SpaceX «baja de 137 dólares» cae de vuelta hacia el precio de emisión; veteranos de Wall Street advierten: se retira la marea de un squeeze y la liberación de liquidez del capital aún no ha comenzado

SPCX 股价昨晚跌破 140 美元、逼近 135 美元发行价。华尔街老将乔治・诺伯警告，这场史上最大规模 IPO 本质是精心设计的出场套现，真正的解禁潮还没开始。 （前情提要：SpaceX 创挂牌以来最低价“下杀 $145”，入那斯达克 100 指数不涨反跌） （背景补充：华尔街传奇熊派 Jeremy Grantham 轰 SpaceX 崩盘概率达 90%：50 年后再看招股书是大笑话）

马斯克的 SpaceX（代号 SPCX）股价持续探底：周一跌破 $140 收在 137.74 美元，较前一交易日收盘价 145.30 美元下跌约 5,4%，盘中更一度杀到 136.78 美元，逼近 135 美元的 IPO 发行价。

目前股价自挂牌后高点 $220 已回落约 39%，可以说上市后才买进的散户们，目前绝大多数已面临亏损。

诺伯：这是“史上最大规模的出场套现”

曾参与富达海外基金（Fidelity’s Overseas Fund）创立的资深投资人乔治・诺伯，近日受访时也开炮，直指这场史上最大规模 IPO，实际上是“史上最大规模的出场套现操作”，IPO 的设计本质上就是为了收割散户。

诺伯指出，135 美元定价当下，SpaceX 的市销率（P/S）已超过 90 倍，上市初期一度攀升至约 140 倍，估值与基本面严重脱节。他形容：“当时筹码极少且买盘具有强制性，这就是一场刻意制造的挤空。”

The largest IPO in history is also shaping up to be the largest exit liquidity operation in history

SpaceX went public at more than 90x revenue, and the insiders who bought in at a fraction of today's price are about to start selling their shares to you.

Let me walk you through… pic.twitter.com/5AMJJwGY2a

— George Noble (@gnoble79) July 11, 2026

他进一步警告，这种人为堆叠的态势即将逆转，内部人股票将自第二季财报公布后分批解禁，一路延续到年底，最终一波解禁订于 2027 年 6 月。诺伯认为，未来几个月主导股价的关键不会是营运基本面，而是解禁带来的筹码变化。他直言星链（Starlink）是 SpaceX 目前唯一能稳定获利的业务，但仍不足以支撑公司整体市值，估算合理股价仅约每股 30 美元，形容 SpaceX“是我见过规模如此庞大、估值最离谱的股票”。

目标价区间、星链获利、解禁非单日悬崖

不过看多阵营也有话说。华尔街分析师目标价区间落在 115 至 401 美元，多数机构仍认可 SpaceX 在航天基础设施上的垄断地位；星链也确实是实际在赚钱的业务，并非空中楼阁。

解禁潮的结构也不是单一悬崖日的崩盘剧本，而是交错分批：第二季财报公布后（7 月底至 8 月初）先发布约 20%，8 至 10 月每 2 到 4 週再分批发布 7%，第三季财报触发约 28%，剩余股份则在 2026 年 12 月 8 日全数解禁；马斯克本人持有的 64 亿股则锁至 2027 年 6 月 12 日才到期。

分批释股意味着卖压会分散到数月，而非一次性洪水式抛售。