La oferta de USDC suma 2,1 mil millones de dólares en cinco días mientras caen con fuerza los costos de préstamo DeFi

Entró liquidez de vuelta en cadena, y USDC fue la que lideró. El registro de la creación (mint) de Circle muestra 2,1 mil millones de USDC nuevos creados en cinco días, elevando la oferta total a 34,8 mil millones de dólares, un máximo de 14 meses. El mint vino con uso real. Bajaron las tasas de préstamo DeFi, subió la liquidez estable y el basis volvió a ponerse positivo.

El préstamo de USDC en Aave v3 en mainnet cayó del 8,2% al 5,4% en 48 horas, mientras que las tasas en Compound se relajaron del 7,9% al 5,1%. La causa fue simple. Más USDC en los pools significa que los prestamistas compiten. La utilización en Aave cayó del 91% al 73%, incluso cuando los borrows aumentaron en 420 millones de dólares. Los traders usaron esos dólares baratos para ejecutar loops con cobertura. Un loop, long de staking de ETH al 3,2% más EigenLayer al 1,9% frente a un borrow de USDC al 5,4%, deja un spread fino pero apalancado. Con 3x, el neto queda cerca del 4,5%, así que la demanda se sostiene.

Los mercados de perps lo sintieron. El funding en perps de BTC y ETH cayó del 0,018% al 0,009% por 8h, y el open interest subió en 2,3 mil millones de dólares, una señal de que los nuevos longs usaron el spot como cobertura. El basis en el CME subió al 9,1% anual, así que los escritorios de cash-and-carry acuñan USDC, compran spot, venden futuros y bloquean 3,7% por encima del borrow. Ese trade por sí solo atrajo 310 millones de dólares de USDC a las carteras de prime broker.

La profundidad on-chain mejoró rápido. El pool Curve USDC/USDT mantiene 420 millones de dólares con un slippage de 1 bps para un tamaño de 10 millones de dólares, frente a 4 bps la semana pasada. Los pools estables en DEX de Base y Arbitrum añadieron 180 millones de dólares, de modo que los swaps de 5 millones ahora cuestan menos de 40 dólares. El resultado es una ejecución más barata para fondos grandes, lo que trae más flujo.

¿Por qué USDC y no USDT? Dos razones. Primero, muchos fondos tienen BUIDL y otros tokens de T-bills que redimen a USDC en minutos, así que USDC es la salida. Segundo, muchas plataformas de EE. UU. exigen USDC para el cumplimiento. Cuando las tesorerías corporativas compran BTC, a menudo transfieren dólares, reciben USDC y luego compran.

Para los traders, la señal es clara. La oferta de USDC en aumento con tasas de préstamo a la baja marca un riesgo-on temprano. Cuando los dólares abundan y salen baratos, los activos de riesgo tienen combustible. Vigila el mint vs burn de USDC a diario. Tres días más de un net mint de 300 millones de dólares o más, con financiación estable cerca de 0,01%, han llevado a una subida de 6% a 9% en ciclos previos.

Lo que podría cambiarlo es una ola de oferta de T-bills que eleve las tasas, o un gran desriesgo que devuelva USDC a los bancos. Por ahora, el efectivo está en cadena y listo para ponerse a trabajar.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity