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La oferta de USDC añadió 2,1 mil millones de dólares en cinco días mientras caían con fuerza los costos de préstamos DeFi
Los dólares volvieron a la cadena, y USDC lideró. El registro de acuñación de Circle muestra 2,1 mil millones de USDC recién creados en cinco días, elevando la oferta total a 34,8 mil millones de dólares, un máximo de 14 meses. La acuñación llegó con uso real. Las tasas de préstamo DeFi cayeron, la liquidez estable subió y el basis volvió a ser positivo.
El préstamo de USDC en Aave v3 en mainnet cayó de 8,2% a 5,4% en 48 horas, mientras que las tasas de Compound bajaron de 7,9% a 5,1%. La causa fue simple. Más USDC en los pools significa que los prestamistas compiten. La utilización en Aave bajó de 91% a 73%, incluso cuando los borrows subieron 420 millones de dólares. Los traders usaron esos dólares baratos para ejecutar loops con cobertura. Un loop, long en staking de ETH al 3,2% más EigenLayer al 1,9% frente a un borrow de USDC al 5,4%, deja un margen reducido pero apalancado. Con 3x, el neto queda cerca de 4,5%, así que la demanda se sostiene.
Los mercados de perps lo sintieron. El funding en perps de BTC y ETH cayó de 0,018% a 0,009% por 8h, y el open interest subió 2,3 mil millones de dólares, señal de que los longs nuevos usaron el spot como cobertura. El basis en el CME subió a 9,1% anual, así que las mesas de cash-and-carry acuñan USDC, compran spot, venden futuros y bloquean un diferencial de 3,7% por encima del borrow. Ese trade por sí solo atrajo 310 millones de dólares de USDC a carteras de prime broker.
La profundidad on-chain mejoró rápido. El pool Curve USDC/USDT tiene 420 millones de dólares con 1 bps de slippage para un tamaño de 10 millones, frente a 4 bps la semana pasada. Los pools estables de DEX en Base y Arbitrum añadieron 180 millones, así que los swaps de 5 millones ahora cuestan menos de 40. El resultado es una ejecución más barata para fondos grandes, lo que trae más flujo.
¿Por qué USDC y no USDT? Dos razones. Primero, muchos fondos mantienen BUIDL y otros tokens de T-bills que se canjean a USDC en minutos, así que USDC es la salida. Segundo, muchos entornos en EE. UU. requieren USDC para el cumplimiento. Cuando las tesorerías corporativas compran BTC, a menudo cablean dólares, obtienen USDC y luego compran.
Para los traders, la señal es clara. Un aumento en la oferta de USDC con caída de las tasas de préstamo marca un inicio temprano de risk-on. Cuando los dólares abundan y son baratos, los activos de riesgo tienen combustible. Vigila la acuñación versus la quema de USDC a diario. Tres días más de una acuñación neta de 300 millones de dólares o más más financiación estable cerca de 0,01% han llevado a un alza de 6% a 9% en ciclos previos.
Lo que podría voltearlo es una ola de oferta de letras del Tesoro que eleva las tasas, o un gran proceso de reducción de riesgo que devuelva USDC a los bancos. Por ahora, el efectivo está en cadena y listo para ponerse a trabajar.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity
Entró liquidez de vuelta en cadena, y USDC fue la que lideró. El registro de la creación (mint) de Circle muestra 2,1 mil millones de USDC nuevos creados en cinco días, elevando la oferta total a 34,8 mil millones de dólares, un máximo de 14 meses. El mint vino con uso real. Bajaron las tasas de préstamo DeFi, subió la liquidez estable y el basis volvió a ponerse positivo.
El préstamo de USDC en Aave v3 en mainnet cayó del 8,2% al 5,4% en 48 horas, mientras que las tasas en Compound se relajaron del 7,9% al 5,1%. La causa fue simple. Más USDC en los pools significa que los prestamistas compiten. La utilización en Aave cayó del 91% al 73%, incluso cuando los borrows aumentaron en 420 millones de dólares. Los traders usaron esos dólares baratos para ejecutar loops con cobertura. Un loop, long de staking de ETH al 3,2% más EigenLayer al 1,9% frente a un borrow de USDC al 5,4%, deja un spread fino pero apalancado. Con 3x, el neto queda cerca del 4,5%, así que la demanda se sostiene.
Los mercados de perps lo sintieron. El funding en perps de BTC y ETH cayó del 0,018% al 0,009% por 8h, y el open interest subió en 2,3 mil millones de dólares, una señal de que los nuevos longs usaron el spot como cobertura. El basis en el CME subió al 9,1% anual, así que los escritorios de cash-and-carry acuñan USDC, compran spot, venden futuros y bloquean 3,7% por encima del borrow. Ese trade por sí solo atrajo 310 millones de dólares de USDC a las carteras de prime broker.
La profundidad on-chain mejoró rápido. El pool Curve USDC/USDT mantiene 420 millones de dólares con un slippage de 1 bps para un tamaño de 10 millones de dólares, frente a 4 bps la semana pasada. Los pools estables en DEX de Base y Arbitrum añadieron 180 millones de dólares, de modo que los swaps de 5 millones ahora cuestan menos de 40 dólares. El resultado es una ejecución más barata para fondos grandes, lo que trae más flujo.
¿Por qué USDC y no USDT? Dos razones. Primero, muchos fondos tienen BUIDL y otros tokens de T-bills que redimen a USDC en minutos, así que USDC es la salida. Segundo, muchas plataformas de EE. UU. exigen USDC para el cumplimiento. Cuando las tesorerías corporativas compran BTC, a menudo transfieren dólares, reciben USDC y luego compran.
Para los traders, la señal es clara. La oferta de USDC en aumento con tasas de préstamo a la baja marca un riesgo-on temprano. Cuando los dólares abundan y salen baratos, los activos de riesgo tienen combustible. Vigila el mint vs burn de USDC a diario. Tres días más de un net mint de 300 millones de dólares o más, con financiación estable cerca de 0,01%, han llevado a una subida de 6% a 9% en ciclos previos.
Lo que podría cambiarlo es una ola de oferta de T-bills que eleve las tasas, o un gran desriesgo que devuelva USDC a los bancos. Por ahora, el efectivo está en cadena y listo para ponerse a trabajar.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity