NYDIG: La demanda de Bitcoin impulsada por el apalancamiento, no por la demanda al contado; los compradores de valor y de impulso siguen a la espera

深潮 TechFlow 消息，16 de julio, según un informe de investigación de NYDIG (autor: Greg Cipolaro, 10 de julio de 2026) que muestra que Bitcoin cayó 13,4% en el segundo trimestre de 2026 y que la caída de año hasta la fecha se amplió a 32,9%, mientras que en el mismo periodo el índice Nasdaq 100 subió 27,7% y el sector tecnológico avanzó 43,5%, lo que indica que este desplome no se debe a una huida macro del riesgo, sino a una presión de oferta específica de Bitcoin.

La presión central proviene de Strategy (MSTR), que presentó el “marco de capital de crédito digital”, con autorización para vender alrededor de 1.250 millones de dólares en Bitcoin para cubrir obligaciones de la estructura de capital, lo que marca el mayor comprador marginal histórico pasando de la acumulación continua a la realización activa, y que el conjunto del DAT cambia el motor de demanda por un riesgo de oferta.

En cuanto a los ETF, los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado registraron salidas netas de 4.900 millones de dólares en el segundo trimestre, pero el Bitcoin Trust de Morgan Stanley atrajo 364,8 millones de dólares de entradas en contra de la tendencia, lo que muestra que los canales de distribución siguen siendo competitivos. En el mercado de derivados, en un contexto de debilidad de la demanda spot, y de salidas continuas de ETF y de stablecoins, la tasa de financiación se superpone con la recuperación del interés abierto, lo que indica que el apalancamiento en posiciones largas está reconstruyendo exposición y existe riesgo de una nueva ronda de caídas provocada por liquidaciones pasivas.

Bitcoin, desde su máximo histórico de 126.000 dólares registrado el 6 de octubre de 2025, ya acumula una caída de 54,3%; si se toma como referencia los ciclos de 2018 y 2022 (una caída gradual de alrededor del 70% y una duración aproximada de 370 días), es posible que el punto más bajo del ciclo aparezca a inicios de octubre en el rango de 38.000 a 39.000 dólares. La ventana de revisión del Senado para el proyecto de ley CLARITY del 13 de julio al 7 de agosto es la última oportunidad realista del año, y la polémica moral derivada de los más de 1.400 millones de dólares en ingresos cripto de Trump, junto con la oposición continua del sector bancario a las cláusulas de remuneración por rendimiento de stablecoins, siguen siendo los principales obstáculos para que el proyecto de ley se apruebe.