¿Se repetirá el mercado bajista de 2022? La predicción más reciente de NYDIG apunta el objetivo de Bitcoin a 38.000 dólares

El 16 de julio de 2026, el último informe de investigación publicado por New York Digital Investment Group (NYDIG) generó amplia atención en el mercado cripto. El informe muestra que la caída de Bitcoin desde principios de año ya se acerca a 30%, quedando en el último lugar entre diversos tipos de activos, por detrás de activos tradicionales como los bonos del Tesoro de EE. UU., la plata y el franco suizo. Lo que más alerta al mercado es que NYDIG señala que la estructura de retrocesos actual del periodo 2025-2026 se está acercando cada vez más a los años de ajuste del ciclo de cuatro años de 2014, 2018 y 2022. Si la tendencia de Bitcoin replicara por completo la ruta bajista de 2022, el punto mínimo potencial del ciclo estimado por el modelo podría ubicarse en el rango de 38.000 a 39.000 dólares.

Este juicio no es un ruido aislado del mercado: detrás hay un marco de análisis estructural sobre los ciclos de oferta de Bitcoin, el entorno macro y los patrones históricos. Este artículo descompone de manera sistemática la lógica central de NYDIG, compara las similitudes y diferencias entre el entorno del mercado de 2022 y el de 2026, y analiza cómo deberían entender los inversores las expectativas pesimistas de las instituciones.

Por qué el desempeño de Bitcoin durante el año queda por debajo del de la mayoría de los activos

Según el informe de investigación de NYDIG (autor: Greg Cipolaro, 10 de julio de 2026), Bitcoin cayó 13,4% en el segundo trimestre de 2026 y la caída desde principios de año se amplió hasta 32,9%. En el mismo periodo, el índice Nasdaq 100 subió 27,7% y el conjunto de acciones tecnológicas registró un alza de 43,5%. Bitcoin no solo quedó por detrás de los activos de riesgo, sino incluso detrás de activos tradicionales de refugio o de bajo riesgo como los bonos del Tesoro de EE. UU., la plata y el franco suizo.

Esta enorme divergencia en el desempeño en sí misma constituye una señal anómala que merece una revisión profunda. En un entorno de mercado donde las acciones tecnológicas relacionadas con la IA suben con fuerza, Bitcoin, en cambio, se mantiene débil de forma sostenida; esto sugiere que los factores que impulsan la caída podrían no ser solo una contracción del sentimiento general de riesgo del mercado, sino problemas estructurales dentro del mercado de Bitcoin.

El mecanismo de oferta, no el sentimiento de riesgo, domina este periodo de debilidad

El juicio central del informe de NYDIG es: el impulso fundamental de la caída de Bitcoin en esta ronda reside en el mecanismo de oferta, no en el empeoramiento de la preferencia general por el riesgo del mercado. El soporte clave de esta afirmación proviene de observar la divergencia entre la trayectoria de Bitcoin y la de las acciones tecnológicas: si la caída se debiera a una evasión macro del riesgo, las acciones tecnológicas deberían presionarse al mismo tiempo, pero los hechos apuntan en la dirección contraria.

El informe señala que la caída de Bitcoin en 2025-2026 devuelve la narrativa del ciclo de cuatro años al foco del mercado, y que su tiempo y estructura se vuelven cada vez más similares a los anteriores “años de reinicio”: 2014, 2018 y 2022. Las características comunes de esos años son que la presión cíclica del lado de la oferta (por ejemplo, ventas de mineros, asignaciones de tenedores a largo plazo, efectos posteriores al halving, etc.) domina la trayectoria de precios, en lugar de los choques macro externos.

En cuanto a 2026, la presión del lado de la oferta proviene de múltiples frentes. Strategy (MSTR) lanzó el “marco de capital de crédito digital”, autorizando la venta de aproximadamente 1.250 millones de dólares en Bitcoin para cubrir obligaciones de la estructura de capital, lo que marca que el mayor comprador marginal histórico pasa de acumular de forma continua a monetizar de manera activa. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas netas de 4.900 millones de dólares en el segundo trimestre. En el mercado de derivados, en un contexto de demanda al contado débil y salidas continuas de ETF y stablecoins, la financiación spot fee se suma con el repunte de los contratos abiertos; esto muestra que los largos apalancados están reconstruyendo posiciones, lo que implica un riesgo de una nueva ronda de caídas provocadas por liquidaciones pasivas.

¿En qué se diferencian el entorno de 2022 y el de 2026?

Para entender la lógica de NYDIG, es necesario realizar una comparación sistemática del mercado bajista de 2022 con la situación actual de 2026.

Rasgos típicos del mercado bajista de 2022: Bitcoin cayó desde alrededor de 47.700 dólares al inicio del año hasta aproximadamente 16.600 dólares a fin de año (16 de diciembre), con una caída anual de alrededor de 65,09%. Durante el año hubo 6 episodios de “caídas” de un solo día con un descenso superior a 10%. Los factores impulsores incluyeron subidas de tipos agresivas de la Reserva Federal, el colapso de LUNA/UST, la quiebra de Three Arrows Capital y el cierre de la bolsa FTX, entre otros eventos tipo cisne negro. La mayor caída de Bitcoin desde su máximo histórico (noviembre de 2021, alrededor de 69.000 dólares) fue de aproximadamente 76%.

Situación de 2026: actualmente Bitcoin ha caído cerca de 50% desde su máximo histórico de alrededor de 126.000 dólares de octubre de 2025. Al 16 de julio de 2026, Bitcoin cotiza en el rango de 64.000-65.000 dólares. La primera mitad de 2026 registró una racha de dos trimestres consecutivos de caída.

Diferencias clave: en 2022, la caída estuvo acompañada por eventos de riesgo sistémico (fallos de entidades centralizadas) y un ciclo de contracción macro; en 2026, NYDIG atribuye la caída a presiones de oferta específicas de Bitcoin, mientras que el entorno macro (subida de acciones tecnológicas, desaceleración de la inflación) no mostró rasgos de una evasión general del riesgo. Otra diferencia importante es que Bitcoin vivió en 2025 el año con la volatilidad histórica más baja; después de una volatilidad tan baja, la elección de dirección tiende a ser más tendencial.

Puntos en común clave: ambas caídas se enmarcan en los “años de ajuste” del ciclo de cuatro años; en ambas se observó un retroceso significativo desde los máximos históricos (2022, alrededor de 76%; 2026, alrededor de 50% y aún en curso); y en ambas se presentaron presiones estructurales del lado de la oferta.

¿Es fiable la lógica de cálculo del rango de 38.000 a 39.000 dólares?

El objetivo de NYDIG de 38.000 a 39.000 dólares no es una predicción de precio, sino una inferencia condicional basada en analogías históricas. La cadena lógica es la siguiente:

Primer nivel: identificar que el retroceso actual, en términos de tiempo y estructura, presenta similitud con los años de ajuste de 2014, 2018 y 2022. Es un juicio de “ubicación del ciclo”: definir 2026 como un año de reinicio dentro del ciclo de cuatro años.

Segundo nivel: usar el mercado bajista de 2022 como referencia más cercana, asumiendo que la profundidad y duración del retroceso actual coinciden con la ruta de 2022.

Tercer nivel: si se replica por completo el patrón de 2022 —es decir, un retroceso de alrededor de 70%-76% desde el máximo histórico— entonces, al partir del máximo de 126.000 dólares, el mínimo del ciclo estaría aproximadamente en el rango de 38.000 a 39.000 dólares.

Condiciones límite que deben tratarse con cautela: el informe de NYDIG también señala que en 2025 Bitcoin tuvo el nivel de volatilidad más bajo de la historia, y algunos analistas consideran que, aunque haya retroceso este año, su magnitud podría ser menor que la de los mercados bajistas anteriores. Además, la magnitud extrema de la caída en 2022 incluye eventos tipo cisne negro impredecibles como el colapso de FTX: si en 2026 no ocurre un choque sistémico de un nivel similar, el fondo real podría ser superior al valor estimado por el modelo.

Cómo afectan las expectativas de las instituciones a la dinámica del mercado

El propio informe de NYDIG es una señal importante para el mercado. Como un grupo institucional enfocado en Bitcoin, sus puntos de vista de investigación tienen cierto impacto entre los inversores profesionales.

Posible efecto de autorrealización: cuando cada vez más instituciones vean los 38.000-39.000 dólares como una zona potencial de suelo, ese rango podría atraer capital que espera entrar y generar soporte comprador. En una sección de comentarios en el área de la Plaza Gate se señaló que “el rango de 38.000-39.000 dólares coincide con la cima del mercado alcista de 2021; los técnicos deberían vigilar esa zona para defenderla”. Las rupturas por encima de máximos históricos suelen convertirse en zonas relevantes de soporte o resistencia.

Posible efecto contrario: por otro lado, las expectativas pesimistas de las instituciones también podrían reforzar la presión a la baja del mercado. Si más inversores siguen el modelo de NYDIG para reducir posiciones de forma anticipada o abrir posiciones cortas, el precio podría acercarse al rango objetivo antes. En el mercado de derivados, la reconstrucción de posiciones de largos apalancados ya constituye un riesgo a la baja potencial.

Referencia de experiencias históricas: en diciembre de 2022, NYDIG señaló que el aumento de los “anuncios de muerte” de Bitcoin suele ser un indicador contrario, señalando que se acerca el fondo del ciclo. En ese momento, Bitcoin ya había caído cerca de 75% desde su máximo histórico y había roto el máximo histórico de diciembre de 2017 de 19.891,99 dólares. Esta experiencia sugiere que cuando las instituciones se muestran de forma extremadamente consistente y pesimista, el mercado suele haber incorporado ya gran parte de los factores negativos.

Qué variables podrían romper la proyección del patrón de 2022

El modelo de NYDIG se basa en la hipótesis de que “la historia rima”, pero en 2026 existen varias variables clave que podrían romper esta proyección.

Proceso legislativo del proyecto CLARITY: NYDIG llama al “Proyecto de ley de Estructura Clara de Mercado (CLARITY)” el “catalizador de avance más importante para la industria de activos digitales”. Se considera que la ventana de revisión en el Senado del 13 de julio al 7 de agosto es la última oportunidad de este año. Si el proyecto se aprueba, podría cambiar de raíz el panorama regulatorio del mercado estadounidense de activos digitales, y su impacto podría ir más allá de la presión de oferta a corto plazo.

Cambio en la correlación entre Bitcoin y el oro: NYDIG añade que la correlación móvil de Bitcoin con el oro aumentó en el segundo trimestre de 2026, y ambas clases de activos sufrieron ventas. Otros productos básicos también registraron ventas en el segundo trimestre, y la motivación de “operaciones de depreciación” que fue popular en 2025 se debilitó claramente. Si esta correlación continúa, la trayectoria de Bitcoin podría verse cada vez más influida por el ciclo macro de materias primas, en lugar de estar determinada solo por su propio ciclo de oferta.

Inversión de flujos de ETF: aunque los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas netas de 4.900 millones de dólares en el segundo trimestre, el Bitcoin Trust de Morgan Stanley atrajo 364,8 millones de dólares de entradas en sentido contrario, mostrando que los canales de distribución siguen siendo competitivos. Si los flujos de capital de los ETF se invierten, podría convertirse en una fuerza importante para romper la tendencia bajista actual.

Liberación con rezago del efecto del halving: el impacto del halving de Bitcoin de 2024 en el lado de la oferta podría manifestarse de forma más compleja en 2026. Factores como los cambios estructurales en los ingresos de los mineros posteriores al halving y el rezago en el ajuste de la capacidad de cómputo podrían afectar la validez de las analogías históricas en las que se apoya el modelo de NYDIG.

Resumen

El último informe de NYDIG ofrece al mercado un marco de análisis basado en categorías históricas: el retroceso de Bitcoin en 2026 es cada vez más similar al mercado bajista de 2022 en términos de estructura y timing, y si se replica por completo este patrón, el mínimo del ciclo podría estar en el rango de 38.000 a 39.000 dólares. La lógica central de esta conclusión se basa en el dominio del mecanismo de oferta, no del sentimiento de riesgo: Bitcoin se mantiene débil en un entorno de fuerte alza de las acciones tecnológicas, lo que en sí mismo apunta a una presión estructural dentro del mercado.

Sin embargo, las analogías históricas son, al final, una inferencia condicional y no una predicción determinista. Existen diferencias notables entre 2022 y 2026 en el entorno macro, los factores impulsores y la estructura del mercado. El registro de volatilidad más baja de Bitcoin en 2025, el posible efecto catalizador del proyecto CLARITY y la incertidumbre sobre los flujos de ETF podrían hacer que la trayectoria real se desvíe de la estimación del modelo.

Para los participantes del mercado, el valor del informe de NYDIG no está en proporcionar un objetivo de precio preciso, sino en revelar un escenario de riesgo que merece una atención seria. En un entorno donde la presión de oferta no se ha aliviado y el capital institucional sigue saliendo, el rango de 38.000-39.000 dólares, como referencia condicional basada en una lógica histórica, merece incorporarse al marco de gestión de riesgos.

FAQ

P: ¿NYDIG predice que Bitcoin caerá a 38.000 dólares?

NYDIG no realiza una predicción de precio determinista. El informe señala que si la trayectoria de Bitcoin replica por completo la ruta del mercado bajista de 2022, el mínimo del ciclo estimado por el modelo podría situarse cerca de 38.000 a 39.000 dólares. Se trata de un análisis de escenario condicional basado en analogías históricas, no de una predicción direccional.

P: ¿Qué cree NYDIG que es la principal causa de la caída de Bitcoin en esta ronda?

El informe de NYDIG sostiene que la caída se debe a mecanismos de oferta, no a sentimiento de riesgo. La evidencia central es que, aunque las acciones tecnológicas relacionadas con la IA suben con fuerza en el mismo periodo, Bitcoin continúa debilitándose, lo que muestra que no se debe a una evasión del riesgo del mercado en general. El informe atribuye el retroceso actual al propio mecanismo del ciclo de oferta de Bitcoin.

P: ¿Cuánto cayó Bitcoin en el mercado bajista de 2022?

En 2022, Bitcoin cayó desde aproximadamente 47.700 dólares al inicio del año hasta aproximadamente 16.600 dólares a fin de año, con una caída anual de alrededor de 65%. Calculado desde el máximo histórico de aproximadamente 69.000 dólares en noviembre de 2021, la mayor caída fue de aproximadamente 76%.

P: ¿En qué se diferencia el entorno de mercado de 2026 respecto a 2022?

Las principales diferencias son: en 2022, la caída estuvo acompañada de eventos de riesgo sistémico como subidas agresivas de tipos de la Reserva Federal y explosión de LUNA/FTX; mientras que en 2026 la caída es atribuida por NYDIG a presiones de oferta específicas de Bitcoin, y el entorno macro (subida de acciones tecnológicas) no muestra rasgos de una evasión general del riesgo. Además, Bitcoin vivió en 2025 el año con la volatilidad más baja de la historia.

P: ¿Qué factores podrían cambiar la trayectoria bajista de Bitcoin?

Las variables clave incluyen: el proceso legislativo del proyecto CLARITY, el cambio en la correlación entre Bitcoin y el oro, la inversión de los flujos de capital de ETF y la liberación con rezago del efecto del halving de 2024.

P: ¿Cómo deben los inversores entender las expectativas pesimistas de las instituciones?

Las expectativas pesimistas de las instituciones en sí pueden formar parte del tira y afloja del mercado: podrían atraer capital que espera entrar y formar soporte comprador en la zona objetivo, o podrían intensificar la presión a la baja a corto plazo. La experiencia histórica muestra que cuando los puntos de vista de las instituciones coinciden de manera altamente pesimista, el mercado suele haber incorporado ya la mayor parte de los factores negativos.