¿La primera acción de blockchain se desploma un 96% y Canaan Technology será retirada de la lista?

7 de julio, Jiachuang Technology emitió un anuncio en el que dijo que ya había recibido una notificación escrita de Nasdaq, obteniendo una extensión adicional de 180 días; la fecha límite se amplió hasta el 11 de enero de 2027. Anteriormente, sus acciones ADS habían permanecido por debajo de 1 dólar durante 30 sesiones de negociación consecutivas, lo que activó una alerta de cumplimiento por el requisito mínimo de precio de oferta de Nasdaq.

La reacción del mercado fue tibia. Al cierre, Jiachuang Technology cotizó a 0,29 dólares, con una capitalización bursátil de aproximadamente 217 millones de dólares, más de un 90% por debajo del pico de capitalización bursátil cuando salió a cotizar en noviembre de 2019. Esta empresa, que en su día estuvo bajo el halo de “la primera acción de blockchain a nivel mundial”, hoy está al borde del abismo del delisting.

Cuenta atrás de 180 días para el delisting

El tira y afloja entre Jiachuang Technology y el departamento de cumplimiento de Nasdaq comenzó en mayo de 2025. En ese momento, la empresa recibió por primera vez una advertencia de delisting debido a que el precio de las acciones permanecía de forma continua por debajo de 1 dólar; posteriormente, con un rebote del precio de Bitcoin, la crisis se alivió temporalmente. Sin embargo, la buena racha no duró. El 14 de enero de 2026, Nasdaq volvió a enviar una notificación: el precio de cierre de las ADS de Jiachuang Technology había permanecido por debajo de 1 dólar durante 30 sesiones consecutivas; la empresa debía completar el cumplimiento antes del 13 de julio, es decir, que el precio de cierre alcanzara o superara 1 dólar durante 10 sesiones de negociación consecutivas.

El 13 de julio, venció el plazo inicial de gracia. Jiachuang Technology no logró cumplir. La empresa, el 1 de julio, cambió de urgencia el segmento de cotización de Nasdaq Global Market a Nasdaq Capital Market, con requisitos relativamente más bajos, y presentó una solicitud para conseguir 180 días adicionales.

El 15 de julio, la solicitud fue aprobada y la nueva línea de supervivencia quedó fijada para el 11 de enero de 2027.

De acuerdo con las reglas de Nasdaq, si para entonces aún no se logra restablecer el cumplimiento, Jiachuang Technology podría enfrentarse al destino final de ser retirada de cotización. La empresa ya indicó que, si fuera necesario, consideraría implementar un reverse stock split para elevar el precio de las acciones, aunque esto normalmente se considera una señal de debilidad por el mercado.

Informe financiero 2026T1: los ingresos totales caen 24,3% y la pérdida neta es de 88,7 millones de dólares

El desplome del precio de las acciones de Jiachuang Technology no es gratuito. Su informe financiero más reciente muestra que la empresa se encuentra en un estado de sangrado financiero severo.

El 19 de mayo de 2026, Jiachuang Technology publicó su primer informe financiero del trimestre sin auditar: ingresos totales de 62,7 millones de dólares, una caída interanual del 24,3%, y una caída en el trimestre del 68%; pérdida neta de 88,7 millones de dólares, que se amplió aún más frente al mismo periodo del año anterior (86,4 millones de dólares). La compañía registró una pérdida bruta de 22,9 millones de dólares, que incluye aproximadamente 25 millones de dólares de deterioro de inventario no monetario; esto significa que Jiachuang Technology tuvo que realizar grandes rebajas del valor del inventario de mineros, reflejando una contracción brusca de la demanda del mercado.

Más grave aún, su guía de ingresos para el segundo trimestre fue de solo 35 a 45 millones de dólares, lo que anticipa presión sobre el desempeño a corto plazo. Al 31 de marzo de 2026, el saldo de caja de la empresa era de 43,5 millones de dólares, muy por debajo de los 80,8 millones de dólares a finales de 2025; sin embargo, en abril la empresa recuperó aproximadamente 42 millones de dólares por cuentas por cobrar de clientes, lo que alivió en cierta medida la liquidez.

Cabe destacar que, aunque el negocio principal sea deficitario, las reservas de criptomonedas de Jiachuang Technology alcanzaron un máximo histórico. A finales del primer trimestre, la empresa tenía 1.807,60 bitcoins (valor de 142 millones de dólares). Estos activos digitales proporcionan cierto “cobertura” en el balance, pero también hacen que su desempeño esté altamente vinculado a la volatilidad del precio de la moneda.

Según las cifras más recientes, las reservas de Bitcoin de Jiachuang Technology han subido a 1.915 unidades, pero su valor total cayó a 120 millones de dólares.

El sueño fallido de chips de IA y el dilema de “vender palas”

La difícil situación de Jiachuang Technology se debe en parte a un error estratégico de alto costo.

El 24 de junio de 2025, la empresa anunció la terminación del negocio no esencial de chips de IA, y regresó plenamente a la minería de Bitcoin con equipos y a la minería propia. Su exploración durante varios años de la “segunda curva” terminó en fracaso. Según información pública, en el año fiscal 2024, Jiachuang Technology solo logró ingresos marginales de productos de computación de borde de aproximadamente 900.000 dólares, pero los costos operativos para operar el negocio relacionado ascendieron a 21,42 millones de dólares, lo que representaba el 15% del gasto operativo total anual de la empresa. Bajo la presión de una pérdida neta de 249,8 millones de dólares en el año fiscal 2024, esa línea de negocio de “solo quema dinero y no produce grano” fue recortada de forma contundente.

Sin embargo, volver al negocio principal no hizo que la vida fuera mucho más fácil para Jiachuang Technology. La industria de mineros enfrenta presiones competitivas sin precedentes. En comparación con competidores como Bitmain, la cuota de mercado de Jiachuang Technology ha seguido reduciéndose. En el segundo trimestre de 2025, el poder de cómputo total vendido por la empresa fue de 6,4 millones TH/s, con un crecimiento interanual de solo 3%; y para el primer trimestre de 2026, los ingresos por productos cayeron a 42,9 millones de dólares, una caída abrupta frente a los 164,9 millones de dólares del cuarto trimestre de 2024.

Zhang Nangeng, fundador de Jiachuang Technology

La esencia de los fabricantes de mineros es “vender palas”, y su destino está estrechamente ligado al ciclo de Bitcoin. Cuando el precio de la moneda está alto y las ganancias de la minería son abundantes, los mineros tienen una fuerte disposición a gastar capital en mineros. Pero cuando el precio se enfría y la competencia del cómputo en toda la red se intensifica, la demanda de mineros se enfría rápidamente. Desde 2025, aunque el precio de Bitcoin ha mostrado un buen rendimiento en algunos periodos, toda la minería ha entrado en una etapa de bajos beneficios marginales en la era “post-halving”; el modelo de negocio tradicional de Jiachuang Technology ha sido golpeado duramente.

Ante la doble presión de delisting y pérdidas, la gerencia de Jiachuang Technology intenta transformarse de un simple vendedor de hardware a un “proveedor de servicios de infraestructura de potencia de cómputo”, buscando vida mediante integración vertical y planificación energética.

La minería propia se convierte en el asidero clave. Al cierre del primer trimestre de 2026, la potencia de cómputo total de Jiachuang Technology en 10 proyectos globales de minería conjunta era de 11 EH/s, un aumento del 66% interanual y del 10,7% en comparación con el trimestre anterior. La empresa, mediante la adquisición del 49% de la participación de Cipher Mining en Texas ABC Projects, además puso en marcha en Canadá un proyecto piloto de minería de 3 megavatios, para explorar el uso del calor residual de los mineros en la agricultura en invernaderos; y firmó un contrato de 4,5 megavatios con un proveedor japonés de ingeniería eléctrica para participar en el ajuste de carga de la red eléctrica.

En términos de capital, en noviembre de 2025, Jiachuang Technology recibió una inversión estratégica total de 72 millones de dólares de instituciones como BH Digital y Galaxy Digital, destinada a fortalecer el balance y la expansión de infraestructura. Ese mismo año, en diciembre, su junta directiva aprobó un plan de recompra de acciones por 30 millones de dólares, intentando transmitir confianza al mercado.

Sin embargo, la trayectoria de su precio de las acciones muestra que el mercado no le compró la historia.

Resumen

La difícil situación de Jiachuang Technology es un reflejo del invierno entero de la minería cripto.

Desde 2025, las narrativas del sector cripto han cambiado de manera significativa en los mercados de capitales globales. Con el estallido de la demanda de cómputo de inteligencia artificial, una gran cantidad de capital que antes se destinaba a mineros y minería se está desviando hacia centros de datos de IA y computación de alto rendimiento; los mineros han comenzado a migrar su potencia de cómputo a proyectos de IA, reduciendo directamente el espacio de demanda de mineros de Bitcoin.

El desafío más profundo es la sostenibilidad del modelo de negocio. Como empresa de diseño de chips ASIC, Jiachuang Technology necesita seguir invirtiendo en I+D para mantener la competitividad de sus productos.

Visto desde una perspectiva más macro, Jiachuang Technology está atravesando un duro proceso de desinflado. Cuando salió a cotizar en 2019, la empresa disfrutó de una valoración elevada gracias al concepto de primera acción de blockchain; hoy, el mercado ya no paga por conceptos, sino que exige flujos de efectivo y capacidad de generar beneficios de manera tangible.

Antes de que llegue el próximo ciclo alcista de Bitcoin, la rentabilidad de las compañías mineras seguirá bajo presión; Jiachuang Technology debe demostrar en 6 meses que puede atravesar el ciclo.