🔥 Los 320 mil pequeños inversores de Corea del Sur quedan liquidados: el riesgo especular del apalancamiento on-chain

El monto de las liquidaciones forzadas en el mercado bursátil de Corea del Sur la semana pasada superó los 32.400 millones de won coreanos; entre 320 mil y 360 mil cuentas de pequeños inversores con apalancamiento fueron liquidadas de forma forzosa por las casas de bolsa—algunas personas vendieron y aun así quedaron debiendo dinero a la casa de bolsa. El apalancamiento on-chain está replicando la misma estructura de riesgo.
En el mercado cripto, el volumen diario de operaciones de los futuros de SK Hynix alcanza los 8.800 millones de dólares, lo que ya equivale al 30% del valor de las operaciones en acciones tanto de Corea como de Estados Unidos. El mecanismo de liquidación del apalancamiento on-chain es igual de implacable que en los mercados tradicionales: cuando baja el precio, los longs son liquidados de forma forzosa; la presión de venta reduce aún más el precio, formando una espiral de la muerte. Goldman Sachs señaló que la liquidación tipo estampida del ETF de acciones de Corea con apalancamiento 2x, es el detonante de la reciente caída en picado de las acciones tecnológicas.
La autoridad reguladora coreana se reúne esta semana para analizar los riesgos de los ETF apalancados, pero el apalancamiento on-chain carece de un mecanismo de “interruptor” (circuit breaker); cuando la tasa de financiación se dispara hasta el 907%, la puja entre posiciones largas y cortas solo puede volverse más extrema. El rebote en V de SK Hynix durante la sesión tiene detrás la apertura concentrada de 7,6 millones de dólares por 5 grandes ballenas—este rebote dominado por ballenas, los pequeños inversores suelen no poder sostenerlo.
Esta noche se publican los datos de CPI en Estados Unidos; el mercado de bonos ya descuenta una subida de tasas en julio. Si la liquidez macro se endurece, el riesgo de liquidación del apalancamiento on-chain se extenderá desde Corea del Sur a todo el mercado cripto. Los ETF de Bitcoin registraron salidas de 425 millones de dólares en un solo día; el dinero se está retirando.
El apalancamiento on-chain convierte a las acciones tradicionales en el segundo campo de batalla del mercado cripto, pero el riesgo especular del apalancamiento no desaparecerá. Cuando los pequeños inversores son liquidados, las grandes ballenas están en modo “comprar el fondo”—este mercado nunca ha sido justo.
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