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El IPC subyacente 2,7% interanual frente al 2,8% esperado; el IPC general se vuelve negativo

IPC subyacente: +2,7% interanual en junio, por debajo del consenso 2,8%, desde 2,9% en mayo
IPC general: -0,1% mensual, primera lectura negativa desde mayo de 2020. Anual: 3,8% frente a 4,2% anterior
Impacto de la Fed: las probabilidades de una subida en julio bajaron de ∼50%; los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron

El desglose
Los precios de la energía impulsaron la caída del titular, con el precio de la gasolina desplomándose. Pero los servicios subyacentes se mantuvieron “pegajosos”: los costos de vivienda y del seguro de auto siguen elevados, manteniendo la inflación subyacente muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Reacción del mercado
Los traders recalibraron rápidamente las probabilidades de la Fed a la baja para julio tras el dato fallido. El debate ahora se desplaza hacia el calendario de recortes de tasas: un mes de datos más fríos no es suficiente para la Fed, especialmente con el PCE subyacente aún proyectado en 3,34% y con los riesgos del petróleo de Oriente Medio persistiendo.

Conclusión
Avance en la desinflación, pero los servicios pegajosos significan que la Fed no dará por terminada la batalla. Warsh: “tolerancia cero” ante la inflación persistente. Waller: se necesitan “varios meses” de datos más frescos.

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