Saylor acumula 3 mil millones de dólares en efectivo mientras la apuesta de 55 mil millones de dólares en Bitcoin de la estrategia se hunde: 9,9 mil millones de dólares quedan bajo el agua

Puntos clave

• Strategy mantiene 3 mil millones de dólares en reservas en USD frente a 843,775 BTC por valor de unos 55 mil millones de dólares al 16 de julio.
• La firma de Saylor no ha comprado bitcoin desde el 22 de junio y vendió 3,588 BTC para ayudar a construir su posición de caja.
• La reserva de 3 mil millones cubre aproximadamente 20 meses de dividendos y pagos de intereses si la caída se profundiza.

Una nueva estrategia, sin juego de palabras

El mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo ha dejado de acumular y ahora se dedica a atesorar dólares. Strategy ahora opera lo que los observadores describen como una estrategia tipo barra de pesas, es decir, una montaña de bitcoin en un extremo, un colchón de efectivo en crecimiento en el otro, y nada en medio.

Fuente de la imagen: XEsta semana, Saylor reveló en X que la empresa había añadido 450 millones de dólares a su pila de caja, escribiendo:

Strategy ha incrementado su Reserva en USD en 450 millones de dólares. A 7/12/2026, tenemos ₿843,775 en nuestras Reservas de BTC y 3,0 mil millones de dólares en nuestras Reservas de USD.

La empresa recaudó alrededor de 467 millones de dólares esa semana mediante una venta de acciones ordinarias bajo su programa at-the-market, marcando otro tramo de siete días sin compra o venta de bitcoin (la tercera semana consecutiva sin una adquisición).

Los dos extremos de la barra de pesas

A precios actuales cerca de 64,500 dólares, los 843,775 BTC de Strategy valen aproximadamente 55 mil millones de dólares. La posición se acumuló con un costo promedio agregado de 63,69 mil millones de dólares (aprox. 75,500 dólares por moneda), dejando a la empresa asumiendo una pérdida no realizada de casi 9,9 mil millones de dólares mientras el bitcoin cae alrededor de 30% este año.

El otro extremo de la barra de pesas está diseñado para que esa pérdida sea soportable, dado que la reserva de 3 mil millones le da a Strategy aproximadamente 20 meses de cobertura para las obligaciones de dividendos e intereses debidas por su acción preferente y deuda, un colchón de efectivo que la empresa ha priorizado sobre nuevas compras de bitcoin desde el 22 de junio.

Construirlo no ha sido indoloro: la firma vendió 3,588 BTC en las semanas recientes, una medida que recibió críticas de partidarios de larga data y coincidió con una señal de mínimo en la cadena (onchain) vista por última vez durante el colapso de FTX.

De comprador de bitcoin a fábrica de “crédito digital”

Saylor ha planteado el giro como una estrategia de producto más que como un retroceso. En una presentación reciente, lo presentó como un fabricante de instrumentos de rendimiento construidos sobre su base de bitcoin. “ Bitcoin es Capital Digital. Strategy lo transforma en Crédito Digital”, escribió Saylor junto a las diapositivas.

Los números que mostró fueron llamativos: un rendimiento efectivo de 16,69% en sus valores preferentes junior STRD y 13,79% en su oferta insignia STRC, frente a aproximadamente 4% en fondos comparables de bonos del gobierno de EE. UU. Los críticos responden que esos rendimientos se inflan por los precios deprimidos de los instrumentos (STRD cotiza cerca de 60,42 dólares y STRC cerca de 88,28 dólares), lo que significa que el mercado está exigiendo una prima de riesgo elevada, no celebrando el modelo.

Si el bitcoin sigue los escenarios bajistas más profundos que circulan esta semana, el colateral de bitcoin de Strategy se encogería de forma drástica justo cuando sus obligaciones de dividendos sigan compounding. El extremo de efectivo de la barra de pesas, con aproximadamente 20 meses de cobertura, es precisamente la pista de despegue que la empresa necesitaría para evitar vender monedas en un mercado a la baja.

La próxima divulgación semanal mostrará qué extremo de la barra de pesas alimenta primero Saylor y si el balance de bitcoin más vigilado por el mercado puede seguir siendo paciente durante el tramo final del ciclo.