# En la noche, dos caídas consecutivas: la Reserva Federal se plantó

—Cuando el mercado más necesita consuelo, la Reserva Federal recuerda a todos: si la inflación no coopera, el banco central no saldrá al rescate.
El lunes, varios indicadores que seguíamos rompieron niveles clave por completo:
El precio del petróleo subió con fuerza: el West Texas/Márketing de crudo de EE. UU. superó lejos los 75 dólares y cerró en 78 dólares;
El precio del oro cayó con fuerza: llegó a bajar a menos de 4.000 dólares durante la sesión;
Los mercados bursátiles de EE. UU. cayeron en bloque: el Dow Jones bajó un 0,26%, el S&P 500 un 0,79% y el Nasdaq un 1,55%;
Al mismo tiempo, el índice del dólar se colocó por encima del nivel 101 y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4,60%.
Petróleo, dólar y rentabilidad de los bonos del Tesoro han subido hasta niveles peligrosos, generando presión sobre los demás mercados. En comparación con la caída del oro, la bolsa de EE. UU. luce algo más conservadora.
Ayer hubo numerosos catalizadores negativos, como que EE. UU. atacó a Irán durante tres días consecutivos y la bolsa de Corea del Sur se desplomó, pero lo que más nos preocupa es una frase de la Reserva Federal:
El vicepresidente de la Fed Waller (estandarte de los halcones suaves/centristas) dijo: “Si la inflación subyacente publicada esta semana vuelve a estar caliente, entonces el FOMC necesitará considerar un endurecimiento de la política monetaria en un futuro cercano”.
Primero: el discurso de Waller ocurrió alrededor de las 00:00 hora de Pekín, cuando el mercado aún estaba cayendo. La Reserva Federal no solo no levantó al mercado, sino que causó una segunda caída: en la trayectoria intradía del precio del oro se puede percibir con claridad—una ronda de caída fue provocada por el precio del petróleo y la otra por el discurso de Waller.
Segundo: por lo que dijo, es la señal más alcista de la Fed emitida en lo que va de este año—aunque acotó las condiciones, las palabras “subida de tipos en el corto plazo” son muy incisivas, con una sensación de urgencia. La probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en julio ya se ha elevado al 50%.
En las últimas semanas, el mercado aún podía consolarse con la idea de que “la subida del petróleo es un impacto geopolítico temporal; mientras la inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos) se mantenga, la Fed no hará movimientos raros”. Pero esta vez Waller lo dejó claro: “Ya no podemos seguir achacando la inflación a los aranceles anteriores y al alza del petróleo”.
Tercero: Waller eligió el momento justo para hablar un día antes de que se publicaran los datos de inflación de esta semana (forzando la intervención sobre las expectativas de inflación del mercado). De acuerdo con la práctica habitual, antes de la publicación del CPI los funcionarios de la Fed suelen mantenerse discretos. El consenso de Wall Street es que la inflación general se moderará (se espera que la variación interanual pase de 4,8% a 4,2%) y que la inflación subyacente se mantendrá igual (se espera que permanezca en 2,9%). Esto en principio debería ser una buena noticia, pero lo que Waller subrayó precisamente fue la inflación subyacente.
Ayer no ocurrió que el mercado de repente tuviera miedo a la guerra; lo que pasó fue que el mercado empezó a cotizar al mismo tiempo “petróleo alto, inflación alta y una Reserva Federal más agresiva”. La importancia del CPI de hoy radica en si puede desarmar el marco de “subidas de tipos en el corto plazo” que acababa de montar Waller.
Aviso de riesgo: Este artículo se basa únicamente en información pública y datos de mercado para realizar análisis, solo para intercambio de información, y no constituye ningún consejo de inversión ni promesa de rentabilidad. Los mercados financieros conllevan riesgos; las decisiones de inversión deben tomarse de forma independiente, en función de la situación de cada quien.