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Hyperliquid 2026 Q1, Q2 ingresos totales por comisiones del protocolo (DeFiLlama, datos on-chain; ingresos brutos del protocolo; 99% se usa para recomprar HYPE)

⚠️ Solo ordenamiento objetivo de datos on-chain; no constituye asesoramiento de inversión.

I. Datos completos de 2026 Q1 (1–3)

1. Ingresos totales trimestrales por comisiones: 209,66 millones de dólares (2,0966 mil millones de dólares)

2. Volumen total de operaciones del trimestre: 6330 millones de dólares

3. Desglose de la estructura:

- Contratos perpetuos nativos de cripto: aportan la gran mayoría de las comisiones, con caída en comparación con 2025Q4;

- Contratos financieros tradicionales HIP-3 RWA (acciones, petróleo, índices): operaciones trimestrales por 1336 millones de dólares, con un aumento del 889,6% en comparación con el trimestre anterior; se convierte en una nueva fuente de flujo de efectivo;

4. Ingresos mensuales con debilidad gradual: enero 54,17 millones, febrero 48,85 millones, marzo 46,64 millones;

5. Fondos de recompra correspondientes: en todo el trimestre, ~1,92 mil millones de dólares destinados a comprar en el mercado secundario y quemar HYPE.

II. Datos completos de 2026 Q2 (4–6)

1. Ingresos totales trimestrales por comisiones: 161,79 millones de dólares (1,6179 mil millones de dólares)

2. Reducción vs. Q1: -22,8%, los ingresos se encogen claramente;

3. Caída simultánea por segmentos:

- Comisiones de operaciones normales: 148,3 millones;

- Comisiones de Builder por promoción de canales: 13,49 millones (Q1 fue 17,98 millones, -25% en comparación con el trimestre anterior);

4. Antecedentes clave:
El mercado cripto se debilita y el volumen de operaciones de los contratos nativos cripto cae de forma notable; aunque el OI de los RWA en posiciones sigue marcando máximos históricos, la rotación de las operaciones RWA es baja, hay muchas posiciones existentes con poco recambio y la contribución de comisiones no alcanza el tamaño del OI, por lo que no puede compensar la caída de ingresos del lado de los contratos nativos.

III. Resumen comparativo central Q1 vs Q2

1. Escala de ingresos: Q1 209,7 millones > Q2 161,8 millones; en el segundo trimestre el flujo de efectivo fundamental se debilita frente al anterior;

2. Punto destacado de crecimiento: las posiciones del negocio RWA y el capital existente continúan innovando, pero solo se consolida la posición y no se generan comisiones de alta frecuencia; a corto plazo no puede reparar los ingresos trimestrales;

3. Impacto directo en HYPE:
Comisiones de la plataforma = fondos de recompra; en Q2, el efectivo para comprar y quemar cae casi un 23% en comparación con el trimestre anterior; la intensidad del ciclo deflacionario se reduce de forma evidente, y esta es la razón subyacente por la que en el segundo trimestre HYPE sigue oscilando con presión;

4. Diferencia clave:
Que el OI de RWA en abierto marque nuevos máximos es una narrativa de beneficio a mediano y largo plazo, pero a corto plazo los ingresos y la recompra dependen del volumen de rotación diario de las operaciones; hay una brecha temporal clara entre ambos.

IV. Referencia del estado actual del tercer trimestre (julio)

En julio, la media diaria de comisiones está solo en el rango de 8–9 millones de dólares, muy por debajo del pico de Q1 de 500 mil dólares+ al día; si julio a septiembre no se recupera, es muy probable que los ingresos de Q3 continúen por debajo de Q2 y que la presión por valoración siga presente.