El ETF se recupera, pero la tasa de financiación se vuelve negativa; el gran tiburón se movió, pero el veterano no se asustó. Este tipo de momento contradictorio es el más agotador y también el más fácil para definir una dirección. Hay que esperar una señal macro.

Recientemente, el mercado ha mostrado un fenómeno bastante interesante.

Por un lado, los flujos hacia los ETF spot han empezado a mejorar, y la presión vendedora por parte del capital a largo plazo se ha aliviado; por otro lado, la tasa de financiación en los futuros perpetuos ha vuelto a ponerse en negativa, lo que indica que los traders con apalancamiento empiezan a volver a apostar por una caída. Es decir, el dinero en spot y el dinero en derivados están siguiendo expectativas completamente diferentes. Que la tasa de financiación pase a negativa suele significar que las fuerzas bajistas tienen ventaja, pero históricamente, el sentimiento de pánico extremo también suele convertirse en combustible para un rebote en el mercado.

Además, en la cadena también se han liberado algunas señales que merecen atención. Una dirección de ballena que llevaba años dormida ha vuelto a realizar transferencias, lo que ha provocado preocupación en el mercado por una posible presión vendedora; al mismo tiempo, muchos tenedores a largo plazo todavía no han mostrado ventas masivas por pánico, lo que sugiere que el mercado aún mantiene una división significativa. Lo que probablemente impacte el rumbo a corto plazo sigue siendo, sobre todo, la próxima tanda de datos macro y si el dinero institucional puede continuar regresando.

En mi opinión, ahora el mercado se parece más a un momento de elección de dirección que a una confirmación de tendencia. La mejora de los flujos de los ETF representa que el capital a largo plazo vuelve a observar el mercado; que la tasa de financiación de Bitcoin se vuelva negativa refleja que el sentimiento en el corto plazo sigue siendo cauteloso. Cuando el capital a largo plazo y el capital con apalancamiento dan respuestas completamente opuestas, normalmente significa que la volatilidad podría ampliarse de nuevo.

En una situación así, en lugar de apresurarse a tomar partido, es mejor esperar con paciencia a que el mercado muestre una dirección real. Las grandes jugadas suelen fraguarse en silencio justo cuando las opiniones del mercado son más inconsistentes. @Gate 广场 $BTC ‌