Temporada de resultados bancarios: ¿por qué el Bank de Wall Street ha vuelto a ganar la confianza del mercado?

El 14 de julio de 2026 (hora de Beijing), la temporada de resultados trimestrales de las bolsas estadounidenses comenzó con una rara oleada de “sorpresas positivas colectivas”. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup y Bank of America publicaron sus estados financieros del segundo trimestre el mismo día: los cuatro grandes bancos no solo superaron de forma integral las expectativas de Wall Street en ingresos y beneficio neto, sino que además batieron récords históricos en varios indicadores. En un contexto en el que el mercado sigue dividido sobre las perspectivas macroeconómicas, esta hoja de resultados envía una señal clara: los bancos de Wall Street están recuperando de nuevo la preferencia del mercado.

Sorpresa positiva colectiva: una serie de cifras que baten récords

JPMorgan logró un beneficio neto de 21.155 mil millones de dólares en el segundo trimestre, un 41% más interanual, estableciendo el mayor récord de beneficio trimestral en la banca estadounidense. Los ingresos totales según la gestión alcanzaron 58.000 mil millones de dólares, un 27% más. Tras excluir una ganancia puntual de 4.600 mil millones de dólares derivada de la venta de participaciones de Visa, el beneficio neto fue de 16.900 mil millones de dólares; el BPA fue de 6,14 dólares; y la rentabilidad sobre el capital común tangible (ROTCE) llegó al 23%.

El desempeño de Goldman Sachs también fue asombroso. Los ingresos netos del segundo trimestre fueron de 20.340 mil millones de dólares, un 39% más interanual, superando un récord histórico de la compañía. El beneficio neto fue de 6.630 mil millones de dólares, un fuerte aumento del 78% interanual; el BPA diluido fue de 20,98 dólares, casi el doble del de 10,91 dólares del mismo periodo del año anterior. Esta cifra superó ampliamente la previsión de los analistas de 14,48 dólares por acción. La rentabilidad anualizada sobre el capital (ROE) fue de 23,5%.

Citigroup registró en el segundo trimestre unos ingresos de 24.770 mil millones de dólares, un 14% más interanual, marcando el máximo de ingresos trimestrales en diez años; el beneficio neto fue de 5.831 mil millones de dólares, un 45% más; el BPA de 3,15 dólares, muy por encima de la previsión de los analistas de 2,73 dólares.

Bank of America también entregó resultados sobresalientes. En el segundo trimestre, el beneficio neto alcanzó 9.100 mil millones de dólares, un 27% más interanual; los ingresos totales fueron de 31.600 mil millones de dólares, un 15% más; el BPA diluido fue de 1,21 dólares, un 36% aprox. más, superando la previsión de los analistas de 1,13 dólares. El CEO, Moynihan, calificó esto como “uno de los trimestres más fuertes de la compañía”.

Los cinco grandes bancos (incluyendo Wells Fargo) presentaron de forma conjunta, el mismo día, resultados por encima de lo esperado, algo extremadamente raro en la historia de resultados de Wall Street.

Negocio de trading: el mayor ganador en un entorno de alta volatilidad

El principal motor del “sorpresa positiva” colectiva en los resultados bancarios proviene del crecimiento explosivo del negocio de trading en un mercado altamente volátil.

Desde 2026, los mercados globales afrontan múltiples factores de incertidumbre superpuestos. La tensión geopolítica en Oriente Medio sigue escalando; eventos como las negociaciones entre Estados Unidos e Irán vuelven a alterar repetidamente las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el auge inversor impulsado por la transformación de la industria de la inteligencia artificial eleva la actividad del mercado desde otra dimensión. El resultado de la acción conjunta de estas dos fuerzas es que la volatilidad del mercado se mantiene alta y el S&P 500 registró en el segundo trimestre el mejor retorno trimestral de los últimos seis años.

Para los departamentos de trading de los bancos, un entorno de alta volatilidad implica dos ventajas claras: más frecuencia de operaciones de los clientes y una ampliación de los ingresos por diferenciales. Esta lógica quedó plenamente verificada en los datos específicos.

En este trimestre, los ingresos netos de Goldman Sachs del segmento de banca global y mercados alcanzaron 15.520 mil millones de dólares, un 53% más interanual, y representan más de tres cuartas partes de los ingresos totales de la firma. Entre ellos, los ingresos por trading de acciones fueron de 7.420 mil millones de dólares, un 72% más, estableciendo el máximo histórico de ingresos por trading de acciones de un solo banco en Wall Street. Solo en estos tres meses, los ingresos por trading de acciones ya superaron la suma total de los cuatro trimestres completos de 2019 de Goldman Sachs. En términos de estructura, el negocio de intermediación de acciones aportó 4.157 mil millones de dólares, un 60% más interanual, principalmente impulsado por el crecimiento explosivo del trading de derivados y acciones al contado; el negocio de financiación de acciones aportó 3.259 mil millones de dólares, un 91% más interanual, con el motor clave en la expansión significativa de la intermediación a gran escala. Los ingresos del negocio de renta fija, divisas y materias primas (FICC) fueron de 4.590 mil millones de dólares, un 32% más.

El negocio de trading de JPMorgan también marcó un nuevo máximo. Los ingresos por trading de acciones aumentaron un 86% interanual hasta 6.030 mil millones de dólares; no solo superaron las expectativas de todos los analistas, sino que además elevaron los ingresos totales por trading a un récord histórico de 12.100 mil millones de dólares. Los ingresos del segmento de banca comercial e inversión crecieron un 27% interanual, mientras que los ingresos del negocio de mercados se dispararon un 35%.

El segmento de ventas y trading de Bank of America también se destacó: los ingresos totales del trimestre subieron un 34% hasta 7.100 mil millones de dólares, también con máximo histórico. Entre ellos, los ingresos por trading de acciones se dispararon un 70% hasta 3.600 mil millones de dólares; los ingresos por trading de renta fija, FX y materias primas crecieron cerca de un 9% hasta 3.500 mil millones de dólares. Moynihan previamente solo esperaba que los ingresos por trading aumentaran alrededor de un 15%, pero el desempeño superó ampliamente lo previsto por la compañía.

Los ingresos del negocio de trading de acciones de Citigroup se dispararon un 45% hasta 2.300 mil millones de dólares, estableciendo también un récord histórico de la compañía.

Los analistas habían previsto antes que los ingresos por trading totales de los cinco grandes bancos en el segundo trimestre sumarían cerca de 39.000 mil millones de dólares. Según los datos realmente divulgados, solo la suma de Goldman Sachs y JPMorgan ya se aproxima a los 20.000 mil millones de dólares.

Recuperación del negocio de banca de inversión: doble motor de IPO y M&A

Más allá del trading, la fuerte recuperación del negocio de banca de inversión es otra línea de crecimiento del segundo trimestre.

En la primera mitad de 2026, los ingresos de los bancos de inversión globales alcanzaron 61.400 mil millones de dólares, un 24% más interanual. El hecho clave fue que SpaceX salió a bolsa en Nasdaq en junio de 2026, con un tamaño de financiación superior a 80.000 mil millones de dólares, estableciendo la mayor IPO en la historia de las bolsas estadounidenses. Goldman Sachs, como asegurador principal, fue uno de los mayores beneficiarios. Bank of America Securities actuó como gestor conjunto del libro para el IPO de SpaceX. Este hito histórico impulsó en gran medida el mercado de IPO en Estados Unidos.

En el ámbito de fusiones y adquisiciones, las “megafusiones” con montos de más de 10.000 mil millones de dólares en la primera mitad de 2026 aumentaron de forma marcada, impulsando que el tamaño de las operaciones globales de M&A estableciera un récord histórico para el mismo periodo. Las operaciones de M&A anunciadas en las que Goldman Sachs actuó como asesor financiero totalizaron más de 1.000.000 mil millones de dólares, estableciendo el ritmo más rápido de cualquier banco de inversión en el mismo periodo.

Desglosado por industria: los ingresos del negocio de banca de inversión de Goldman Sachs crecieron un 55% interanual hasta 3.400 mil millones de dólares, el mayor récord trimestral desde 2021. Los ingresos por suscripción de acciones aumentaron un 130% interanual; los ingresos por suscripción de bonos crecieron un 75%. Los ingresos de banca de inversión de JPMorgan fueron de 3.900 mil millones de dólares, un 45% más interanual. Los ingresos del negocio de banca de inversión de Citigroup crecieron un 44% interanual hasta 1.550 mil millones de dólares. Los ingresos totales por comisiones de banca de inversión de Bank of America crecieron un 50% hasta 2.100 mil millones de dólares; entre ellos, las comisiones de asesoría de M&A se dispararon cerca de un 68% hasta 558 mil millones de dólares.

Argus Research, director general de investigación de servicios financieros, comentó: “El superciclo de capex impulsado por la inteligencia artificial beneficia la emisión de acciones, la actividad de M&A y la financiación de deuda; y la volatilidad geopolítica impulsa de forma integral la negociación de todo tipo de activos. El total de operaciones de M&A globales anunciadas en lo que va de la primera mitad del año ya alcanza 2,5 billones de dólares, lo que supondrá un dividendo que continuará liberándose”.

Entorno de tipos: el cambio desde expectativas de recortes hacia expectativas de alzas

El tercer componente de la reparación del beneficio bancario proviene del cambio marginal del entorno de tipos.

El resumen de proyecciones económicas del FOMC publicado en junio de 2026 muestra que la mediana de las expectativas de los miembros sobre la tasa de política para 2026 se corrigió desde el “recorte de tasas” de marzo a “al menos una alza”. Este viraje más agresivo puso fin a la ruta de orientación que venía marcando recortes en 2026 en tres ocasiones consecutivas desde septiembre de 2025. La Reserva Federal también recortó su pronóstico de crecimiento del PIB de 2026 de 2,4% a 2,2%, mientras que la proyección de desempleo se mantuvo alrededor de 4,3%.

La reaparición de las expectativas de alzas aporta un soporte estructural al margen neto de intereses de los bancos. Tras el ciclo de recortes de 2024 a 2025, las tasas de los préstamos bancarios siguen en niveles elevados; no se aprecia una contracción clara de la demanda crediticia y los bancos líderes siguen obteniendo ingresos por intereses netos apoyados en depósitos de bajo costo. En el segundo trimestre, el ingreso neto por intereses de Bank of America creció un 9% interanual hasta alrededor de 16.200 mil millones de dólares, mejor que el aumento del 8,5% previsto por el mercado. El saldo promedio de préstamos y arrendamientos subió aproximadamente un 1% interanual hasta 321.000 mil millones de dólares. El ingreso neto por intereses de JPMorgan fue de 25.600 mil millones de dólares, un 10% más. El ingreso neto por intereses de Goldman Sachs creció un 27% interanual hasta 3.950 mil millones de dólares.

La reevaluación del camino de tipos también está cambiando las expectativas de los inversores sobre la sostenibilidad de las ganancias bancarias. El mantenimiento durante más tiempo de un entorno de tasas altas que el supuesto general previo puede ofrecer una ventana de soporte más larga para los ingresos por intereses de los bancos.

Reparación de valuaciones: la lógica de reprecificación del sector financiero

Impulsadas por una mejora sustancial de las ganancias, las acciones bancarias de Wall Street atraviesan una ronda notable de reparación de valuaciones.

En términos de nivel de valuación, las grandes acciones bancarias siguen cotizando con un descuento significativo frente a las tecnológicas. El PER a futuro de JPMorgan ronda las 15 veces; Bank of America apenas supera las 13 veces. En comparación, la mayoría de las acciones tecnológicas muestran primas de valuación claramente mayores. Esta diferencia de valuación crea una atracción directa de fondos en el entorno de mercado actual.

En cuanto al desempeño bursátil, las acciones de Goldman Sachs, Morgan Stanley y Citigroup se duplicaron con creces durante los últimos 24 meses. JPMorgan y Bank of America, pese a operar en gran escala como bancos comerciales, también mantuvieron un crecimiento que superó de forma constante al S&P 500. El 14 de julio, el día de publicación de resultados, Goldman Sachs subió más de un 8%, JPMorgan y Bank of America subieron más de un 2%, y ambas marcaron máximos históricos.

Varias instituciones ajustaron al alza los precios objetivo de las acciones bancarias tras la temporada de resultados. Wells Fargo elevó el precio objetivo de Bank of America de 67 dólares a 69 dólares; JPMorgan de 360 dólares a 375 dólares; Goldman Sachs de 1.195 dólares a 1.325 dólares. Barclays subió el precio objetivo de JPMorgan de 391 dólares a 420 dólares, y el de Goldman Sachs de 1.048 dólares a 1.245 dólares.

Cabe destacar que esta fase de mercado en el sector bancario está profundamente ligada a la ola de la IA. El auge de la IA impulsa el aumento del volumen de operaciones y el entusiasmo por la captación de fondos, lo que también crea de forma directa incrementos de ingresos para las actividades de trading y banca de inversión de los bancos. En el mercado, algunos analistas llaman a las grandes acciones bancarias “acciones puras de concepto de IA”: no porque participen directamente en negocios de IA, sino porque la mayor actividad del mercado impulsada por la IA es uno de los catalizadores centrales del estallido de su desempeño.

Desde la perspectiva de rotación de fondos, la preocupación de los inversores por una valuación demasiado alta en acciones tecnológicas de IA se está intensificando; parte del capital empieza a moverse hacia un sector financiero con valoraciones más atractivas. El Roundhill Magnificent Seven ETF, que sigue a los siete grandes gigantes tecnológicos, cayó casi un 4% en el mismo periodo. Franklin Templeton Research Institute señaló que el S&P 500 ganó cerca de un 7% en la primera mitad de 2026, pero el PER a futuro bajó, lo que indica que este aumento estuvo impulsado por ganancias y no por expansión de valuación; la institución dijo que en la segunda mitad prefiere el sector financiero.

Conclusión

El rendimiento colectivo por encima de lo esperado de los bancos de Wall Street en el segundo trimestre de 2026 no fue un simple impulso accidental, sino el resultado de la convergencia de múltiples fuerzas estructurales. Un entorno de mercado de alta volatilidad aporta un incremento significativo de ingresos al negocio de trading; la recuperación de IPO y M&A impulsa un rebote fuerte del negocio de banca de inversión; y el viraje más agresivo del entorno de tipos proporciona un soporte continuo al ingreso neto por intereses. La suma de los tres conforma una cadena lógica completa de la reparación de ganancias bancarias.

Desde una perspectiva más macro, la reparación de valuaciones del sector bancario refleja la reprecificación que el mercado está haciendo del modelo de ganancias de la industria financiera: bajo la interacción entre la actividad del mercado impulsada por la IA y la volatilidad impulsada por la geopolítica, los bancos de Wall Street están mostrando una elasticidad de ganancias más fuerte de lo esperado tanto en trading como en banca de inversión. Y, frente al descuento de valuación de las tecnológicas, se abre un espacio real para la rotación de fondos.

Por supuesto, también existen riesgos. La evolución de la situación geopolítica, nuevos ajustes en la trayectoria de tipos y la posible caída de la volatilidad del mercado podrían afectar la sostenibilidad de las ganancias bancarias. Pero, según el panorama que muestran los resultados actuales, los bancos de Wall Street están volviendo a ganarse la preferencia del mercado con cifras tangibles.

Preguntas frecuentes

P: ¿Por qué las utilidades de Q2 2026 de los bancos de Wall Street superaron de forma colectiva las expectativas?

Principalmente por tres factores: primero, el entorno de alta volatilidad impulsa los ingresos del negocio de trading; Goldman Sachs vio que sus ingresos por trading de acciones crecieron un 72% interanual, y JPMorgan un 86%; segundo, la recuperación de IPO y M&A impulsa el rebote del negocio de banca de inversión, con aportes importantes de eventos emblemáticos como el listado de SpaceX; tercero, el entorno de tipos pasa de expectativas de recorte a expectativas de alza, sosteniendo la resiliencia del margen neto de intereses.

P: ¿Cuál es la valuación actual de las acciones bancarias?

Las grandes acciones bancarias siguen mostrando un descuento significativo frente a las tecnológicas. El PER a futuro de JPMorgan es de alrededor de 15 veces; Bank of America, de aproximadamente 13 veces, mientras que la mayoría de las acciones tecnológicas tiene PER claramente más alto. Esa diferencia de valuación, junto con una mejora sustancial de las ganancias, forma la lógica base de la rotación de fondos desde el sector tecnológico hacia el sector financiero.

P: ¿Qué relación existe entre la ola de IA y la subida de las acciones bancarias?

La ola de IA impacta a las acciones bancarias por dos vías: primero, aumenta el volumen de operaciones y la volatilidad del mercado, beneficiando directamente los ingresos del área de trading de los bancos; segundo, impulsa las IPO y las actividades de financiación de empresas tecnológicas, creando ingresos por suscripción y asesoría para el negocio de banca de inversión. Varias acciones bancarias han duplicado su precio en los últimos 24 meses, y el mercado las ve como beneficiarias indirectas de la ola de IA.

P: ¿Cómo influye la política de tasas de la Reserva Federal en las ganancias bancarias?

Las alzas de tasas o el mantenimiento de tasas altas benefician a los bancos para ampliar el margen neto de intereses, es decir, la diferencia entre las tasas de los préstamos y las tasas de los depósitos. El “dot plot” de la Reserva Federal en junio de 2026 muestra que la mediana de expectativas de la tasa de política se corrigió de “recortes” a “al menos una alza”, y ese viraje más agresivo alarga el periodo de soporte a los ingresos netos por intereses.

P: ¿Habrá espacio para más alzas en el sector bancario en la segunda mitad del año?

Varias instituciones ajustaron al alza los precios objetivo de las acciones bancarias tras el ciclo de resultados de Q2. Wells Fargo y Barclays, entre otras, elevaron los precios objetivo de JPMorgan, Goldman Sachs y Bank of America. Las instituciones consideran que, en un escenario de alzas impulsadas por ganancias, la ventaja relativa de valuación del sector financiero podría seguir atrayendo la rotación de fondos, aunque habrá que vigilar la incertidumbre derivada de la geopolítica y las políticas de tipos.