RESUMEN
· Morgan Stanley estima que la oportunidad de red de IA a escala en 2030 será de unos 70 mil millones de dólares, más de 4 veces la estimación del año pasado.
· En 2026-2027, la red a escala sigue dominada por cables de cobre; el CPO solo podría formar una penetración del 20%-30% hasta 2029-2030.
· Keysight Technologies, Astera, Broadcom y Semtech se benefician primero; Corning, Lumentum y Coherent tienen una elasticidad más tardía.

Morgan Stanley, en su informe más reciente, valora la oportunidad de mercado de la red de IA a escala en 2030 en unos 70 mil millones de dólares y vuelve a poner al frente el ciclo de vida de los cables de cobre dentro de los clústeres de IA.

Esto no es una historia de un «boom inmediato del CPO». El clúster de IA está pasando de bastidores individuales a múltiples bastidores; entre GPUs se necesitan conexiones más densas y de mayor velocidad, y el “tamaño total” de la red del back-end se amplía. Pero antes de que la densidad de potencia, distancia y ancho de banda se acerque realmente a los límites, las conexiones de corta distancia todavía conservan una inercia muy fuerte del cobre.

El cronograma que ofrece este informe es más bien cauto: en 2026-2027, la tasa de penetración del CPO en la red a escala está cerca de cero; a partir de 2028 se introduce de forma gradual; y en 2029-2030, recién podría alcanzar un nivel significativo del 20%-30%. La oportunidad de mercado se ajusta al alza de forma considerable, pero para que la óptica realmente se lleve la mayor parte del pastel de la red a escala, todavía hay que esperar a que se amplíen más dominios de GPU y a que la cadena de suministro sea más madura.

La oportunidad de 70 mil millones de dólares proviene de múltiples bastidores; lo que primero se amplía no son los módulos ópticos

El núcleo de este ajuste al alza es que, después de expandirse los clústeres de IA, aumentan claramente las necesidades de conexión dentro de los servidores y entre bastidores.

En escenarios tradicionales de un solo bastidor, las distancias entre GPUs son más cortas, y los cables de cobre siguen teniendo ventajas en costo, latencia y consumo de energía. En conexiones de corta distancia, especialmente dentro de 7-9 metros, el cobre sigue siendo la solución más directa. En los últimos años, tecnologías más potentes como SerDes, retimer y PAM4/PAM6 han extendido la vida útil de los cables de cobre, y también han retrasado en varias ocasiones los puntos en los que la óptica los reemplazaría.

El cambio ocurre después de que el clúster sigue creciendo. Los clústeres de entrenamiento e inferencia se expanden de un bastidor a múltiples bastidores; las GPUs necesitan comunicarse entre bastidores y la velocidad de señal avanza de 100G a 200G y 400G. Con distancias más largas y tasas más altas, aumentan la dificultad del manejo de pérdidas eléctricas, pérdidas de inserción y ruido, y el cobre empieza a acercarse al límite de desempeño.

Predicción de ingresos de red de back-end 2024-2030; los ingresos de la red a escala se elevan rápidamente; la oportunidad de mercado en 2030 es de unos 70 mil millones de dólares.

Para los inversores, esto determina el orden de beneficiarse. Es posible que primero no se beneficien los proveedores de CPO, sino las empresas de chips y módulos que permiten que el cobre siga funcionando más rápido y más lejos; cuando los clústeres de múltiples bastidores se vuelvan más comunes, la resiliencia de los motores ópticos, fotónica pasiva, láseres y equipos de prueba se hará más evidente.

En 2026-2027 sigue siendo una ventana para cobre; el CPO solo podría despegar después de 2029

El atractivo del CPO está en acercar más los componentes ópticos al chip conmutador o al chip de cómputo, reduciendo la distancia de transmisión de las señales de telecomunicaciones de alta velocidad en la placa, mejorando así el consumo de energía y la densidad de ancho de banda. El reto es que esto no es simplemente cambiar un cable: implica cambiar la distribución de responsabilidades en empaquetado, fabricación, pruebas, mantenimiento y cadena de suministro.

Por eso el CPO no va a explotar plenamente en 2026. En la red a escala, la penetración del CPO en 2026-2027 está cerca de cero; en 2028 se introduce de forma gradual; y el uso verdaderamente significativo se prevé para 2029-2030. Para entonces, si la expansión de dominios de GPU de múltiples bastidores avanza según lo planeado, la penetración del CPO en la red a escala podría alcanzar el 20%-30%.

Penetración del CPO por tamaño de escala / predicción para red a escala; el CPO de red a escala solo sube a 20%-30% en 2029-2030.

Esto deja al menos una ventana de dos años para la cadena de cables de cobre. La Scorpio X-Series de Astera Labs ya entró en envíos de producción inicial; Broadcom tiene oportunidades de conexión en el ecosistema de AMD MI400/Helios y ASIC personalizados; y Semtech participa en la etapa de transición mediante cables de cobre de baja potencia CopperEdge y una solución de óptica lineal.

Lo más importante, además, es que los cables de cobre y la óptica no son una relación de sustitución simple. Los hiperescalares decidirán entre DAC, ACC, AEC, AOC, NPO y CPO de forma mixta según distancia, consumo de energía, costo, mantenibilidad y fiabilidad. Las conexiones de corta distancia, dentro de bastidores y cerca del bastidor podrían seguir preservando gran cantidad de cables de cobre; el CPO asumirá sobre todo los tramos con mayor densidad, mayor distancia y mayor presión de consumo de energía.

El roadmap de Nvidia impulsa la demanda de óptica, pero el ritmo aún depende del despliegue de la plataforma

Que el CPO se vuelva realmente importante está directamente relacionado con el roadmap de plataformas de IA de próxima generación de Nvidia.

El blog técnico oficial de Nvidia muestra que Vera Rubin Ultra NVL576 formará un dominio NVLink de 576 GPUs combinando 8 bastidores de 72-GPU, usando cables de cobre y conexiones direct optical; la Kyber NVL1152 de la era Feynman apunta a una interconexión de escala aún mayor y utiliza una solución similar de direct optical.

Cuando se amplía el dominio de GPU, la demanda de motores ópticos no solo aumentará de manera lineal. En el cálculo de este informe, la cantidad de motores ópticos por GPU podría pasar de los ~2 actuales a un rango de 35-70. Es decir, una vez ocurra el cambio de arquitectura, la cantidad de contenido óptico aumentará de forma notable.

Comparación del tamaño de los clústeres XPU con la demanda de OE; al pasar el dominio de 72 a 576/1152, la cantidad de OE por GPU sube de 2 a 17-70.

Esta es también la razón por la cual se incluye a Corning (GLW), Lumentum (LITE) y Coherent (COHR) en esta línea principal. Corning se beneficia de fotónica pasiva y contenido relacionado con vidrio; Lumentum y Coherent están más vinculadas con láseres, motores ópticos y componentes ópticos. Después de que Morgan Stanley incluya en el modelo la tasa de adopción de CPO a escala, la elasticidad de las ganancias de las empresas relacionadas dependerá más del ritmo de adopción.

Pero sigue siendo una elasticidad de “si ocurre la adopción”, no ingresos ya materializados. El propio roadmap de Nvidia también enfrenta división de mercado: algunos analistas del sector dicen que ciertas configuraciones de Kyber o Rubin Ultra podrían retrasarse; Nvidia responde que el roadmap permanece sin cambios. Para la cadena óptica, lo clave no es el nombre de una sola generación de producto, sino si los dominios de GPU grandes entran en producción en masa según lo planeado, y si el ecosistema XPU no de Nvidia adopta rutas de conexión similares.

Keysight Technologies es más como “vendedor de palas”; no necesita apostarlo a una sola ruta, pruebas incluidas

En esta línea principal, la lógica de Keysight Technologies (KEYS) es distinta a la de las empresas de módulos ópticos. No tiene que apostar a si al final gana el cobre o el CPO, porque a medida que hay más arquitecturas de red de IA, aumenta más la necesidad de pruebas y validación.

Actualmente, la red del back-end de IA no se ha unificado en un estándar único. Nvidia tiene NVLink y su ruta de expansión posterior; el bando no Nvidia cuenta con UALink, SUE, PCIe y soluciones de interconexión diseñadas por distintos hiperescalares. Cada arquitectura requiere pruebas de integridad de señal, tasa de error de bits, interoperabilidad, consumo de energía y confiabilidad.

Según lo que recoge Investing.com, Morgan Stanley ha subido la calificación de Keysight Technologies desde Equalweight a Overweight; el precio objetivo se incrementó de 350 a 400 dólares, con razones que incluyen inversiones en IA, diversidad de arquitecturas de red y un aumento en las necesidades de pruebas de 800G, 1.6T y 3.2T. Los ingresos relacionados con la IA de Keysight Technologies representan aproximadamente una fracción de dos dígitos a mitad de la cuota del total de ingresos.

En comparación, la elasticidad de las empresas de dispositivos ópticos se concentra más en la tasa de adopción de CPO y en el ritmo específico de la plataforma. Si el roadmap de Nvidia avanza sin tropiezos, Corning, Lumentum y Coherent se beneficiarán de manera más directa; si el cobre sigue extendiendo su vida útil en 2026-2027, la certidumbre a corto plazo de Astera, Broadcom y Semtech es más alta.

El CPO terminará en el centro, pero los hiperescalares aún no están listos para el salto inmediato

Lo contraintuitivo de este informe es que, por un lado, reconoce que el CPO a largo plazo entrará en una posición central; y por otro, recalca que a corto plazo no se puede subestimar el cobre.

Los obstáculos para el CPO no son pocos. Los hiperescalares temen el lock-in de proveedores: una vez que los componentes ópticos se integren profundamente en el empaquetado de conmutación o cómputo, reemplazarlos, repararlos y comprar a múltiples proveedores se vuelve más complejo. El rendimiento de fabricación, la gestión térmica, la mantenibilidad y los riesgos de calidad también afectarán el ritmo de incorporación. Si el sobrecosto no puede compensarse con el ahorro de consumo de energía y el aumento de la densidad de ancho de banda, la adopción se retrasará.

También hay diferencias de arquitectura. El roadmap de Nvidia podría empujar una mayor proporción de conexiones ópticas, pero arquitecturas propietarias como Google TPU usan una topología diferente, lo que podría reducir la dependencia de las soluciones CPO tradicionales. Aunque el ecosistema XPU no de Nvidia crea oportunidades para Broadcom, Astera y otros, la falta de estandarización también implica que la cadena de suministro no puede escalar rápidamente con una sola solución.

Por eso, el ajuste al alza de la oportunidad de 70 mil millones de dólares se parece más a una ampliación del tamaño total del back-end de red para IA, en lugar de que una sola ruta tecnológica ya tenga el resultado definido. En 2026-2027, el cobre seguirá dominando dentro de bastidores y escenarios de corta distancia; después de 2028, la óptica comienza a ocupar una posición más central; y para 2029-2030, el CPO recién podría lograr una penetración verdaderamente significativa en la red a escala. El lugar más fácil de malinterpretar del mercado es equiparar “el CPO terminará llegando” directamente con “el CPO explotará inmediatamente”.

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