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La oferta de USDC añadió 2,1 mil millones de dólares en cinco días mientras bajaban con fuerza los costos de préstamo en DeFi
El capital volvió a la cadena y fue USDC quien lideró. El registro de acuñación de Circle muestra 2,1 mil millones de USDC recién creados en cinco días, elevando la oferta total a 34,8 mil millones de dólares, un máximo de 14 meses. La acuñación tuvo uso real. Las tasas de préstamo en DeFi bajaron, subió la liquidez estable y el basis volvió a ser positivo.
El préstamo en USDC de Aave v3 en mainnet cayó del 8,2% al 5,4% en 48 horas, mientras que las tasas de Compound se relajaron del 7,9% al 5,1%. La causa fue sencilla. Más USDC en los pools significa que los prestamistas compiten. La utilización en Aave bajó del 91% al 73%, aun cuando los préstamos subieron 420 millones de dólares. Los traders usaron los dólares baratos para ejecutar loops con cobertura. Un loop —largo de ETH con staking al 3,2% más EigenLayer al 1,9% frente a un préstamo de USDC al 5,4%— deja un spread estrecho pero apalancado. Con 3x, el neto queda cerca del 4,5%, así que la demanda se mantiene.
Los mercados de perps lo sintieron. El funding en perps de BTC y ETH bajó del 0,018% al 0,009% por 8h, y el open interest subió 2,3 mil millones de dólares, señal de que los nuevos largos usaron el spot como cobertura. El basis en el CME subió al 9,1% anual, así que las mesas de cash-and-carry acuñan USDC, compran spot, venden futuros y aseguran un 3,7% por encima del préstamo. Ese trade por sí solo atrajo 310 millones de dólares de USDC a las carteras de prime broker.
La profundidad on-chain mejoró rápido. El pool de Curve USDC/USDT mantiene 420 millones de dólares con 1 bps de slippage para un tamaño de 10 millones, frente a 4 bps la semana pasada. Los pools estables en DEX en Base y Arbitrum añadieron 180 millones de dólares, así que los swaps de 5 millones ahora cuestan menos de 40 dólares. El resultado es una ejecución más barata para fondos grandes, lo que atrae más flujo.
¿Por qué USDC y no USDT? Dos razones. Primero, muchos fondos tienen BUIDL y otros tokens de letras del Tesoro que se canjean por USDC en minutos, así que USDC es la salida. Segundo, muchos venues de EE. UU. exigen USDC para cumplir. Cuando las tesorerías corporativas compran BTC, a menudo transfieren dólares, obtienen USDC y luego compran.
Para los traders, la señal es clara. El aumento de la oferta de USDC con tasas de préstamo en caída marca un riesgo-on temprano. Cuando los dólares abundan y son baratos, los activos de riesgo tienen combustible. Vigila la acuñación vs. la quema de USDC a diario. Tres días más de acuñación neta de 300 millones de dólares o más, con financiación estable cerca de 0,01%, han llevado a un upside del 6% al 9% en ciclos previos.
Lo que podría cambiarlo es una ola de oferta de letras del Tesoro que eleve las tasas, o un gran de-risking que devuelva USDC a los bancos. Por ahora, el efectivo está en la cadena y listo para ponerse a trabajar.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity
Entró liquidez de vuelta en cadena, y USDC fue la que lideró. El registro de la creación (mint) de Circle muestra 2,1 mil millones de USDC nuevos creados en cinco días, elevando la oferta total a 34,8 mil millones de dólares, un máximo de 14 meses. El mint vino con uso real. Bajaron las tasas de préstamo DeFi, subió la liquidez estable y el basis volvió a ponerse positivo.
El préstamo de USDC en Aave v3 en mainnet cayó del 8,2% al 5,4% en 48 horas, mientras que las tasas en Compound se relajaron del 7,9% al 5,1%. La causa fue simple. Más USDC en los pools significa que los prestamistas compiten. La utilización en Aave cayó del 91% al 73%, incluso cuando los borrows aumentaron en 420 millones de dólares. Los traders usaron esos dólares baratos para ejecutar loops con cobertura. Un loop, long de staking de ETH al 3,2% más EigenLayer al 1,9% frente a un borrow de USDC al 5,4%, deja un spread fino pero apalancado. Con 3x, el neto queda cerca del 4,5%, así que la demanda se sostiene.
Los mercados de perps lo sintieron. El funding en perps de BTC y ETH cayó del 0,018% al 0,009% por 8h, y el open interest subió en 2,3 mil millones de dólares, una señal de que los nuevos longs usaron el spot como cobertura. El basis en el CME subió al 9,1% anual, así que los escritorios de cash-and-carry acuñan USDC, compran spot, venden futuros y bloquean 3,7% por encima del borrow. Ese trade por sí solo atrajo 310 millones de dólares de USDC a las carteras de prime broker.
La profundidad on-chain mejoró rápido. El pool Curve USDC/USDT mantiene 420 millones de dólares con un slippage de 1 bps para un tamaño de 10 millones de dólares, frente a 4 bps la semana pasada. Los pools estables en DEX de Base y Arbitrum añadieron 180 millones de dólares, de modo que los swaps de 5 millones ahora cuestan menos de 40 dólares. El resultado es una ejecución más barata para fondos grandes, lo que trae más flujo.
¿Por qué USDC y no USDT? Dos razones. Primero, muchos fondos tienen BUIDL y otros tokens de T-bills que redimen a USDC en minutos, así que USDC es la salida. Segundo, muchas plataformas de EE. UU. exigen USDC para el cumplimiento. Cuando las tesorerías corporativas compran BTC, a menudo transfieren dólares, reciben USDC y luego compran.
Para los traders, la señal es clara. La oferta de USDC en aumento con tasas de préstamo a la baja marca un riesgo-on temprano. Cuando los dólares abundan y salen baratos, los activos de riesgo tienen combustible. Vigila el mint vs burn de USDC a diario. Tres días más de un net mint de 300 millones de dólares o más, con financiación estable cerca de 0,01%, han llevado a una subida de 6% a 9% en ciclos previos.
Lo que podría cambiarlo es una ola de oferta de T-bills que eleve las tasas, o un gran desriesgo que devuelva USDC a los bancos. Por ahora, el efectivo está en cadena y listo para ponerse a trabajar.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity