La inflación está bajando, pero las cuentas de las empresas no se alivian

El índice de precios al productor de Estados Unidos cayó 0,3% mes a mes en junio. Solo mirando ese número, la presión inflacionaria se está enfriando y la Reserva Federal tiene menos motivos para apresurarse con nuevas alzas de tasas.

Pero lo que ahora calculan las empresas no es solo una factura de inflación.

El último Libro Beige de la Reserva Federal señala que, en la mayoría de las regiones de Estados Unidos, la economía aún sigue creciendo; solo que el alza de los precios del combustible ya está empezando a desplazar el gasto de los consumidores en otros bienes.

La sensación de United Airlines es más directa. La empresa registró una ganancia antes de impuestos de aproximadamente 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre; la previsión de utilidades para todo el año se mantiene todavía dentro del rango original, en el extremo alto. Pero este año, el gasto en combustible podría ser casi 6.000 millones de dólares mayor que lo esperado a principios de año.

Para Taiwan Semiconductor (TSMC, TSM), lo que se ve es otro tipo de gasto.

TSMC reportó ingresos en dólares de 40.200 millones en el segundo trimestre, con un margen bruto de 67,7%; para el tercer trimestre, proyecta ingresos que volverán a subir a entre 44.600 millones y 45.800 millones de dólares. La empresa también ajustó al alza su perspectiva de crecimiento de los ingresos en dólares de este año, a ligeramente más de 40%, y elevó su estimación de gastos de capital a entre 60.000 millones y 64.000 millones de dólares.

Que United Airlines aumente el gasto es porque el combustible se encareció; que TSMC aumente el gasto es porque la demanda de IA sigue siendo fuerte y hay que acelerar la expansión de capacidad.

Uno se inclina más a la defensa, el otro a la ofensiva, pero el mercado al final pregunta lo mismo: el dinero extra gastado, ¿puede convertirse en ingresos y utilidades suficientes?

Por eso, que la inflación de junio baje no significa directamente que la presión en la operación empresarial se haya reducido en general. Los precios de las materias primas, el costo de la energía, la velocidad de expansión y la fuerza de la demanda generarán resultados totalmente distintos en diferentes industrias.

Por ahora, las señales no son pesimistas. United Airlines mantiene una perspectiva de ganancias relativamente fuerte, y el margen bruto de TSMC y su guía para el tercer trimestre también están por encima de lo previsto originalmente.

Solo que a partir de ahora no se puede mirar únicamente si los ingresos crecen. En la industria de aerolíneas hay que ver si el costo del combustible se puede trasladar; en la de semiconductores, hay que ver si, después de expandir a gran escala, la utilización de la capacidad y el margen bruto logran mantenerse.

Otras 5 cosas desde esta mañana hasta ahora

1｜Los tres principales índices de EE. UU. cierran al alza

El S&P 500 subió aproximadamente 0,4%, el Dow avanzó 0,3% y el Nasdaq subió 0,6%. La desaceleración del PPI apoyó al mercado, pero los movimientos al alza o a la baja en un solo día suelen verse influenciados por varios factores a la vez; no se puede atribuir todo a un solo dato.

2｜La economía de EE. UU. sigue creciendo, y el consumo empieza a verse presionado

La Reserva Federal indicó que, de 12 jurisdicciones, 11 muestran un crecimiento leve a moderado, y la otra está prácticamente estable. En algunas zonas, ya se ha observado que el aumento del gasto en combustible está desplazando otros consumos.

3｜United Airlines mantiene la previsión de ganancias, pero el costo del combustible aumenta de forma importante

United Airlines registró una ganancia antes de impuestos de aproximadamente 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre; para todo el año, su proyección de EPS ajustado sigue inclinándose hacia el extremo alto del rango de 9 a 11 dólares. Pero la empresa estima que el gasto en combustible será casi 6.000 millones de dólares mayor que lo previsto al inicio del año.

4｜BlackRock: los activos bajo gestión suben a 15,34 billones de dólares

BlackRock registró entradas netas de aproximadamente 192.000 millones de dólares en el segundo trimestre; EPS ajustado de 13,91 dólares por acción, por encima de lo esperado por el mercado. El dinero sigue fluyendo hacia ETF y productos de inversión a largo plazo.

5｜TSMC logra máximos de utilidades y ajusta al alza su perspectiva para todo el año

TSMC registró una utilidad neta de aproximadamente 706,6 mil millones de dólares taiwaneses en el segundo trimestre, un aumento interanual de cerca de 77%; sus ingresos en dólares fueron de 40.200 millones y el margen bruto de 67,7%. La empresa estima para el tercer trimestre ingresos en dólares de entre 44.600 millones y 45.800 millones, y elevó su guía de gastos de capital para el año a entre 60.000 millones y 64.000 millones de dólares. El reporte muestra que la demanda de IA sigue siendo fuerte, pero después también habrá que seguir de cerca los costos de la expansión y los cambios en el margen bruto.

Datos al cierre: 2026-07-16 17:15 (hora de Singapur)

Fuente de datos: Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., Reserva Federal, United Airlines, AP, Reuters, Relaciones con Inversionistas de TSMC