Las acciones de IBM en EE. UU. se desploman un 25%, perdiendo casi 70 mil millones en valor de mercado: ¿por qué todas las acciones de chips se dispararon al alza?

El 14 de julio de 2026, el mercado de valores de EE. UU. vivió una jornada de negociación profundamente polarizante. Por un lado, el gigante tecnológico centenario IBM sufrió una venta masiva de proporciones épicas: su precio cayó un 25,21%, registrando el mayor desplome intradía desde el “lunes negro” de 1987; por otro lado, los valores de chips se dispararon en bloque: Nvidia subió más de 4%, Micron subió cerca de 5% y el ADR de SK Hynix llegó a saltar más de 27%.

En el mismo mercado y al mismo tiempo, trayectorias radicalmente opuestas. No es una fluctuación aleatoria de emoción, sino una señal estructural clara: el flujo del gasto de capital en IA se está moviendo, a gran escala, desde el software y los servicios del lado de servidor hacia la infraestructura de hardware.

Cómo un informe preliminar inicial desató el desplome histórico de IBM

La caída de IBM se originó en un informe preliminar del segundo trimestre divulgado con antelación. La empresa, una semana completa antes de la publicación prevista de su informe financiero formal, emitió una alerta de resultados de forma poco habitual.

Según los datos preliminares, los ingresos de IBM en el segundo trimestre rondaron los 17.200 millones de dólares, creciendo apenas un 1% interanual, muy por debajo del consenso de analistas de entre 17.860 millones y 17.900 millones de dólares. Las ganancias por acción (BPA) ajustadas se estimaron en 2,93 dólares, también por debajo de las 3,01 dólares esperadas por el mercado.

Por segmentos de negocio, los ingresos de software crecieron un 5% interanual, muy por debajo del 11% esperado por el mercado. El área de consultoría se mantuvo prácticamente plana: solo creció un 1% con tipos de cambio fijos. El área de infraestructura fue el mayor lastre: los ingresos cayeron un 7% interanual, muy por debajo de la expectativa previa de la empresa de una “caída de un dígito bajo”. Dentro de infraestructura, el golpe fue especialmente fuerte en el segmento que incluye los mainframes; IBM no logró cumplir con las expectativas de ventas de su nueva generación de mainframes z17.

Tras el anuncio, la acción de IBM cerró en 217,07 dólares, desplomándose 73,16 dólares en el día, con una caída del 25,21%. El volumen total operado del día aumentó hasta 14.800 millones de dólares. Este desplome no solo batió el récord de la mayor caída intradía de la empresa desde que salió a bolsa en 1915, sino que también superó el 23,7% registrado durante el desastre bursátil del lunes negro del 19 de octubre de 1987. La capitalización bursátil se evaporó en un día entre aproximadamente 69.000 millones y 70.000 millones de dólares.

Por qué el presupuesto de los clientes cambió de forma repentina de software a hardware

El CEO de IBM, Arvind Krishna, reconoció de manera poco frecuente en una carta a los inversionistas que la empresa enfrenta dificultades. Admitió que, en las últimas semanas de junio, los clientes empresariales reajustaron de forma repentina y significativa sus planes de gasto de capital: en vez de presupuestar para software y mainframes, redirigieron gran parte del presupuesto hacia compras de hardware como servidores, equipos de almacenamiento y memoria.

El motor de la conducta de los clientes es la expectativa. Los clientes empresariales anticipan que los servidores, el almacenamiento y la memoria relacionados con IA subirán de precio y que la disponibilidad será cada vez más limitada; por ello buscan asegurar suministro de infraestructura que escasea antes de una posible subida de precios. Krishna señaló: “Esperábamos algún impacto de la cadena de suministro, pero no anticipamos la magnitud con la que se reordenaría el gasto de capital”.

Lo que esto revela no es un error estratégico o un defecto de producto de IBM en particular, sino un cambio estructural a nivel de toda la industria. CFOs y CIOs corporativos toman decisiones racionales con presupuestos limitados: cuando la implementación de IA se convierte en la máxima prioridad, el dinero inevitablemente fluye hacia servidores de IA, almacenamiento en centros de datos y memoria de alta velocidad, mientras se expulsa la compra de software tradicional y de mainframes.

Un analista de Morningstar, Luke Yang, señaló que esto está creando una nueva tendencia de “el hardware se come el almuerzo de todos”.

Por qué los valores de chips se convirtieron en los mayores ganadores de esta “transferencia de presupuesto”

En contraste total con la situación de IBM, los valores de chips a los que IBM puso el foco vivieron una fiesta en bloque.

El índice de semiconductores de Filadelfia cerró con una subida del 2,54% ese día. Por acciones, Nvidia subió 4,06%, para cerrar en 211,80 dólares; Micron Technology subió 4,92%, cerrando en 983,12 dólares; SanDisk subió 5,01%; Intel subió 4,50%; y AMD subió 2,57%.

El mejor desempeño correspondió al gigante de chips de memoria SK Hynix. Su certificado de depósito estadounidense (ADR) se disparó 27,29% en el día, cerrando en 193,92 dólares, marcando un máximo desde su salida al mercado. El ADR de SK Hynix elevó su prima frente a la acción listada en Corea del Sur a 51%, muy por encima de la prima de emisión de aproximadamente 3% observada en el IPO de la semana pasada. La capitalización alcanzó 1,36 billones de dólares.

El salto del ADR de SK Hynix también fue impulsado por su listado de opciones. Sus opciones comenzaron a cotizar en el Chicago Board Options Exchange (Cboe) en EE. UU. el martes de esta semana; a corto plazo, la demanda de opciones de compra fue fuerte. El contrato más activo fue una opción de compra con precio de ejercicio de 185 dólares. Al mismo tiempo, SK Hynix anunció que ya está produciendo en masa y enviando 12 capas de chips de memoria HBM4 de gran ancho de banda a Nvidia, y prevé ampliar los envíos a partir de septiembre.

Valores de software bajo presión, lógica de la diversificación del flujo de capital

La alerta de resultados de IBM no fue un caso aislado. En el mismo día de negociación, el sector del software se debilitó de forma generalizada: ServiceNow cayó 5,8%, Workday bajó 3,5%, SAP retrocedió 3,2% y Salesforce cedió 2,1%. Microsoft cayó 1,55% y Apple bajó 0,77%.

La lógica interna de esta divergencia es clara. El presupuesto de TI empresarial no aumentó; más bien se redistribuyó con los fondos disponibles. Cuando una gran parte del capital se ve forzada a fluir hacia infraestructura de hardware de IA, necesariamente se comprime la porción destinada a software y a servicios empresariales tradicionales. La caída de IBM es la manifestación más directa de este “efecto de desplazamiento”.

El equipo de Goldman Sachs en Seúl comentó que la causa de la caída de IBM radica en que los clientes empresariales están pasando en gran escala a la compra de almacenamiento y memoria, lo que respalda la llegada de un “superciclo de memoria”. El cambio de gasto de capital en IA podría, además, empujar aún más hacia un “mercado bajista del software”.

Cómo la bajada del CPI por debajo de lo previsto ofrece un escenario macro para cambiar el estilo del mercado

Esta división del mercado no ocurrió de manera aislada. El 14 de julio, antes de la apertura, el Departamento de Trabajo de EE. UU. publicó los datos del IPC (CPI) de junio: subió 3,5% interanual, frente al 4,2% de mayo, y también por debajo de la expectativa del mercado de 3,8%. En tasa mensual, el dato registró una caída de -0,4%, el primer descenso intermensual en seis años.

El precio de la energía fue el principal lastre: el índice de energía cayó 5,7% en junio, y dentro de este, el precio de la gasolina se desplomó 9,7% en un mes. Aun así, el IPC interanual siguió muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, y la presión inflacionaria todavía no se ha disipado por completo.

Estos datos aliviaran de forma marcada las preocupaciones del mercado sobre una inflación que persiste en niveles altos, y también cambiaron directamente las expectativas sobre futuras subidas de tasas de la Reserva Federal. Según la herramienta FedWatch de CME Group, tras la publicación, la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de julio pasó de 42% el día anterior a 17%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron en consecuencia: el rendimiento del bono a 2 años bajó 7,4 puntos básicos hasta 4,19%, y el rendimiento a 10 años cayó 2,5 puntos básicos hasta 4,59%.

El mejor ánimo macro impulsó que los tres principales índices de la bolsa estadounidense cerraran al alza: Dow Jones +0,02% hasta 52.508,66 puntos; Nasdaq +0,90% hasta 26.107,01 puntos; y el S&P 500 +0,38% hasta 7.543,89 puntos.

La desaceleración de la inflación dio margen de respiro a las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas, pero la divergencia dentro del mercado alcanzó su máximo: el capital no fluyó de manera uniforme hacia todos los subsectores tecnológicos, sino que se concentró con intensidad hacia la cadena de suministro de upstream de hardware de IA.

La reconstrucción de valoraciones de las fuerzas tecnológicas “nuevas” y “viejas” apenas comienza

El desplome de IBM y la fiesta de los chips son, en esencia, una reconfiguración del sistema de valoración de las fuerzas tecnológicas nuevas y viejas.

En los últimos años, IBM ha invertido cientos de miles de millones de dólares en adquisiciones de compañías de software como Red Hat y HashiCorp, buscando transformarse de fabricante tradicional de hardware en un proveedor de software empresarial de alto crecimiento y de servicios de nube híbrida. Sin embargo, la lógica de gasto de capital en la era de la IA no se desarrolló como esperaba IBM: los clientes empresariales no priorizaron plataformas de software que ayuden a integrar modelos de IA, sino que se volcaron directamente hacia hardware como servidores, almacenamiento y memoria.

El mercado está reexaminando la lógica de transición de IBM hacia IA. En febrero de este año, cuando la startup de IA Anthropic lanzó herramientas que podrían ayudar a modernizar los lenguajes de programación tradicionales de los mainframes de IBM, eso avivó brevemente las preocupaciones sobre el foso competitivo de IBM en su negocio de software. Esta alerta de resultados intensificó aún más las dudas.

En cambio, los valores de chips están recibiendo el beneficio de una demanda ya determinada por la inversión en infraestructura de IA. Desde las GPU de Nvidia hasta la memoria HBM de SK Hynix, y desde NAND y DRAM de Micron, toda la cadena de suministro de hardware está capturando el dividendo de la redistribución del presupuesto empresarial.

IBM indicó que, por el momento, lo que ve es un retraso en los calendarios de firma de proyectos, no una desaparición de la demanda. En los próximos trimestres, el mercado observará de cerca si estos pedidos retrasados regresan gradualmente o si la estructura del gasto de TI empresarial ya ha sufrido un cambio profundo e irreversible. IBM prevé publicar su informe financiero completo del segundo trimestre el 22 de julio.

Resumen

La jornada del 14 de julio de 2026 en la bolsa de EE. UU. mostró, de la manera más extrema, el giro estructural del gasto de capital empresarial en la era de la IA. IBM se desplomó 25,21%, registrando la mayor caída intradía desde el “lunes negro” de 1987, con una pérdida de valor de casi 700.000 millones de dólares de capitalización; mientras que Nvidia, Micron, SK Hynix y otras acciones de chips subieron en bloque, y el ADR de SK Hynix saltó más de 27% en un día.

El detonante directo de esta división fue el débil informe preliminar que IBM divulgó con antelación; pero el motor profundo fue que, impulsados por la ola de IA, los clientes empresariales están redirigiendo a gran escala sus presupuestos de TI desde software y servicios hacia infraestructura de hardware como servidores, almacenamiento y memoria. La bajada del CPI por debajo de lo esperado en junio redujo aún más la probabilidad de subidas de tasas de la Reserva Federal, lo que aportó un impulso macro para las acciones tecnológicas. Sin embargo, el capital no fluyó de manera uniforme a todos los segmentos: el hardware de IA se convirtió en la única dirección de consenso.

Tal vez no sea un evento aislado, sino el inicio de una nueva era. Cuando cada desembolso de capital empresarial se reordena y “el hardware se está comiendo el almuerzo de todos” se convierte en el nuevo relato del mercado, la lógica de valoración de los proveedores tradicionales de software y servicios, la planificación de capacidad de la cadena de suministro de chips e incluso el panorama de toda la industria tecnológica podrían enfrentar una reconfiguración sostenida.

FAQ

P: ¿A qué nivel histórico equivale esta caída del 25% de IBM?

R: Es la mayor caída intradía de IBM desde su salida a bolsa en 1915, superando el 23,7% registrado durante el desastre bursátil del “lunes negro” del 19 de octubre de 1987. La acción de IBM cerró en 217,07 dólares, volviendo a mínimos de los dos meses desde el 13 de mayo.

P: ¿Cuál es la causa principal de la caída de IBM?

R: La causa inmediata es que el informe preliminar del segundo trimestre divulgado con antelación quedó muy por debajo de las expectativas del mercado: ingresos de alrededor de 17.200 millones de dólares, por debajo de los 17.900 millones de dólares previstos. La causa más profunda es que, en las últimas semanas de junio, los clientes empresariales cambiaron de forma repentina y masiva el gasto de capital desde software y mainframes hacia hardware de IA como servidores, almacenamiento y memoria, lo que provocó que múltiples operaciones grandes se aplazaran en el reconocimiento contable.

P: ¿Por qué, mientras IBM cae con fuerza, las acciones de chips suben?

R: La alerta de resultados de IBM precisamente revela el cambio en el flujo del presupuesto de TI empresarial: los clientes están trasladando fondos desde software y servicios tradicionales hacia infraestructura de hardware de IA. Esto implica que las acciones de chips (especialmente los activos relacionados con potencia de cómputo y almacenamiento para IA) se benefician directamente de esta transferencia de presupuesto, mientras que los proveedores tradicionales de software y servicios se quedan fuera.

P: ¿Qué papel desempeñaron los datos del CPI en este evento?

R: El CPI de junio subió 3,5% interanual, por debajo del 3,8% esperado, y el componente mensual fue -0,4%, la primera caída mensual en seis años. Tras la publicación, la probabilidad de una subida de tasas de la Reserva Federal en julio bajó de 42% a 17%, y los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron, lo que brindó un impulso macro para las tecnológicas. Pero, al combinarse el impulso macro con la transferencia estructural de presupuesto, el resultado final fue una situación de divergencia extrema en la que el capital se concentró fuertemente en el sector de hardware de IA.

P: ¿Cómo son las perspectivas futuras de IBM?

R: IBM afirma que, por ahora, lo que ve es un retraso en los calendarios de firma de proyectos, no la desaparición de la demanda. Pero el mercado observará de cerca si estos pedidos retrasados pueden volver gradualmente en los próximos trimestres, o si la estructura del gasto de TI empresarial ya ha mostrado cambios profundos irreversibles. IBM prevé publicar su informe completo del segundo trimestre el 22 de julio.