A altas horas de la noche, tras subir durante 3 horas seguidas, las celebraciones se detuvieron de repente

——Anoche, el mercado eligió creer primero en los datos; en los próximos días, aún tendrá que responder otra pregunta: ¿volverá a confiar en el precio del petróleo?

El mercado financiero volvió a recibir vítores:

- Las bolsas de EE. UU. subieron en bloque: el Dow Jones subió 0,02%, el S&P 500 avanzó 0,38% y el Nasdaq ganó 0,9%;

- El precio del oro rebotó: llegó a tocar 4100 dólares intradía, pero finalmente cerró en torno a 4050;

- El índice del dólar cayó con fuerza durante el día, pero en el cierre recuperó casi la mitad de la caída;

- El precio del petróleo siguió subiendo: el West Texas Intermediate (WTI) estadounidense se acercó a la barrera de los 80 dólares; - Los bonos del Tesoro de EE. UU. rebotaron: el rendimiento de la deuda a 10 años cayó por debajo del nivel de 4,60% y cerró en 4,58%.

Primero, el mercado volvió a mostrar el patrón clásico de “baja del dólar y todo sube”. Es evidente que el mercado está operando con la idea de que bajarán las expectativas de subidas de tipos: la probabilidad de una subida en julio ya se ha reducido a 16%. El dólar cayó por debajo de 101, el rendimiento de los bonos a 10 años cayó por debajo del 4,60% y la alarma pasó a ser una advertencia: porque aún falta un trecho para que ambos confirmen una inversión de tendencia.

Segundo, ya se conocieron los datos de CPI de EE. UU. de junio: todo estuvo por debajo de las expectativas del mercado. Incluso la inflación subyacente también decepcionó al bajar por debajo de lo esperado. Se trata de la cifra de inflación más satisfactoria de los últimos meses, pero el mercado no mostró la misma euforia. La subida de las acciones de EE. UU. no se corresponde con eso: el Dow Jones casi no avanzó y el Nasdaq tampoco llegó a 1%.

Hay otro detalle que merece atención: el oro subió y luego retrocedió; llegó a subir hasta 4100 dólares, pero al cierre volvió a bajar a 4050 dólares. Tras publicarse el CPI, el precio del oro se mantuvo subiendo durante tres horas seguidas y después revirtió. El mercado no es ciego en su optimismo: por un lado, la reciente escalada y el deterioro de la situación en Oriente Medio han restado parte del valor de referencia a los datos de junio; por otro, es difícil leer un tono “hawkish” en el discurso del presidente de la Fed, Waller, anoche, y el mercado mantiene casi un 60% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre.

Muchos medios suelen malinterpretarlo: dirán “si el CPI se enfría, la Fed se queda tranquila”.

En realidad, no. Waller hoy sigue remarcando: Inflation is a choice（la inflación no es una catástrofe natural, sino una decisión de política).

Tercero, el mayor cambio del martes no es la subida o bajada de un activo en particular, sino que el mercado volvió a “poner precio a los datos”: los datos vuelven a ser la primera variable explicativa del mercado.

En los próximos días, hay que observar repetidamente tres variables:

Si el precio del petróleo puede asentarse de verdad por encima de 80 dólares y si el riesgo energético continúa transmitiéndose a la inflación;

Si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años vuelve a situarse por encima de 4,6%, para verificar si el mercado de bonos cambia de criterio;

Si el índice del dólar termina el ajuste y vuelve a fortalecerse.

Si las tres apuntan en la misma dirección al alza, el optimismo impulsado por el CPI podría ser solo una pausa breve; si las tres se mueven de forma distinta, el mercado tendrá la oportunidad de seguir la línea principal de “enfriamiento de la inflación y recuperación del apetito por el riesgo”.

Anoche no fue el final, sino una elección de una nueva dirección.

Aviso de riesgo: Este artículo se basa únicamente en información pública y datos del mercado para su análisis, solo con fines de intercambio de información, y no constituye ningún consejo de inversión ni promesa de rentabilidad. Los mercados financieros conllevan riesgos; las decisiones de inversión deben tomarse de forma independiente según la situación de cada quien.