Circle vuelve a acuñar 7,5 millones de USDC en Solana: ¿la competencia por la infraestructura de stablecoins entra en una nueva fase?

El 14 de julio de 2026, Circle volvió a acuñar aproximadamente 750 millones de USDC en la red Solana. Según el monitor de la plataforma de análisis on-chain Onchain Lens, esta operación llevó el volumen acumulado de USDC acuñado por Circle en Solana durante 2026 a aproximadamente 68,26 mil millones de USDC.

La emisión adicional de 750 millones en una sola vez no es un caso aislado dentro del ritmo operativo de Circle en 2026; el 11 de julio, Circle acababa de acuñar 500 millones de USDC en la cadena de Solana, y antes, el 3 de julio, también hubo un registro de emisión adicional de 250 millones. Sin embargo, al ampliar la perspectiva desde una operación puntual hasta los datos anuales, el número de 68,26 mil millones de USDC encierra información que va mucho más allá de su significado superficial.

**El volumen acumulado acuñado no equivale al suministro circulante actual.**Según los datos de DefiLlama, actualmente el USDC realmente en circulación en Solana es de aproximadamente 7,3 mil millones de dólares, lo que implica que, del USDC acuñado en Solana en 2026, solo alrededor del 10,7% permanece en esa cadena. La gran brecha entre ambos revela el papel real de Solana en el ecosistema de stablecoins: es más un canal eficiente de circulación del dólar que un simple repositorio de almacenamiento de dólares.

¿En qué escala se sitúa el volumen acuñado de 68,26 mil millones de USDC dentro del mercado de stablecoins?

Para entender la relevancia sectorial del número de 68,26 mil millones, es necesario colocarlo en un panorama macro del mercado de stablecoins.

A julio de 2026, la oferta total global de USDC es de aproximadamente 73,5 mil millones de dólares. El volumen acumulado de USDC acuñado en una sola cadena de Solana en 2026 (68,26 mil millones de USDC) ya se acerca al 93% de la oferta total global de USDC. Esta proporción en sí misma no indica que Solana mantenga un stock equivalente de USDC; como se mencionó, la mayor parte del USDC acuñado ya ha salido de la cadena mediante redenciones, quema o transferencias entre cadenas. Aun así, deja claro que Solana se ha convertido en una de las infraestructuras centrales para la emisión y circulación de USDC.

En términos de volumen de transacciones, en febrero de 2026 Solana procesó alrededor de 650 mil millones de dólares en volumen de transacciones de stablecoins, estableciendo el récord mensual más alto entre todas las cadenas de bloques. Y en todo el mercado de stablecoins, USDC representó aproximadamente el 70% de la participación del volumen de transacciones ajustadas durante el primer semestre de 2026. Como Solana es el canal principal para la circulación de USDC, el aumento continuo de su volumen acuñado tiene una relación causal estrecha con la actividad en cadena.

Por qué Circle sigue eligiendo Solana como su principal red de acuñación de USDC

La acuñación frecuente de grandes montos de USDC por parte de Circle en Solana no es una elección aleatoria, sino una decisión racional basada en múltiples factores estructurales.

Las ventajas de costo de transacción y capacidad de procesamiento son el impulso más directo. El rendimiento (throughput) de la red de Solana alcanzó 1.635 TPS en julio de 2026, ubicándose en el primer lugar entre todas las cadenas públicas. Las actualizaciones recientes de la red han incrementado aún más el rendimiento y reducido las comisiones. Para los emisores de stablecoins, un entorno de red de baja latencia y alto throughput significa una capacidad de reasignación de capital más eficiente.

El efecto de auto-refuerzo de la liquidez también es importante. En Solana, USDC ya representa aproximadamente el 52% de todas las stablecoins de esa cadena. El efecto de escala reduce el deslizamiento de las transacciones y mejora la profundidad del market making. Y esta ventaja de profundidad, a su vez, atrae a más traders y protocolos a Solana, creando un ciclo positivo.

Además, la estrategia de Solana en activos del mundo real (RWA) y acciones tokenizadas también aporta un soporte incremental a su demanda de stablecoins. El valor de los activos tokenizados en Solana superó los 300 millones de dólares y, en el trading de acciones tokenizadas en cadena, ocupa aproximadamente el 97% de la cuota de mercado. Estos nuevos casos de uso constituyen un respaldo estructural para que Circle continúe acuñando USDC en Solana.

¿En qué se diferencia fundamentalmente el papel de Ethereum y Solana en la emisión de USDC?

Para comprender el papel de Solana en la emisión de stablecoins, es inevitable compararlo con Ethereum. Hay diferencias fundamentales de posicionamiento funcional en el ecosistema de USDC entre ambos.

Ethereum aún conserva el mayor volumen absoluto de USDC en términos de stock. A inicios de julio de 2026, el USDC en circulación en Ethereum era de aproximadamente 47,02 mil millones de dólares, lo que representa el 64% de la oferta total global de USDC. A principios de 2025, Ethereum sostenía 36,2 mil millones de dólares en USDC, mientras que Solana tenía 10 mil millones, con una proporción aproximada de 78:22. El papel de Ethereum es el de “bóveda”: el USDC se acumula y se almacena allí, y sirve como base para aplicaciones de capa superior como préstamos DeFi y custodia institucional.

El papel de Solana se parece más al de “cinta transportadora”. En Solana, el USDC circula a alta velocidad, sirviendo para procesamiento de pagos, canales de remesas y escenarios minoristas. Los datos recientes respaldan la profundización de esta división: la oferta de USDC en Solana creció aproximadamente un 6% dentro de una semana, mientras que la oferta de USDC en Ethereum se contrajo 1,48% en el mismo periodo.

Esta división no es un juego de suma cero. Ethereum se beneficia del “bloqueo” de capital: más USDC depositado implica más protocolos a nivel de capa DeFi y más negocios de custodia institucional; Solana se beneficia de la “circulación”: el procesamiento rápido de transacciones atrae casos de uso de pagos y aplicaciones minoristas. Las dos cadenas se complementan en el ecosistema de USDC, en lugar de sustituirse.

¿Cómo ha evolucionado la posición general de Solana en el mercado de stablecoins?

Al pasar la perspectiva de un solo token (USDC) al mercado completo de stablecoins, el cambio en la posición de Solana se vuelve más claro.

A finales de junio de 2026, la capitalización total global de stablecoins ya alcanzó 285,69 mil millones de dólares. Ethereum lideraba con 176 mil millones de dólares; TRON le seguía con 89,4 mil millones de dólares; y Solana, con 15,41 mil millones de dólares, ocupaba el tercer puesto. En el ranking por participación de mercado de stablecoins, Solana se ubica tercero, solo por detrás de Ethereum y TRON.

Lo más digno de atención es el crecimiento de stablecoins que no son USDC/USDT en Solana. Desde enero de 2025, la oferta de estas “stablecoins alternativas” aumentó 15 veces y, a mediados de 2026, llegó a 3,8 mil millones de dólares. Otros datos muestran que este número también subió aún más hasta 5,2 mil millones de dólares a mediados de julio. Esto significa que el ecosistema de stablecoins de Solana está saliendo del patrón de monopolio doble de USDC y USDT, y la diversificación está aumentando.

En términos de participación del volumen de transacciones, Solana representó aproximadamente el 74% del volumen de transacciones de stablecoins en febrero de 2026, superando por primera vez a todas las demás redes para convertirse en la mayor cadena de transacciones de stablecoins de un solo mes. Aunque la participación del volumen de transacciones no es igual a la participación del stock, refleja que la función de Solana como “capa de circulación” de stablecoins está siendo ampliamente aceptada por el mercado.

¿Qué nuevos problemas plantea la alta frecuencia de acuñación y la rápida circulación para la lógica de valoración de stablecoins?

La alta frecuencia de acuñación y la rápida circulación del USDC en Solana están desafiando varias suposiciones dentro de los marcos tradicionales de análisis de stablecoins.

La confusión entre “volumen acuñado” y “volumen de demanda” es el error de percepción más común. Cuando Circle acuña 750 millones de USDC en Solana, eso no equivale a que el mercado haya agregado una demanda de 750 millones de dólares. El USDC puede transferirse entre cadenas mediante el protocolo de transferencia entre cadenas de Circle (CCTP): se destruye en una cadena y se acuña en otra. Por lo tanto, un aumento en el volumen acuñado en Solana podría solo reflejar que el USDC se está moviendo hacia Solana desde otras cadenas, en lugar de representar un crecimiento neto total.

El peso de valor de “stock” versus “flujo” se está redistribuyendo. En el paradigma de análisis de stablecoins dominado por Ethereum, el stock (la cantidad de USDC que se mantiene en una cadena) se considera el indicador central para medir la importancia de esa cadena dentro de la stablecoin. Pero si el rol de Solana es el de “cinta transportadora”, entonces el flujo (el volumen de transacciones de USDC a través de esa cadena por unidad de tiempo) podría reflejar mejor su valor real que el stock. Esto plantea nuevos desafíos metodológicos para los enfoques de valoración y los marcos de comparación entre cadenas en el ecosistema de stablecoins.

El impacto de la eficiencia de circulación en los retornos de las reservas también merece atención. El emisor de USDC, Circle, depende de los rendimientos obtenidos a partir de activos de reserva. La circulación acelerada de USDC en Solana significa que, en el mismo periodo, una unidad de USDC puede apoyar más transacciones; esto tiene efectos profundos tanto en los ingresos por comisiones de transacción de Circle como en los modelos de negocio de socios dentro del ecosistema.

¿Hacia dónde irá la siguiente etapa del esquema de emisión multichain de stablecoins?

El aumento continuo del volumen acuñado de USDC en Solana apunta a varias direcciones potenciales en la evolución del esquema de emisión multichain de stablecoins.

La diferenciación de funciones entre “cadena de emisión” y “cadena de circulación” podría intensificarse. USDC ya opera en más de 34 cadenas de bloques. Pero no todas las cadenas cumplen funciones idénticas: algunas son el escenario principal de emisión (como Ethereum y Solana), mientras que otras son canales secundarios de circulación. En el futuro, esta diferenciación funcional podría volverse más precisa: cada cadena asumiría un papel diferenciado de stablecoin de acuerdo con sus características técnicas (throughput, finalización, costo).

La estrategia de selección de cadenas para el emisor de stablecoins será más dinámica. La distribución del volumen de acuñación de Circle en Solana no es uniforme: 250 millones el 3 de julio, 500 millones el 11 de julio y 750 millones el 14 de julio. Este ritmo irregular, por sí mismo, refleja la reasignación dinámica del emisor según la demanda on-chain, la liquidez y las condiciones del mercado.

Las variables del panorama competitivo están aumentando. Open USD, una stablecoin regulada respaldada conjuntamente por más de 140 instituciones como Mastercard, Stripe y Coinbase, se lanzó en 2026. La entrada de nuevos actores podría alterar la distribución de stablecoins existente en las cadenas, o podría llevar a los emisores actuales a acelerar su despliegue multichain.

Resumen

El 14 de julio de 2026, Circle acuñó 750 millones de USDC en Solana, llevando el volumen acumulado de USDC acuñado en Solana durante 2026 a 68,26 mil millones de USDC. Detrás de este número se refleja la continua profundización de la competencia por las infraestructuras de stablecoins.

Gracias a su alto throughput, bajo costo de transacción y un ecosistema DeFi y RWA en expansión, Solana se ha convertido en uno de los canales centrales para la emisión y circulación de USDC. Su rol complementa la posición de “bóveda de stablecoins” de Ethereum: Ethereum concentra el stock, Solana impulsa el flujo. En un contexto donde la capitalización total de stablecoins se acerca a los 300 mil millones de dólares y USDC opera en 34 cadenas de bloques, la diferenciación funcional de distintas redes públicas dentro del ecosistema de stablecoins se está volviendo una norma de la industria.

Para los participantes del mercado, comprender la diferencia entre “volumen acuñado” y “volumen de circulación”, y distinguir el significado de valor de “stock” frente a “flujo” es más relevante para el análisis que limitarse a rastrear una única operación de emisión adicional. De los 68,26 mil millones de USDC de acuñación anual en Solana, solo alrededor del 10,7% permanece en esa cadena; ese dato, por sí solo, es la explicación más precisa del papel de Solana como stablecoin.

FAQ

P: ¿Los 68,26 mil millones de USDC son la cantidad de USDC actualmente en circulación en Solana?

No. Los 68,26 mil millones corresponden al valor total acuñado acumulado de USDC por Circle en Solana en 2026, no al volumen circulante actual. Según los datos de DefiLlama, el USDC efectivamente en circulación en Solana es de aproximadamente 7,3 mil millones de dólares. La diferencia entre ambos refleja que gran parte del USDC ha sido redimido, destruido o transferido a otras cadenas.

P: ¿Por qué Circle continúa acuñando grandes cantidades de USDC en Solana?

El alto throughput de Solana (1.635 TPS) y los bajos costos de transacción la convierten en un canal eficiente de circulación de stablecoins. Al mismo tiempo, el ecosistema DeFi activo en Solana, el mercado de RWA y el trading de acciones tokenizadas sostienen una demanda estructural continua de stablecoins en dólares.

P: ¿En qué puesto se encuentra Solana en el mercado de stablecoins?

A finales de junio de 2026, la capitalización de stablecoins de Solana es de aproximadamente 15,41 mil millones de dólares, ocupando el tercer lugar entre todas las cadenas públicas, solo por detrás de Ethereum y TRON.

P: ¿El crecimiento del volumen de acuñación de USDC en Solana significa que el USDC en Ethereum está disminuyendo?

No es una relación simple de suma cero. Ethereum sigue manteniendo el mayor stock de USDC (aproximadamente 47 mil millones de dólares). El crecimiento de Solana refleja más la diferenciación funcional de las stablecoins en un escenario multichain: del lado de Ethereum se prioriza el almacenamiento y la acumulación, mientras que en Solana se prioriza la circulación y el trading.

P: ¿La acuñación de USDC en Solana tiene un impacto directo en el precio de SOL?

La acuñación de USDC en sí no determina directamente el precio de SOL. USDC es una stablecoin en dólares; su acuñación refleja cambios en la demanda de liquidez en dólares on-chain, no las acciones de compra o venta de SOL. El precio de SOL está influenciado por una oferta y demanda de mercado más amplia, el nivel de actividad de la red y factores macroeconómicos.