Bitcoin está un 50% a la baja, pero Cryptoquant dice que el máximo del ciclo aún no ha ocurrido

Puntos clave

• El Índice de PnL de 365 días de Cryptoquant sigue una tendencia a la baja, lo que sugiere que el tope del ciclo de BTC podría estar aún por llegar.
• Bitcoin cotiza cerca de $62.656, con una caída de aproximadamente 50% desde su récord de octubre de 2025 de alrededor de $126.000.
• La brújula bull-bear de Cryptoquant se puso verde el 12 de mayo de 2026, su primera señal alcista desde marzo de 2023.

Qué dice la señal

La firma de analítica onchain Cryptoquant señaló que su Señal del Índice de PnL de 365 días continúa con una tendencia a la baja, “sugiriendo que el ciclo actual de BTC todavía no ha alcanzado su pico”. En el marco de la empresa, una lectura deprimida y en descenso marca la fase de acumulación de un ciclo, en lugar de su etapa terminal (históricamente el terreno donde los mercados bajistas tocan fondo, no donde mueren los mercados alcistas).

La Señal del Índice de PnL de 365 días de CryptoQuant sigue bajando, lo que sugiere que el ciclo no ha llegado a su pico. El Índice de PnL combina varios de los indicadores onchain más vigilados, incluido el ratio market value to realized value (MVRV), las ganancias y pérdidas no realizadas netas, y el ratio de tenedores a largo plazo frente a corto plazo. Cryptoquant compara el índice con su media móvil de 365 días, y la relación entre ambos define si el indicador de ciclos de la firma lee alcista o bajista.

De hecho, el indicador del ciclo bull-bear cambió a verde el 12 de mayo, su primera señal alcista desde marzo de 2023. Los analistas advirtieron en ese momento que el indicador arrojó un falso positivo en 2022, y que una luz verde por sí sola no garantiza una tendencia alcista sostenida.

Un mercado dividido entre dos lecturas del ciclo

La interpretación alcista enfrenta un contraargumento incómodo: bitcoin marcó su máximo histórico alrededor de $126.000 en octubre de 2025 y desde entonces se ha reducido a la mitad, un retroceso que convenció a algunos analistas de que el tope del ciclo ya está dentro y de que el mercado está atravesando una fase bajista posterior al pico, convencional.

La señal de Cryptoquant sugiere lo contrario, es decir, que el máximo de octubre no fue la última palabra de este ciclo y que la estructura se parece a un mercado que todavía se está construyendo hacia su pico. En otras palabras, si el tope está detrás, las subidas desde aquí son liquidez de salida; si está por delante, la zona actual es acumulación.

Algunos traders ya han apostado por lo segundo: una ballena compró $98,9 millones en bitcoin en el mínimo del 5 de junio de $59.734 y obtuvo una ganancia neta de $3,5 millones dentro de dos días, mientras el mercado rebotaba. Desde entonces, el BTC se ha mantenido por encima de $60.000, pasando por manos cerca de $62.550 al momento de redactar.

Dicho esto, las señales de ciclos onchain son probabilísticas, no proféticas, como se evidencia con el falso giro verde de 2022. Lecturas débiles o a la baja del PnL, por sí solas, no garantizan una reversión; más bien, describen la rentabilidad de los tenedores, no la demanda futura. Por último, las fuerzas macro, desde titulares sobre aranceles hasta la política de la Reserva Federal, han sobrepasado repetidamente la estructura onchain este año.