que muchos agricultores siguen enfrentando presión financiera tras dos años de precios volátiles
Los contadores de vainas también informaron que la mortalidad de flor y cherelle aumentó bruscamente durante junio, impulsada por temperaturas más frescas, lluvias persistentes y una gestión más débil en las fincas.
Aunque la abundancia de lluvias puede respaldar la cosecha actual de mitad de campaña, al mismo tiempo está dañando el desarrollo de la cosecha principal 2026/27, creando un desafío de oferta a más largo plazo en lugar de una interrupción temporal.
El Niño sigue aumentando los riesgos para la producción
La última actualización de la NOAA indica una probabilidad del 81% de que el evento actual de El Niño se fortalezca hasta una clasificación de “Muy Fuerte” para el otoño de 2026.
Las temperaturas del océano en regiones clave de monitoreo del Pacífico permanecen cerca de máximos históricos, amplificadas por el calentamiento oceánico a largo plazo.
El científico del clima Daniel Swain describió el evento actual como “no un El Niño típico”.
Para África Occidental, que produce aproximadamente el 70% del cacao mundial, El Niño altera significativamente los patrones de lluvia, incrementa la presión por enfermedades y afecta las temperaturas durante los periodos críticos de desarrollo de las vainas.
Mientras tanto, las estimaciones de Krungthai COMPASS señalan que El Niño podría causar más de 62 mil millones de baht en daños agrícolas entre finales de 2026 y mediados de 2027, afectando múltiples materias primas blandas globales, incluido cacao, café y azúcar.
El short squeeze añade presión compradora adicional
La posición del mercado se ha convertido en otro gran motor de los precios del cacao.
Según el último informe de Compromiso de los Operadores (COT):
- El dinero gestionado sigue en posición neta corta de 21.877 contratos de cacao.
La investigación de Arc Research identificó la capitulación especulativa como una de las características definitorias del mercado, con fondos de cobertura cada vez más obligados a cubrir posiciones bajistas.
Los analistas de commodities de XTB también creen que el mercado aún se encuentra en las primeras a intermedias etapas de un short squeeze, lo que significa que todavía deben cerrarse posiciones cortas sustanciales si los precios siguen subiendo.
Datos adicionales de posicionamiento destacan la fortaleza del movimiento:
- El interés abierto alcanzó 197.971 contratos de cacao de ICE al 7 de julio, lo que representa un aumento del 124% interanual.
- Los coberturistas comerciales no han incrementado significativamente posiciones cortas durante el rally, reduciendo la presión natural de venta.
Si los precios del cacao continúan subiendo mientras el dinero gestionado reduce con rapidez su exposición corta en los próximos informes COT, el short squeeze podría acelerarse aún más.
La demanda se mantiene sorprendentemente resistente
A pesar de que los precios superan 6.000 $ por tonelada, la demanda global de cacao se ha mantenido relativamente estable.
Según Barchart:
- El cacao de Nueva York tocó un máximo de 6 meses.
- El cacao de Londres subió a un máximo de 9,25 meses.
Mientras tanto, las llegadas a puerto en Costa de Marfil totalizaron aproximadamente 2,09 millones de toneladas a través del 12 de julio, un aumento del 21% frente al mismo periodo del año pasado.
Aunque estas llegadas reflejan la cosecha actual y no la del próximo ciclo, indican actividad sostenida del mercado mientras las preocupaciones se centran cada vez más en la producción futura.
El procesamiento global de cacao también se ha mantenido más fuerte de lo que muchos analistas esperaban, sugiriendo que los fabricantes continúan absorbiendo los mayores costos de la materia prima en lugar de reducir de forma significativa la producción.
La Organización Internacional del Cacao (ICCO) recientemente revisó el excedente global de cacao esperado para 2024/25 a solo 75.000 toneladas, dejando muy poco colchón de oferta si se materializa la proyectada caída del 10% en la cosecha 2026/27.
Los cambios regulatorios siguen estrechando la oferta
Otro factor estructural que respalda los precios es la Regulación de la Unión Europea sobre la Deforestación (EUDR).
Implementada a finales de 2025, la norma exige que el cacao destinado a mercados europeos sea totalmente trazable hasta áreas de producción libres de deforestación.
Como la infraestructura de cumplimiento sigue poco desarrollada en Costa de Marfil y Ghana, una parte significativa de la producción enfrenta desafíos adicionales de certificación.
El resultado es efectivamente un mercado de cacao en dos niveles: las almendras que cumplen se negocian con precios premium, mientras que las que no cumplen se redirigen a otros destinos, reduciendo la oferta efectiva disponible para Europa, que representa aproximadamente el 35% del procesamiento global de cacao.
Catalizadores clave a vigilar
Varios acontecimientos podrían determinar el siguiente gran movimiento del cacao:
- La NOAA actualiza El Niño a “Muy Fuerte” en su informe de agosto.
- Futuros informes COT que muestren que el Dinero Gestionado pasa de posiciones netas cortas a netas largas.
- Costa de Marfil reduciendo su pronóstico de producción de 1,4 millón de toneladas durante la evaluación de cosecha de agosto.
Los riesgos a la baja incluyen un debilitamiento de las condiciones de El Niño o una desaceleración económica global que reduzca significativamente la demanda de chocolate.
Idea clave
El rally del cacao hacia 6.082 $ por tonelada métrica refleja más que volatilidad temporal del mercado. Una combinación de menor producción en África Occidental, condiciones de El Niño en deterioro, una oferta global cada vez más ajustada, restricciones regulatorias, una demanda resistente y un short squeeze especulativo en curso está reconfigurando fundamentalmente el mercado del cacao.
Si se mantienen los patrones meteorológicos actuales y las posiciones cortas especulativas continúan deshaciéndose, el cacao podría estar entrando en un ciclo de repricing a más largo plazo en lugar de experimentar un pico de precios de corta duración.
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