El TVL de Ethereum L2 vuelve a 42 mil millones de dólares: ¿Arbitrum, Base y Optimism, quiénes saldrán victoriosos en la próxima fase?

2026 年 7 月 15 日，据 L2BEAT 数据, el valor total bloqueado (TVL) de Ethereum Layer 2 se recuperó hasta 42,04 mil millones de dólares, con una subida del 12,04% en 7 días. Esta cifra no solo marca cómo el mercado de L2 se repara rápidamente tras el retroceso de principios de julio; el 8 de julio el TVL había caído hasta 39,75 mil millones de dólares—además devuelve la atención del mercado a una premisa central: en un contexto en el que la tecnología de escalado va madurando gradualmente y las comisiones de Gas tienden a cero, la lógica competitiva de Layer 2 ya ha cambiado de manera fundamental.

Según los datos de Gate, el precio de ETH subió 7,31% en los últimos 30 días y cotiza actualmente en 1.866,96 dólares, brindando un respaldo directo a la recuperación del valor de los activos on-chain. Pero el rebote del TVL es solo un fenómeno superficial. La verdadera pregunta es: cuando Arbitrum, Base y Optimism, en conjunto, procesan cerca del 90% del volumen de transacciones de L2, ¿en torno a qué se desarrollará la siguiente fase de esta carrera?

¿Por qué vuelve a crecer el mercado de L2 de Ethereum?

El TVL, tras rebotar desde el mínimo de principios de julio hasta superar los 42 mil millones de dólares, se debe a la superposición de múltiples factores.

El repunte del precio de ETH es el impulsor más directo. La capitalización de mercado de Ethereum actual es de 225,31 mil millones de dólares; aunque la variación en 7 días es de -1,01%, el aumento a 30 días alcanza 7,31%. El valor en dólares de los activos on-chain se recupera en paralelo con el precio de ETH, que constituye la lógica base del “arreglo” del número de TVL.

La recuperación de la actividad DeFi conforma un segundo soporte. Según los datos de L2BEAT, Arbitrum One lidera con 16,85 mil millones de dólares de TVL, con un crecimiento del 11,91% en 7 días; Base tiene 6,87 mil millones de dólares, con un alza del 7,53% en 7 días; OP Mainnet registra 6,42 mil millones de dólares, con un incremento del 16,55% en 7 días. El ritmo de crecimiento de OP Mainnet es el más destacado de las tres redes, lo que sugiere que su ecosistema recibió recientemente una inyección adicional de liquidez.

El aumento del flujo de stablecoins tampoco puede ignorarse. Las stablecoins son el activo base para préstamos DeFi, trading y pagos; su distribución entre distintas redes L2 refleja directamente las preferencias reales de capital. El TVL de stablecoins en Optimism ya había llegado a 706 millones de dólares a principios de julio, y el aumento en 7 días fue de hasta 93%. Este crecimiento explosivo indica que la liquidez de stablecoins se está redistribuyendo estructuralmente entre la red principal de Ethereum y los L2 líderes.

Los nuevos escenarios de aplicaciones que requieren un entorno de ejecución de bajo costo se están convirtiendo en un motor de largo plazo. Las operaciones on-chain de AI Agent, los pagos de conciliación de operaciones en juegos on-chain, y los micropagos de finanzas sociales: estos tipos de aplicaciones, altamente sensibles a las comisiones de Gas, tienden de forma natural a elegir redes L2 con costos de transacción cercanos a cero. Desde que EIP-4844 (Proto-Danksharding) se puso en marcha en marzo de 2024, la fuerte caída del costo del almacenamiento de blobs ha reducido las comisiones por transacción en L2 a niveles extremadamente bajos. La madurez de este supuesto técnico elimina barreras de costos para que usuarios de cola larga y nuevas aplicaciones migren a gran escala.

Arbitrum vs Base vs Optimism: ¿la competencia entra en la era de tres fuertes?

La concentración del mercado actual de L2 es bastante sorprendente. Arbitrum One, Base y OP Mainnet en conjunto representan aproximadamente el 71,7% del TVL total de L2 (calculado con 42,04 mil millones de dólares como denominador), mientras que las más de 50 redes restantes compiten por menos del 30% de la cuota de mercado. Este patrón de “ganador se lo lleva todo” no es casualidad: está determinado por la diferenciación de cada red en tres dimensiones: profundidad del ecosistema, puntos de entrada de usuarios y arquitectura estratégica.

Arbitrum: doble barrera de DeFi y profundidad del ecosistema

La principal ventaja de Arbitrum reside en la madurez de su ecosistema DeFi. Protocolos líderes como GMX, Pendle y Aave V3 forman en Arbitrum profundos pools de liquidez y combinaciones de trading complejas. A principios de julio, Aave DAO aprobó el despliegue nativo de la stablecoin GHO en Arbitrum, consolidando aún más su posición como el L2 preferido para DeFi.

En expansión del ecosistema, Arbitrum construye una “L2 dentro de la L2” a través del marco tecnológico de Orbit, creando una alianza. El 1 de julio de 2026, Robinhood lanzó Robinhood Chain basado en el stack tecnológico de Arbitrum Orbit, prometiendo devolver el 10% de los ingresos netos al ecosistema de Arbitrum: de ese 8% a la tesorería del DAO y el 2% asignado a la guild de desarrolladores. Este modelo de reparto de ingresos cubre más de 30 cadenas construidas sobre la tecnología de Arbitrum, formando un mecanismo tipo “impuesto al ecosistema”.

No obstante, el reto para Arbitrum también es claro. La velocidad de crecimiento de usuarios se está desacelerando. En comparación con Base, que se beneficia de la ventaja de un punto de entrada de usuarios centralizado de Coinbase, Arbitrum carece de canales de derivación de usuarios centralizados del mismo nivel. El efecto de desvío de Base está erosionando el espacio incremental de Arbitrum en el segmento minorista. Además, el precio del token ARB ha caído 79,52% en el último año; actualmente cotiza en 0,08795 dólares. Aunque el TVL de la red de Arbitrum alcanza 16,85 mil millones de dólares, la capitalización de ARB es de apenas unos 559 millones de dólares: esta enorme brecha entre TVL y capitalización del token refleja la cautela del mercado sobre si el valor del ecosistema de Arbitrum puede transmitirse de manera efectiva a la capa de tokens.

Base: entrada de Coinbase y pruebas de escala para aplicaciones orientadas al consumo

El ascenso de Base es, en esencia, una historia estructural más que especulativa. Coinbase tiene más de 120 millones de usuarios registrados y dirige a esos usuarios directamente a la red Base mediante sus productos de exchange y wallet. Este “monopolio de entrada” constituye la barrera competitiva más difícil de replicar para Base.

A mediados de julio, el TVL de Base es de 6,87 mil millones de dólares, el tamaño de activos on-chain supera los 12 mil millones de dólares y el número de pagos mediante agentes on-chain llega a 169 millones de veces. En 2025, Base llegó a representar temporalmente el 46,6% del TVL DeFi de L2 y capturó el 62% de los ingresos totales de ese año en L2.

La premisa central de Base es: ¿se convertirá en el primer L2 a gran escala para usuarios comunes? La respuesta depende de dos variables. Primero, si Coinbase puede convertir usuarios de exchange en usuarios activos on-chain de forma sostenida, y no solo en “registro de direcciones” puntual. Segundo, tras separarse de OP Stack, si Base puede avanzar hacia un stack técnico y una arquitectura de gobernanza unificados bajo autogestión, y si su independencia tecnológica puede cumplir las exigencias de estabilidad y escalabilidad de aplicaciones orientadas al consumo.

Optimism: estrategia Superchain y experimento de captura de valor del token OP

El “arma” competitiva de Optimism no está en un único TVL on-chain, sino en la arquitectura estratégica de la alianza multichain de Superchain. Superchain usa OP Stack como base tecnológica; cualquier red construida sobre OP Stack puede convertirse en miembro de Superchain, compartiendo mecanismos de actualización, herramientas de desarrollo y estándares de infraestructura. Base se construyó inicialmente precisamente sobre OP Stack, y este hecho por sí solo demuestra el atractivo inicial de la estructura Superchain—aunque Base ya anunció en febrero de 2026 que se separaría de OP Stack.

El TVL actual de Optimism es de 6,42 mil millones de dólares y ocupa el tercer lugar entre las tres redes. Pero su TVL de stablecoins muestra que el crecimiento semanal del 93% a principios de julio indica que la liquidez dentro del ecosistema de Superchain se está acelerando en su acumulación.

El problema central al que se enfrenta Optimism es: ¿cómo se transforma el valor de una alianza multichain en el valor del token OP? En enero de 2026, la capa de gobernanza de Optimism aprobó una propuesta clave: usar el 50% de los ingresos netos del ordenamiento de Superchain para recomprar periódicamente tokens OP; el periodo piloto es de 12 meses. Este mecanismo convierte a OP de un token puramente de gobernanza en un activo vinculado de manera directa al desempeño económico de Superchain. Sin embargo, el token OP actualmente cotiza en 0,10071 dólares y ha caído 85,63% en el último año. Si el mecanismo de recompra puede revertir esta tendencia depende de si los ingresos del ordenamiento de Superchain pueden mantener su crecimiento y si grandes contribuyentes como Base mantienen sus compromisos financieros.

Cambio de paradigma de la lógica competitiva: de la escalabilidad a la retención

La lógica competitiva en el mercado de L2 está atravesando un cambio de paradigma fundamental. En los últimos dos años, el foco del sector se mantuvo siempre en el rendimiento de transacciones y las comisiones de Gas. Pero cuando la brecha tecnológica se reduce gradualmente, “más rápido y más barato” por sí solo ya no alcanza.

La competencia en la siguiente etapa se desarrollará en torno a tres dimensiones.

El costo de adquisición de usuarios es la primera variable clave. Base tiene una ventaja estructural en este punto gracias a su pool de 120 millones de usuarios de Coinbase. Arbitrum y Optimism, en cambio, necesitan adquirir usuarios mediante ecosistemas de desarrolladores, expectativas de airdrops e incentivos de protocolos, por lo que su costo unitario es significativamente más alto.

La capacidad de retener liquidez es la segunda dimensión. Una vez que los usuarios puentean activos a L2, ¿estos activos tienen capacidad de generar rendimiento? Blast responde con mecanismos de staking nativo y beneficios de RWA. Mientras tanto, Arbitrum, Base y Optimism están relativamente rezagados en su implementación de rendimientos nativos, lo que significa que podrían enfrentar un mayor riesgo de salida de liquidez en periodos de volatilidad del mercado o de rango lateral.

La diferenciación de ecosistemas de aplicaciones es la tercera dimensión. Arbitrum se enfoca profundamente en la composabilidad de DeFi; Base apuesta por aplicaciones orientadas al consumo y pagos de agentes de IA; Optimism construye efectos de red de coordinación multichain a través de Superchain. Qué ruta logre primero hacer funcionar un ciclo positivo de “crecimiento de usuarios—acumulación de liquidez—prosperidad de aplicaciones” definirá el panorama del mercado en la siguiente etapa.

Conclusión

El TVL de Ethereum L2 regresa a 42 mil millones de dólares, lo que marca que la confianza del mercado en esta vía está siendo reparada. Pero debajo de la apariencia numérica, la esencia de la competencia ya cambió. Arbitrum mantiene el liderazgo de TVL gracias a la profundidad de su ecosistema DeFi y a la amplitud de su alianza Orbit; Base, apoyado en la ventaja de entrada de Coinbase, se está poniendo al día rápidamente en tamaño de usuarios y volumen de transacciones; Optimism, mediante la estrategia Superchain y el mecanismo de recompra de OP, explora una ruta de captura de valor en coordinación multichain.

No hay un ganador absoluto entre los tres, solo una diferenciación de posicionamiento y las proposiciones clave que cada uno necesita resolver. Arbitrum necesita demostrar que el valor del ecosistema puede transmitirse de manera efectiva a la capa de tokens; Base necesita validar la sostenibilidad de las aplicaciones orientadas al consumo, y no depender únicamente de la derivación desde exchanges; Optimism necesita respaldar el relato de recompra de OP con los datos de ingresos del ordenamiento de Superchain.

Para los participantes del mercado, entender los distintos “dones” y cuellos de botella de estas tres redes en adquisición de usuarios, retención de liquidez y captura de valor es más relevante que solo seguir la subida y bajada de los números de TVL.

FAQ

P1: ¿Cuál es la principal razón por la que el TVL total de Ethereum L2 se recuperó hasta 42 mil millones de dólares?

El aumento del precio de ETH impulsa directamente el valor en dólares de los activos on-chain, mientras que la recuperación de la actividad DeFi y el incremento de la liquidez de stablecoins aportan un soporte sustancial al TVL. Además, la demanda de entornos de ejecución de bajo costo para nuevas aplicaciones como AI Agent, juegos on-chain y finanzas sociales está impulsando a más usuarios y capital a migrar desde la red principal de Ethereum hacia L2.

P2: ¿Cuáles son las principales diferencias entre Arbitrum, Base y Optimism?

Arbitrum tiene el ecosistema DeFi más maduro y los pools de liquidez más profundos; Base, apoyado en los 120 millones de usuarios registrados de Coinbase, tiene una ventaja estructural en costos de adquisición de usuarios; Optimism, a través de la alianza multichain de Superchain, construye coordinación de ecosistemas y usa el 50% de los ingresos del ordenamiento para recomprar tokens OP con el fin de reforzar la captura de valor.

P3: ¿Por qué hay una gran divergencia entre los precios de los tokens ARB y OP y el TVL de la red?

El TVL de la red de Arbitrum alcanza 16,85 mil millones de dólares, pero la capitalización de ARB es de apenas unos 559 millones de dólares; Optimism también enfrenta un problema similar. Esta divergencia refleja la duda del mercado sobre si el valor de la “red” puede transmitirse de manera efectiva a la capa de tokens. Optimism ya inició el mecanismo de recompra de OP usando los ingresos del ordenamiento; Arbitrum, en cambio, explora una ruta de captura de valor del token mediante el modelo de reparto de ingresos en el ecosistema Orbit.

P4: ¿Qué impacto tiene que Base se separa de OP Stack en la estrategia de Superchain de Optimism?

Base se construyó inicialmente sobre OP Stack y es uno de los miembros de mayor escala dentro del ecosistema Superchain. Su anuncio en febrero de 2026 de separarse de OP Stack para pasar a un stack tecnológico propio genera cierto impacto en el relato de Superchain de Optimism. Optimism necesita demostrar el valor de la alianza multichain mediante el crecimiento de los ingresos del ordenamiento de Superchain y la incorporación de otros nuevos miembros, en lugar de depender de la contribución de una sola red líder.

P5: ¿Cuáles son las principales variables de competencia en la siguiente etapa del sector de Ethereum L2?

El costo de adquisición de usuarios, la capacidad de retener liquidez y la diferenciación de ecosistemas de aplicaciones serán las tres variables centrales. Base tiene una ventaja clara en adquisición de usuarios, pero enfrenta retos en retención de liquidez; Arbitrum tiene la mayor profundidad de liquidez, pero con desaceleración en el crecimiento de usuarios; Optimism tiene gran potencial de coordinación de ecosistemas, pero necesita convertir el valor económico de la alianza en valor para tokens.