Goldman Sachs: los ETF apalancados amplifican la volatilidad del mercado; aún no se ve el punto máximo del ciclo de los semiconductores

Mensaje de 深潮 TechFlow: el 14 de julio, según informa Jin10 Data, Goldman Sachs señala que la reciente agitación drástica de las acciones tecnológicas globales no se debe a un cambio en los fundamentos, sino a una “desapalancamiento” en forma de tormenta de liquidez provocada por operaciones con alto apalancamiento. Siguiendo los ETF de 2x apalancamiento sobre Samsung Electronics y SK Hynix, la caída intradía llegó a superar el 30% en un momento, lo que forzó cierres de posiciones y desató un ciclo vicioso: aproximadamente el 62% del importe neto de ventas de los inversionistas institucionales surcoreanos provino de la liquidación de este tipo de ETF. En el mercado estadounidense, en cuanto a los últimos 12 meses a mayo de este año, la tasa de crecimiento de la deuda por financiamiento alcanzó el 54%, situándose en el décimo percentil más alto de la serie histórica, lo que evidencia fragilidad en la estructura del mercado.

Aun así, Goldman Sachs mantiene un tono optimista sobre las perspectivas del sector de los semiconductores y considera que las expectativas de ganancias de Samsung Electronics y SK Hynix no se han revisado a la baja; el desabastecimiento de chips de memoria podría prolongarse hasta la segunda mitad de 2028. En esta corrección, la firma cree que se trata más de una “limpieza de posiciones” que de una contracción del sector. En el plano técnico, Goldman Sachs recomienda prestar atención al nivel clave de soporte de 6800 puntos en el índice KOSPI. En el escenario más extremo, el rango de 6000-6100 puntos constituirá un soporte extremadamente fuerte.