El reflujo del ETF acaba de regresar 200 millones de dólares, pero el mercado de contratos se volvió loco acortando en masa: esta divergencia en BTC… no la entiendo.

Por un lado, el ETF spot apenas terminó con las salidas netas consecutivas de ocho semanas; la semana pasada tuvo entradas netas de aproximadamente 197 millones de dólares. La IBIT de BlackRock captó 291,9 millones de dólares en una sola semana. Parece que las instituciones han vuelto.

Por otro lado, Coinglass muestra que las tasas de financiación de los fondos en los principales CEX y DEX se volvieron全面mente negativas; el sentimiento del mercado “claramente está más bien apagado”. Los bajistas han estado aumentando agresivamente sus posiciones en el mercado de derivados.

El mismo BTC: el spot está comprando, los contratos lo están golpeando.

Esta divergencia, este año no la había visto.

Y hoy, 13 de julio, la cotización más reciente de BTC está cerca de 62.800 dólares, con una caída en 24 horas de casi 2%.

Por ahora, los bajistas ganaron.

Esos 197 millones del ETF… realmente no son tan atractivos

¿Los 197 millones parecen muchos, cierto? Pero ¿sabes cuánto salió el ETF en las últimas ocho semanas?

8.260 millones de dólares.

Esos 197 millones solo recuperaron el 2,4%.

Lo más doloroso es que esos 197 millones casi por completo los sostuvo una sola empresa: BlackRock. La entrada de IBIT fue de 291,9 millones. En cambio, Grayscale’s GBTC tuvo salidas de 108 millones, y Fidelity’s FBTC tuvo salidas de 93,4 millones.

No es un retorno colectivo de las instituciones: es BlackRock sola aguantando.

El lunes entraron 265,7 millones; el miércoles y el jueves salieron otros 180 millones; al final, el viernes, gracias a 90 millones, apenas lograron que la semana quedara en positivo.

¿Dónde está el “cambio de tendencia”? Esto no es una reversión de tendencia: es la versión institucional de perseguir subidas y liquidar en pánico.

Pero la tasa de financiación no miente — los bajistas están apostando dinero real

Los datos del ETF se pueden maquillar, se pueden concentrar y pueden apoyarse en un solo gigante para sostener la fachada.

Pero la tasa de financiación son “votos” emitidos con dinero real por infinidad de traders.

Cuando la tasa de financiación está por debajo de 0,005%, es que el mercado está en modo de venta en corto. Y ahora, los principales CEX y DEX están, en conjunto, sesgados a la baja.

Lo que ven es esto: BTC sigue rondando los 63.000 dólares; y la línea base de costos de los tenedores de corto plazo, situada en 70.700 dólares, ya se alejó por más de 9 meses. Ese punto de 70.700, que antes era soporte, ahora se ha convertido en techo.

Lo que ven es que el índice de prima de Bitcoin de Coinbase ha estado en prima negativa durante 55 días consecutivos, marcando el récord más largo desde que se lanzó ese indicador. La demanda de compra en EE. UU. está completamente ausente.

Lo que ven es que Timmer, director global de macro en Fidelity, dijo que BTC se aproxima a la línea de soporte del modelo de ley de potencias de 58.000 dólares y que quizá necesite fluctuar alrededor de esa zona durante meses.

El mercado spot está dudando; el mercado de derivados está apostando a la caída. Los bajistas creen que han encontrado la verdad.

¿Quién tiene razón? Mi lectura es—

Ni todos tienen razón, ni todos están equivocados.

El reflujo del ETF es un hecho, pero es demasiado débil, demasiado concentrado y demasiado fácil de revertir. Esos 197 millones, contra las salidas de 8.260 millones, ni siquiera alcanzan para hacer olas.

La tasa de financiación con sesgo a la baja también es un hecho, pero no olvides esto: cuando todos miran hacia abajo, muchas veces ya queda poco para el fondo.

La respuesta real está en mañana.

El 14 de julio, los datos de CPI serán el punto de verificación de todo esto.

Si el CPI sale bajo: aumentan las expectativas de recortes de tasas de la Fed, el ETF sigue recibiendo entradas, los bajistas se ven obligados a cubrir posiciones, y BTC rebota con violencia.

Si el CPI sale alto: la inflación sigue pegada, los bajistas aumentan posiciones, el ETF vuelve a registrar salidas, y BTC va en dirección a 58.000.

Ahora el mercado es como una cuerda tensada al máximo: ambos lados están esperando que caiga esa pieza.

El ETF es la duda de las instituciones; la tasa de financiación es la locura de los apostadores. Y el fondo verdadero, siempre nace de la mezcla de duda y locura.

No te recomiendo que compres “barato” ahora, ni te recomiendo que te vayas en corto.

Solo digo una cosa: cuando los datos estén en guerra, no pongas toda tu posición ahí.

Espera el CPI. Espera la dirección. Espera esa señal que te permita dormir tranquilo. #PreIPOs第二期OpenAI认购 #LAB两日腰斩53% #伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 $BTC $ETH $BZ