El banco central de Corea rechaza la teoría de que el sector de semiconductores ha tocado techo: la demanda impulsada por la IA sigue superando la oferta y el ciclo alcista se extiende hasta 2026

Mientras las acciones coreanas continúan cayendo, el banco central de Corea ha negado de forma explícita las preocupaciones del mercado de que el auge del sector de los semiconductores ya haya tocado techo, y ha instado a que el ciclo de expansión del mercado global de semiconductores seguirá durante un periodo de tiempo bastante largo.

En una respuesta escrita presentada el 13 de julio por el banco central de Corea a un miembro del Partido del Poder Popular, Park Seong-hoon, la entidad indicó que debido a que la inversión en infraestructura de IA impulsa de manera significativa el crecimiento de la demanda, y a que la velocidad de expansión de la oferta es claramente inferior, el actual ciclo alcista de semiconductores sigue intacto. Este juicio va más allá de la predicción anterior del banco central, de que el "ciclo de expansión se mantendrá hasta 2026", sugiriendo que la ventana temporal de la bonanza se ha ampliado.

Las previsiones de importantes bancos de inversión como JPMorgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley respaldan el anterior juicio. El banco central de Corea citó las opiniones de estas instituciones para afirmar que, aunque existe incertidumbre sobre la velocidad de adopción de la tecnología de IA, su alcance y su capacidad de generar beneficios, la mayoría de los bancos de inversión prevé que el mercado global de semiconductores mantendrá una tendencia fuerte al menos hasta antes del próximo año.

Este ciclo ya superó el promedio histórico, y el impulso es más fuerte

El banco central de Corea señaló que el ciclo de expansión actual de semiconductores se inició en marzo de 2023 y, hasta la fecha, ha durado 40 meses, superando el valor medio histórico de 29 meses de cinco ciclos de expansión entre 2000 y 2020.

La entidad también destacó que la intensidad de este ciclo es claramente superior al nivel histórico. “La actual bonanza de semiconductores, impulsada por inversiones en infraestructura de IA como los centros de datos globales, muestra un impulso mucho más fuerte que el de periodos de expansión anteriores”, escribió el banco central de Corea en la respuesta escrita.

En comparación con ciclos anteriores, la lógica impulsora de esta expansión también difiere fundamentalmente. El banco central de Corea considera que esta expansión está dominada por la inversión competitiva emprendida por las empresas bajo la expectativa de que la IA reconfigurará de raíz el ecosistema de la industria, en lugar de estar impulsada simplemente por la demanda de consumo electrónico o la demanda tradicional de TI.

Los cuellos de botella de oferta aportan un soporte estructural

Por el lado de la oferta, el banco central de Corea considera la limitación de la expansión de la oferta como un factor clave para sustentar la continuidad de la bonanza.

La entidad explicó que las tecnologías de los productos de alto rendimiento son difíciles y que la producción en masa requiere un tiempo considerable; además, dado que la demanda actual está dominada por productos a medida como la memoria de alto ancho de banda (HBM), las restricciones sobre la velocidad de expansión de la oferta son más evidentes que en ciclos anteriores.

Estas características estructurales implican que incluso si el lado de la demanda presenta volatilidad, el lado de la oferta difícilmente generará presiones de exceso a corto plazo, proporcionando así cierta amortiguación para los precios y la coyuntura.

El posicionamiento del banco central se ha intensificado con claridad frente al anterior

Esta respuesta escrita representa un nuevo ajuste al alza por parte del banco central de Corea en su valoración de las perspectivas de los semiconductores. En noviembre del año pasado, el entonces director de la agencia de investigación y actual vicepresidente, Lee Ji-ho, señaló en una conferencia sobre perspectivas económicas que el ciclo de semiconductores "podría continuar hasta 2026", pero se mostró reservado sobre si se extendería hasta 2027.

En enero de este año, el exgobernador Rhee Chang-yong también expresó en una rueda de prensa una postura de optimismo prudente, diciendo que “no importa quién termine imponiéndose en la industria de la IA, los semiconductores son un bien necesario”, y que prevé que el sector correspondiente “al menos durante el próximo año tendrá perspectivas favorables”.

Esta respuesta escrita amplía aún más los juicios anteriores y, además, usa un lenguaje más claro, lo que muestra que la confianza del banco central de Corea sobre la bonanza de semiconductores ha aumentado respecto a antes.

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