El aumento de la tasa del Banco de Corea provoca una retirada global en acciones de almacenamiento: ¿está a punto de terminar el mercado alcista de la IA?

El 16 de julio se produjo un impulso inesperado en los mercados de capitales.

El sector de chips de almacenamiento, que originalmente todavía estaba inmerso en una fiebre de IA, sufrió de repente una caída generalizada. En el mercado de valores de EE. UU., el ADR de SK hynix cayó más de 9%, Micron (Micron) bajó cerca de 10% e Intel también se debilitó en la misma línea; mientras tanto, tras la apertura del mercado surcoreano, las pérdidas se ampliaron aún más. SK hynix llegó a caer más de 11%, Samsung Electronics bajó cerca de 8%, el Índice Compuesto de Corea (KOSPI) cayó más de 6% intradía, e incluso la bolsa surcoreana activó un mecanismo temporal de suspensión de operaciones.

Al mismo tiempo, el Banco de Corea anunció que subiría la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos hasta 2,75%. Esta fue la primera alza de tasas desde 2023 y también se convirtió en una mecha importante para intensificar aún más el pánico del mercado.

La reacción inicial de muchas personas fue:

¿Está empezando a agrietarse la burbuja de la IA?

Pero si desglosas este evento con detalle, verás que no es tan simple.

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¿Por qué cayeron de forma repentina las acciones de almacenamiento?

Esta caída es, en esencia, la resonancia simultánea de varios factores.

Primero, las expectativas eran demasiado altas.

En el último año, la IA prácticamente ha sostenido toda la industria de semiconductores.

Tanto si se trata de NVIDIA, SK hynix, Micron o Samsung, mientras esté relacionado con HBM (memoria de alto ancho de banda), DRAM o servidores de IA, las valoraciones no han dejado de subir.

Especialmente SK hynix.

Con ventajas de suministro en HBM3 y HBM3E, se ha convertido en una de las empresas que más se beneficia de la IA.

Desde el inicio de este año, el precio de sus acciones ya ha subido de forma acumulada decenas de puntos porcentuales.

Cuando todo el mundo cree que “la demanda en los próximos años solo seguirá aumentando”, el mercado ha incorporado en realidad años de crecimiento anticipadamente al precio de la acción.

Eso significa que:

Cualquier pizca de noticia negativa puede convertirse en un motivo para liquidar a modo de toma de ganancias.

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Segundo, el Banco de Corea subió tasas de forma repentina.

Para las acciones de crecimiento, los aumentos de tasas nunca son buenas noticias.

Porque:

* aumentan los costos de endeudamiento para las empresas;

* se ajusta la liquidez del mercado;

* suben las tasas de descuento para los activos sobrevalorados;

* disminuye el apetito por el riesgo.

Especialmente porque Corea del Sur tiene la industria de almacenamiento más grande del mundo.

Samsung Electronics y SK hynix prácticamente determinan el suministro global de DRAM y HBM.

Por lo tanto, los cambios en la política monetaria de Corea del Sur pueden afectar fácilmente las valoraciones del capital global para toda la industria de almacenamiento.

Aunque una sola alza de 25BP no cambie directamente las ganancias corporativas,

es suficiente para afectar el sentimiento a corto plazo.

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Tercero, las instituciones empiezan a preocuparse de que el crecimiento de la demanda de IA pueda desacelerarse.

Lo que realmente tensa al mercado no es la subida de tasas en sí.

Más bien, es que algunas instituciones han comenzado a debatir una pregunta:

¿Los servidores de IA aún pueden mantener el tipo de compras explosivas del pasado?

De acuerdo con múltiples puntos de vista recientes de instituciones:

* el gasto de capital (capex) de algunos proveedores de nube se está volviendo más racional;

* el desbalance entre oferta y demanda para HBM sigue existiendo;

* pero el ritmo de aumento de precios de DRAM podría empezar a desacelerarse;

* NAND está reemplazando gradualmente algunas aplicaciones tradicionales de DRAM.

En otras palabras,

el crecimiento futuro aún existe,

pero la tasa de crecimiento podría no ser tan dramáticamente alta como imagina el mercado.

Para acciones que ya han subido mucho,

“no seguir superando las expectativas” por sí solo es algo negativo.

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¿La cadena de la industria de IA realmente alcanzó su punto máximo?

Por ahora, aún es demasiado pronto para sacar esa conclusión.

La razón es simple.

La lógica central que impulsa a la industria de la IA no ha cambiado.

Las empresas globales de computación en la nube siguen construyendo centros de datos de IA de manera continua;

las GPU de próxima generación de NVIDIA aún requieren grandes cantidades de HBM;

empresas como Microsoft, Meta, Google y OpenAI siguen manteniendo niveles altos de inversión en IA.

Eso significa que:

la demanda no ha desaparecido.

Lo que realmente está cambiando es:

el mercado empieza a reevaluar las valoraciones.

En el último año, muchas de las ganancias de las acciones provinieron más de “expectativas”,

mientras que el futuro requerirá “entrega de resultados” con más fuerza.

El mercado de capitales está pasando de “contar historias” a “vigilar utilidades”.

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¿Esto afectará al mercado cripto?

Muchos inversores cripto podrían pensar:

Si caen los chips, ¿qué tiene que ver con el mundo cripto?

En realidad, la conexión no es pequeña.

En el último año, el desempeño de las acciones estadounidenses de IA y tecnología ha estado altamente correlacionado con BTC.

La razón es simple:

el capital global de riesgo fluye en la misma dirección.

Cuando la IA está fuerte y suben las acciones tecnológicas, BTC a menudo también encuentra más fácil subir.

Y cuando el mercado empieza a reducir el apetito por el riesgo,

el capital puede retirarse en paralelo de acciones tecnológicas sobrevaloradas y activos con alta volatilidad.

Sin embargo, por ahora,

esto parece más un reajuste a corto plazo del precio del riesgo en activos.

Si solo se trata de una alza del Banco de Corea y ajustes en el sector de almacenamiento,

no es suficiente para cambiar la tendencia más amplia de liquidez global.

Lo que realmente determina la siguiente fase de la acción del mercado de Crypto sigue siendo:

* el ritmo posterior de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal;

* los datos de inflación de EE. UU.;

* si las entradas a ETF continúan de forma constante;

* si la liquidez global sigue mejorando.

Así que,

en este episodio, lo que vale la pena enfocar es el sentimiento del mercado, no el pánico en sí.

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Escrito al final

Los mercados de capitales nunca suben para siempre.

Especialmente cuando todos creen que un sector en particular es “ganancia segura sin desventaja”, la volatilidad a menudo empieza a amplificarse.

La alza de tasas del Banco de Corea solo encendió el sentimiento de toma de ganancias que ya se estaba acumulando en el mercado; una caída brusca de las acciones de almacenamiento no significa necesariamente que la industria de la IA haya entrado en un ciclo de recesión.

Lo que realmente hay que vigilar no es la caída de un solo día, sino si las órdenes de las empresas, las ganancias y la inversión en infraestructura de IA siguen siendo sólidas en los próximos trimestres.

Para los inversores, este retroceso es más bien una prueba de estrés: si los fundamentos no han cambiado, entonces la turbulencia es solo un episodio dentro de un mercado alcista; si la demanda continúa cayendo por debajo de lo esperado, el mercado puede entrar en una nueva fase al pasar de “impulsado por valoraciones” a “impulsado por resultados”.

Un mercado alcista verdadero nunca ha sido una línea recta hacia arriba; en cambio, después de cada ronda de volatilidad intensa, aún logra marcar nuevos máximos.

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