El colchón de 92% de las reservas exteriores de Corea del Sur parece bastante grueso, pero si la memoria de semiconductores tiembla y los inversores extranjeros se largan, el KOSPI con un PE de 30 veces probablemente tendrá que hacer una exhibición de caída en picado en el acto.

Noticias de Jiepjie.com: según el análisis macro de la “Tantuo”, los riesgos financieros actuales de Corea del Sur tienen similitudes estructurales con la crisis financiera asiática de 1996. La exportación de semiconductores representa el 41%, la participación de capital extranjero en el mercado de valores alcanza el 40% y la deuda externa/PIB sube hasta el 39,6%. Las diferencias clave estriban en que el ratio de suficiencia de reservas externas es del 92%, la proporción de deuda externa a corto plazo baja al 9,4%, el tipo de cambio flota libremente y el crecimiento del apalancamiento de las empresas se desacelera. Actualmente, el KOSPI cotiza a 2 veces su valor en libros, con un PER de 30 veces, y el saldo de financiación es de 38,6 billones de wones coreanos. El modelo estima que Corea del Sur tiene un 5% de probabilidad de caer en crecimiento negativo en el próximo año, pero el riesgo de un círculo vicioso es menor que en la crisis financiera asiática de 1996. Si se revierte el ciclo de los semiconductores o la Reserva Federal endurece la política monetaria y provoca la salida de capital extranjero, el mercado de valores podría convertirse en el principal eje de transmisión del riesgo.