Después de los resultados, ¿la acción de Oracle es una compra, una venta o está valorada de forma justa?

Oracle __ publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 10 de junio. Aquí tienes la visión de Morningstar sobre los resultados de Oracle y la acción.

Métricas clave de Morningstar para la acción de Oracle

• Estimación de valor razonable

  : 207,00 USD

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Estrecho

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy alta

Lo que pensamos sobre los resultados del 4T fiscal de Oracle

Oracle reportó resultados del cuarto trimestre acordes con lo esperado, con los ingresos totales subiendo 21% a 19 mil millones de USD y los ingresos de la nube subiendo 47% a casi 10 mil millones de USD. La compañía entregó más de 1,2 gigavatios de capacidad de centros de datos en el año fiscal 2026, sustentando el crecimiento interanual del 77% de la infraestructura en la nube.

Por qué importa: Una sólida demanda de mercado y un ajuste de centros de datos bien encaminado son exactamente lo que Oracle necesita para alcanzar sus objetivos de ingresos a largo plazo. Además de desplegar 56 mil millones de USD en gastos de capital en el año fiscal 2026, Oracle espera aumentar el gasto de capital total a 90 mil millones de USD-95 mil millones de USD en el año fiscal 2027.

• En el cuarto trimestre, la tasa de utilización global de GPU de Oracle se ubicó en 97,5%. El 92% de las GPU recibieron renovaciones de contratos con sus clientes originales, mientras que el 8% restante consiguió nuevos clientes en 90 días. La dinámica saludable del mercado respalda a Oracle para duplicar su apuesta por sus inversiones en infraestructura.
• Los mayores proyectos de centros de datos de Oracle están en línea o adelantados a sus calendarios de ramp-up. Los centros de datos contratados generalmente comienzan a prestar servicio en 18 meses, consistente con el estándar de la industria. La asociación con Bloom Energy BE alivia de manera efectiva el suministro de energía como un cuello de botella a corto plazo.

Conclusión: Recortamos nuestra estimación de valor razonable para Oracle con foso estrecho a 207 USD desde 220 USD, principalmente debido a pronósticos de gastos de capital más altos de lo esperado, que comprimieron los flujos de caja libres de la firma. Las acciones lucen moderadamente infravaloradas después de la caída del 11% posterior a los resultados.

• Tenemos dos miradas sobre la expansión de los gastos de capital de Oracle. La inversión de 90 mil millones de USD-95 mil millones de USD en el año fiscal 2027 debería incorporar casi 3 GW de nueva capacidad de nube para GPU, lo que equivale a más de 30 mil millones de USD en ingresos recurrentes una vez que se complete el ramp-up.
• Por otro lado, con 20 mil millones de USD-25 mil millones de USD en prepagos de clientes y 40 mil millones de USD en emisión de nueva deuda y capital, los 30 mil millones de USD restantes en desembolso de capital consumirán la mayor parte del flujo de caja operativo de Oracle, llevando su balance a su límite.

Estimación de valor razonable para la acción de Oracle

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que la acción de Oracle está valorada de manera razonable frente a nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de 207 USD por acción. Esto implica un múltiplo valor empresarial/ventas de 8 veces para el año fiscal 2027 y un múltiplo ajustado precio/ganancias de 26 veces. Tras un periodo de crecimiento rápido, el precio/ganancias ajustado a futuro de Oracle debería ir bajando gradualmente hasta 15 veces para el año fiscal 2030. Esperamos que el crecimiento anual de los ingresos de Oracle se acelere a un promedio de 31% durante los próximos cinco años, a medida que la adopción de Oracle Cloud Infrastructure, o OCI, y Oracle Cloud Applications, o OCA, continúe aumentando.

El ramp-up de centros de datos de IA es un motor importante del crecimiento de primera línea de Oracle. La nube debería convertirse en el principal impulsor de crecimiento de Oracle y representar alrededor del 85% de los ingresos de la compañía para el año fiscal 2030. Mientras tanto, esperamos un CAGR de cinco años de 62% para OCI y 8% para OCA. Se espera que los ingresos totales de la nube (OCI más OCA) crezcan alrededor de diez veces en los próximos ocho años.

Reconocemos el alto grado de incertidumbre incluido en nuestro pronóstico, incluyendo la demanda a largo plazo de clientes clave como OpenAI y la capacidad de Oracle para asegurar los recursos necesarios para su ampliación de centros de datos. Nuestro valor razonable depende de que la demanda de IA se mantenga saludable en relación con la oferta, permitiendo a Oracle continuar con sus ampliaciones de centros de datos y operar sus centros de datos a plena capacidad.

Lee más sobre la estimación de valor razonable de Oracle.

Calificación de foso económico

Creemos que Oracle tiene un foso económico estrecho, respaldado por altos costos de cambio. Los sistemas de bases de datos y otro software empresarial que Oracle vende son críticos para la operación diaria de las empresas modernas. Estas características deberían mantener el retorno de Oracle sobre el capital invertido por encima de su costo de capital durante los próximos 10 años, ya que es un actor clave en estas áreas.

Pronosticamos una participación única de un solo dígito en el mercado empresarial de nube para Oracle para 2027. El crecimiento rápido de OCI en el corto plazo debería reducir de forma drástica su costo unitario gracias a economías de escala. No vemos que la ventaja de costos se convierta en una fuente de foso, porque no existe evidencia clara de que posea un poder de proceso único que pueda ampliar su capacidad de centros de datos con un costo sistemáticamente más bajo que el de sus competidores.

Lee más sobre el foso económico de Oracle.

Fortaleza financiera

Modelamos un aumento continuo en el gasto de capital de Oracle a medida que la escala de OCI alcance a otros hyperscalers líderes. Actualmente, esperamos que el gasto de capital total de Oracle supere los 100 mil millones de USD para el año fiscal 2028 y alcance 150 mil millones de USD para el año fiscal 2030. Si bien esperamos que la gerencia pueda revelar más sobre los detalles de financiamiento a largo plazo de su ambiciosa ampliación de centros de datos, modelamos más de 250 mil millones de USD de liquidez que llega en diferentes formas, incluyendo deuda, capital, arrendamientos, entre el año fiscal 2026 y 2031.

No creemos que el riesgo de refinanciamiento se convierta en una preocupación importante para Oracle, ya que la empresa ha dicho que está comprometida con una calificación crediticia grado de inversión. Esperamos una mejora continua en la relación deuda/EBITDA ajustado de Oracle, independientemente de su fuerte inversión en infraestructura de nube, y que eventualmente llegue por debajo de 2 veces para el año fiscal 2030.

Lee más sobre la fortaleza financiera de Oracle.

Riesgo e incertidumbre

Otorgamos a Oracle una Calificación de Incertidumbre Muy Alta debido al amplio rango de resultados posibles sobre la demanda real a largo plazo de infraestructura de nube de IA y, en menor medida, la intensificación de la competencia entre productos de bases de datos.

Creemos que la gran cantidad de nuevas bases de datos es otro riesgo importante para Oracle. Los precios unitarios de procesamiento y almacenamiento de datos han disminuido durante los últimos años. La fuerte demanda del mercado ha llevado a muchos productos nuevos de datos. Sin embargo, creemos que la base de datos en la nube de Oracle es suficiente para atender a sus clientes principales que priorizan la estabilidad y la seguridad. Su adopción de soluciones en la nube debería continuar respaldando el crecimiento de primera línea de Oracle.

Lee más sobre el riesgo y la incertidumbre de Oracle.

Lo que dicen los alcistas de ORCL

• La ampliación de Oracle Cloud Infrastructure ha ayudado a retener clientes, trasladar cargas de trabajo a la nube y crear ingresos nuevos por servicios en la nube, todo lo cual debería continuar durante los próximos años.
• Oracle Database debería poder mantener su liderazgo de mercado a medida que los clientes continúen dependiendo de su estabilidad y seguridad.
• Oracle Cloud Infrastructure se construyó pensando en flexibilidad y facilidad de uso, lo que podría aportar una base significativa de usuarios de Oracle por primera vez, fortaleciendo los resultados de primera línea.

Lo que dicen los bajistas de ORCL

• La demanda de IA generativa podría quedarse corta frente a las expectativas, lo que potencialmente haría que Oracle no alcance sus objetivos de ingresos y ganancias a largo plazo.
• Oracle necesita superar múltiples desafíos de la cadena de suministro para entregar la capacidad de centros de datos contratada. Las demoras en la cadena de suministro pueden afectar negativamente el crecimiento de ingresos de Oracle.
• El balance de Oracle está entre los más apalancados dentro de nuestra cobertura de software, lo que podría limitar la flexibilidad operativa y las oportunidades futuras de adquisición.

Este artículo fue recopilado por Irza Waraich.