Un informe de investigación de Morgan Stanley indica que el precio de la DRAM probablemente tocará su máximo en el 4T26 de 2026 y, posteriormente, podría enfrentar una fuerte caída cíclica.

El gráfico muestra varias oleadas históricas de los últimos 15 años (2010-2026); cada vez que la línea azul (precio) y la línea amarilla (valoración) llegan a picos extremadamente altos, se produce una rápida reversión a la media.
Morgan Stanley considera que, en esta fase actual de un superciclo alcista de la memoria impulsado por la ola de la IA (como la memoria HBM de alto ancho de banda y la demanda de servidores de IA) y la tensión de la capacidad, ya ha pasado la etapa en la que el crecimiento de los precios fue más desbocado; el crecimiento interanual de los precios de los contratos (YoY) se está moderando desde el máximo cíclico.
El texto del gráfico menciona: “while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate”. En los ciclos de chips, el precio de las acciones y la valoración (línea amarilla) suelen tocar techo con varios meses de anticipación frente al precio real de los chips (línea azul).
Aunque la valoración ya ha empezado a caer, Morgan Stanley cree que la reconfiguración de la valoración total del sector de chips de almacenamiento (la “compresión” de la prima) aún no ha terminado de ajustarse; de cara al futuro, a medida que los precios toquen techo en el 4T, la valoración de las acciones de chips podría seguir enfrentando presión por nuevas correcciones.
Morgan Stanley pronostica que, después de entrar en 2027, el crecimiento interanual del precio de la DRAM caerá directamente al rango de 100%~200%. Esto significa que, aunque el precio de la memoria en 2027 no necesariamente vaya a desplomarse en términos absolutos, su capacidad de crecimiento (dinámica) se desacelerará de forma notable y la “edad de oro” del sector de almacenamiento de semiconductores llegará a una etapa de fin de manera parcial.