#美国核心CPI未达预期 La inflación de EE. UU. se enfría más de lo esperado.

Esta noche, un informe del IPC publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. muestra que el IPC de EE. UU. de junio subió 3,5% interanual y cayó 0,4% mensual, quedando ambos por debajo de las expectativas del mercado. Como resultado, los operadores redujeron sus apuestas sobre nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal este mes. Los tres principales futuros de índices bursátiles de EE. UU. saltaron al alza en bloque, y el mercado de metales preciosos también subió de forma conjunta. El oro al contado se disparó más de 2%, mientras que la ganancia intradía de la plata llegó a ampliar su avance hasta 3%.
Tras la publicación del dato de IPC, la atención del mercado se dirige al viaje de Kevin Wosh al Capitolio. Según el calendario, Wosh presentará su primera comparecencia sobre la política monetaria del FOMC ante el Congreso de EE. UU. a las 22:00 hora de Pekín el 14 de julio. El mercado vigilará de cerca sus opiniones sobre la inflación, el mercado laboral y el crecimiento económico: cualquier señal “hawkish” podría agitar los mercados financieros globales.
En la noche del 14 de julio hora de Pekín, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicó su informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, que muestra que el IPC de EE. UU. de junio subió 3,5% interanual, por debajo de lo esperado (3,8%); el valor previo fue 4,2%. El IPC de EE. UU. de junio cayó 0,4% mensual, frente a las expectativas de una caída de 0,1%; el valor previo había aumentado 0,5%.
El informe mostró que el IPC subyacente de EE. UU. de junio (excluyendo alimentos y energía) se mantuvo plano mes sobre mes, por debajo de lo esperado (0,2%), frente a la lectura previa de 0,2%.
Tras la publicación de los datos de inflación de junio, los futuros de tipos de interés a corto plazo de EE. UU. saltaron con fuerza, y los operadores recortaron de manera significativa sus apuestas sobre subidas de tipos de la Reserva Federal.
Después de la publicación del dato, los tres principales futuros de índices bursátiles de EE. UU. subieron en bloque. A las 20:40, los futuros del índice Nasdaq 100 estaban un 1,38% al alza, los futuros del S&P 500 un 0,5% y los futuros del Dow pasaron de estar a la baja a estar al alza.
El mercado de metales preciosos también se fortaleció en general: el oro al contado subió más de 2% y la ganancia intradía de la plata se amplió hasta 3%.
El principal motor detrás de la caída de la inflación de EE. UU. en junio provinó de precios de energía más débiles. Los datos mostraron que, a medida que la fase más intensa del choque energético por el conflicto en Oriente Medio se fue pasando gradualmente, los precios de la gasolina cayeron con fuerza en junio, llevando de forma directa el IPC general mes sobre mes a territorio negativo. Esto marca la primera vez desde 2020 que el IPC de EE. UU. registra una caída mes a mes, lo que indica que la presión inflacionaria impulsada por la energía en el periodo anterior ha comenzado a ceder.
Douglas Porter, economista jefe de TD Bank, dijo que en junio los precios de la gasolina se desplomaron un 10% mes sobre mes, la cuarta mayor caída mensual en casi una década. Solo este factor podría arrastrar el IPC general hacia abajo en 0,4 puntos porcentuales.
Goldman Sachs dijo que espera que el incremento mes a mes del IPC subyacente en los próximos meses se sitúe alrededor de 0,2%. Esto refleja el enfriamiento continuo de la inflación en la categoría de vivienda, así como el alivio de la presión alcista procedente del aumento de los precios del combustible para aerolíneas y el impacto de la Copa del Mundo en la categoría de servicios de viaje.
Cabe destacar que el memorando de entendimiento entre Irán y EE. UU. que llevó a la fuerte caída de los precios de la gasolina de EE. UU. en junio ya se acercaba al colapso la semana pasada. Desde entonces, las tensiones entre EE. UU. e Irán han seguido escalando y la navegación a través del Estrecho de Ormuz se ha estancado de nuevo, elevando con fuerza los precios internacionales del petróleo. A las 20:30 hora de Pekín, los futuros de petróleo crudo WTI subían 2,53% hasta $80,118 por barril; los futuros de Brent subían 3,95% hasta $86,594 por barril.
Esto sugiere que los datos del IPC de EE. UU. de julio (que se publicarán en agosto) probablemente se diferencien de forma significativa de las cifras de esta noche.
Otro punto de riesgo que merece atención es el precio de los productos electrónicos. En la segunda mitad de junio, Apple anunció que subiría los precios de MacBook y iPad, reflejando una presión alcista sobre los precios en la industria general de hardware provocada por el auge de la infraestructura de IA.
En las actas de la reunión de junio de la Fed, ya se incluyó el auge de la inversión en IA como uno de los principales factores que impulsa una inflación más alta. En su informe más reciente, la economista de Goldman Sachs Megan Peters calculó que el efecto triple—subidas en los precios de la memoria impulsadas por la IA, aumentos en los precios del software y precios más altos de la electricidad—ya ha elevado en más de 0,2 puntos porcentuales la tasa de inflación interanual del PCE subyacente en EE. UU., y que se espera que esa contribución aumente hasta 0,5 puntos porcentuales a final de año.
Tras la publicación de los datos del IPC de junio, Wosh presentará su primera comparecencia ante el Congreso de EE. UU. sobre política monetaria del FOMC a las 22:00 hora de Pekín el 14 de julio. Esta será su primera aparición en una audiencia congresional desde que asumió el cargo como presidente de la Fed.
Wall Street está muy centrada en sus puntos de vista sobre la inflación, el mercado laboral y el crecimiento económico—además de la interacción entre estos factores y las tasas de interés.
Los analistas señalan que, por el momento, Wosh no tiene la estatura profunda de figuras como Volcker o Greenspan. Ante la presión de los demócratas, si continúa recurriendo a respuestas evasivas, podría enfrentarse a una fuerte oposición en el Congreso.
Jonathan Pingle, economista jefe de EE. UU. en UBS, dijo que el propósito fundamental de los legisladores al citar a Wosh es pedirle que explique su plan para llevar la inflación al objetivo del 2%; para él será difícil eludir estas preguntas de cara al futuro simplemente diciendo que los riesgos pertinentes “no se analizarán por ahora”.
Andrew Sacher, economista jefe de EE. UU. de Bloomberg, dijo que para aumentar de manera significativa la probabilidad de subidas de tipos, se necesitarían tanto un “IPC caliente por encima del consenso” como comentarios claramente “hawkish” por parte de Wosh, y la probabilidad de que ambos ocurran al mismo tiempo es baja.
La víspera del viaje de Wosh al Capitolio, el gobernador de la Reserva Federal Waller dijo que la política monetaria está actualmente en un “punto de inflexión”. Si los datos posteriores muestran que la inflación sigue muy por encima del nivel objetivo del 2%, la Fed podría subir las tasas en el corto plazo.
Subrayó que el siguiente movimiento de la Fed dependerá por completo de los datos de inflación de esta semana.
Boris Schlossberg, estratega macro en BK Asset Management, dijo que la Fed necesitaría ver ganancias del IPC subyacente mes a mes de menos de 0,2% durante 2–3 meses consecutivos antes de que pudiera potencialmente abandonar su plan de subidas de tipos este año.
Roach, economista jefe en LPL Financial, dijo que si la inflación continúa mejorando en los próximos dos meses, las reuniones posteriores del comité de política monetaria podrían mantener las tasas de interés sin cambios.