La SEC actualiza la regla de staking en el ETF spot de Ether y empuja a los emisores a presentar S-1 revisados en 48 horas

Un solo ajuste de la norma cambió por completo la visión sobre los rendimientos de Ether. El regulador estadounidense emitió una nueva guía sobre cómo los ETF spot de Ether pueden ofrecer staking, y los emisores presentaron S-1 revisados en menos de 48 horas. El nuevo esquema permite que los fondos hagan staking de hasta el 50% de las tenencias a través de operadores verificados, con divulgación diaria de recompensas y cobertura estricta de slashing. Prohíbe el autobeneficio y obliga a custodiar las monedas en staking con una confianza calificada.

El mercado lo interpretó como una luz verde para el rendimiento dentro de un ETF. Los ETF spot de ETH vieron 840 millones de dólares en entradas netas durante cuatro días, la mayor racha desde el lanzamiento. El precio de ETH subió 8,4% mientras que BTC subió 2,1%, por lo que la relación ETH/BTC añadió 6%. En la cadena, 420k ETH se movieron desde los exchanges a contratos de staking después de la noticia, elevando la participación en staking al 32,1% del suministro. La cuota de Lido cayó a 26,8% a medida que los operadores institucionales añadieron.

Cómo funcionará el staking dentro de un ETF importa para la fijación de precios. Los emisores elegirán entre tres y cinco operadores, repartirán el stake, limitarán cada uno al 20% de los activos del fondo y mantendrán un colchón del 5% en ETH líquido para reembolsos. Las recompensas se devengan a diario y se incorporan al NAV. Un documento muestra una comisión de 15 bps sobre las recompensas de staking más una comisión base del fondo de 0,20%. El rendimiento neto para los tenedores podría ser de 2,2% a 2,8% después de comisiones con las tasas actuales de staking, algo inédito para un ETF cripto de EE. UU. Para un plan de pensiones que no puede operar nodos, esto es enorme.

Los escritorios de opciones vieron el cambio. Las calls de ETH de 4.500 dólares para finales de agosto cotizaron 180 millones de dólares en nocional, con el skew de calls subiendo 6 puntos de volatilidad. El funding en futuros subió a 0,014% por 8h, todavía moderado, así que el spot lideró. La liquidez en los ETF de ETH ahora promedia 520 millones de dólares diarios, suficiente para grandes asignadores.

El riesgo sigue presente. La guía exige seguro por slashing y prueba de aislamiento de claves. Si a un operador lo recortan, el fondo debe cubrir la pérdida desde su propio fondo de comisiones antes de que caiga el NAV. Eso presiona a los operadores débiles. Además, reembolsos grandes podrían forzar el desstaking, que tarda entre 2 y 5 días. Los fondos mantendrán un búfer líquido para puentear, pero una salida de 1 mil millones de dólares en un día aún podría generar un desfase.

La conclusión clave es simple. ETH dentro de un ETF ahora puede generar ingresos, mientras permanece dentro de un envoltorio regulado. Eso convierte a ETH de una apuesta de crecimiento puro en un activo generador de rendimiento para fondos estadounidenses. Cuando una tenencia central paga mientras la mantienes, la demanda se vuelve más estable. Por eso esta actualización de la norma atrajo tanto interés comprador.

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