El IPC es negativo y el PPI se ha desplomado—pero la Fed sigue soltando discurso.

Este drama de “los datos te ponen en tu sitio” es una victoria para el BTC
El 14 de julio, el IPC registró su primera caída mes a mes en seis años.
El 15 de julio, el PPI se situó en 5,5% interanual frente al 6,2% esperado, golpeando directamente a cada analista en la cara. Mes a mes cayó 0,3%, el mayor desplome de un solo mes desde abril de 2020.
En dos días, dos tandas de datos—golpe tras golpe.
Entonces, ¿qué dijo la Fed después?
Waller: “Alguien podría decir que el trabajo está hecho—yo no lo veo así.”
Waller fue incluso más duro: si la inflación no muestra progreso durante mucho tiempo, deberían considerarse subidas de tipos.
No aceptas la caída del IPC, y aún no aceptas el desplome del PPI.
Primero, mira los datos.
En junio, el IPC cayó 0,4% mes a mes, frente a expectativas de apenas -0,1%—la caída real fue cuatro veces superior al pronóstico. El IPC subyacente subió 2,6% interanual, frente a un 2,8% esperado. Los precios de la energía se desplomaron 5,7% mes a mes, dejando la inflación inmediatamente “contra la estera”.
El PPI fue incluso más dramático—bajó 0,3% mes a mes frente a una lectura plana esperada. El PPI subyacente subió 4,7% interanual frente a un 5,2% esperado.
Un detalle: los cuatro grupos de valores previos fueron revisados a la baja. Eso sugiere que los últimos meses de datos estaban sobreestimados, y que el enfriamiento ahora es incluso más fuerte de lo que pensabas.
El mercado se volvió loco. La probabilidad de una subida de tipos en julio cayó del 46% al 15%, y luego bajó aún más hasta el 10%. La rentabilidad del Tesoro a 2 años se desplomó 14 puntos básicos en un solo día. Bitcoin se disparó por encima de 65.500 dólares intradía. La capitalización total del mercado cripto superó los 2,3 billones de dólares.
El mercado vota con los pies, mientras la Fed todavía usa su boca para empujar subidas.
Así que la pregunta es—¿por qué la Fed es tan testaruda?
Porque el enfriamiento del IPC de junio dependió de un desplome en los precios del petróleo. En junio, el índice de energía cayó 5,7% mes a mes, con la gasolina desplomándose 9,7%.
¿Y por qué cayeron los precios del petróleo? Porque, según se informa, Estados Unidos e Irán pausaron las hostilidades y el Estrecho de Ormuz se reabrió.
Pero ese alto el fuego ya se rompió. El 8 de julio, EE. UU. ejecutó ataques aéreos, Irán impuso un bloqueo y Brent rebotó de 70 dólares por barril a 86.
El IPC de junio refleja un mundo que ya no existe.
La Fed lo sabe. ¿Qué temen? Que si aflojan su postura y dicen “la inflación ya está resuelta”, los mercados financieros celebren al instante—las acciones de EE. UU. suben, el BTC se dispara y las condiciones financieras mejoran en general—solo para que la inflación rebote y les dé un golpe en la cara.
Entonces, ¿qué están haciendo? Gestionar expectativas. Usar retórica sobre subidas para ganar tiempo.
Pero aquí está la verdad que más favorece al BTC:
Mientras los datos muestren de verdad enfriamiento, el capital adelantará el movimiento. Para cuando la Fed se vea obligada a ponerse más “dovish”, el BTC ya estará muy lejos de donde empezó.
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