¡Aumentar el listón! Los intermediarios coreanos debaten elevar los requisitos mínimos de depósito para los ETF apalancados de acciones de chips

La industria financiera de Corea del Sur busca endurecer los criterios de acceso para los ETF de apalancamiento sobre chips, en un intento de hacer frente a los riesgos de volatilidad del mercado y a los problemas de pérdidas sufridas por los inversores que pueden provocar estos productos.

Según informó Bloomberg el miércoles, la Asociación de Inversiones Financieras de Corea del Sur indicó que los CEO de las 10 principales gestoras de activos del país mantuvieron conversaciones sobre medidas de protección para los inversores relacionadas con el lanzamiento de ETF de apalancamiento sobre acciones individuales; los temas clave incluyen aumentar los requisitos mínimos de depósito y repartir el horario de las operaciones diarias de reequilibrio. Los participantes coincidieron en que es necesario elevar el requisito mínimo de depósito para invertir en este tipo de productos apalancados desde el nivel actual de 10 millones de wones surcoreanos (aproximadamente 6.714 dólares).

El trasfondo de estas conversaciones es que, desde que se lanzaron a finales de mayo, una docena y tantas de ETF apalancados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix han caído hasta cerca de la mitad de su precio; las pérdidas de los inversores han sido graves, y han aumentado las exigencias de regulación para estos productos de alto riesgo.

Caídas pronunciadas del producto, riesgo plenamente expuesto

El rendimiento de estos ETF apalancados desde su lanzamiento ha dejado a los inversores con pérdidas considerables. Los datos muestran que los precios de más de una docena de ETF apalancados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix ya han bajado cerca de la mitad desde su salida a finales de mayo.

Entre ellos, el producto de mayor tamaño, SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, con unos 3.400 millones de dólares en activos bajo gestión, ha caído cerca de un 45% desde su lanzamiento; en comparación con el máximo de junio, la caída es de más de 60%.

Estas caídas pronunciadas han expuesto de forma concentrada los riesgos inherentes de invertir con apalancamiento en los dos grandes gigantes de los chips de Corea. Dado que los emisores normalmente necesitan comprar cuando el precio sube y vender cuando baja para mantener la proporción de apalancamiento prometida por el fondo, este tipo de productos no solo puede amplificar las pérdidas de los inversores, sino que, en momentos de volatilidad del mercado, también puede intensificar aún más los vaivenes de los precios.

Reequilibrio diario a gran escala, impacto en la estabilidad del mercado

Además de la protección al inversor, también preocupa en el sector el impacto que tienen las operaciones diarias de reequilibrio en el mercado. La Asociación de Inversiones Financieras de Corea del Sur, citando datos del Korea Capital Market Institute, señaló que desde la introducción de los ETF apalancados en cuestión, el volumen de operaciones de acciones requerido diariamente para el reequilibrio se estima en unos 700 mil millones a 2,1 billones de wones surcoreanos.

Actualmente, el reequilibrio se concentra en el periodo previo al cierre, lo que genera un impacto concentrado sobre los precios del mercado. Ante esto, las gestoras de activos indicaron que se necesita esforzarse por repartir las actividades de reequilibrio en distintos momentos durante la jornada de negociación, con el fin de suavizar su impacto en el mercado. Los participantes también señalaron que es necesario reforzar aún más el papel de los proveedores de liquidez como “estabilizadores” para aliviar la presión de liquidez en escenarios de extrema volatilidad.

Como resultado de la discusión, la industria de gestión de activos de Corea del Sur planea reforzar el control del riesgo de los ETF de apalancamiento sobre acciones individuales desde múltiples dimensiones. En el lado del acceso, mediante el aumento del requisito mínimo de depósito para filtrar a inversores con mayor capacidad de soportar riesgos; en el lado de la operativa, mediante la diversificación de las ventanas de tiempo del reequilibrio para reducir el impacto concentrado sobre el mercado secundario; y en el lado del mecanismo de mercado, enfocándose en mejorar la función amortiguadora de los proveedores de liquidez en condiciones extremas de mercado. Actualmente, estas medidas aún se encuentran en fase de discusión y los planes concretos aún deben definirse con mayor claridad.

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