Selección editorial semanal (0704-0710)

La información fluye demasiado rápido; un análisis en profundidad de los artículos puede quedar sepultado por los temas del momento. La sección “Selección editorial semanal” rescata de entre un mar de noticias solo aquellos contenidos con valor de criterio, te ayuda a filtrar el ruido, deja conclusiones e inspira.

Situación macro

Goldman Sachs apuesta por el alza del AI de China: detrás de una capitalización de 4 billones de dólares, los fondos globales solo le asignaron 1,2%

Goldman Sachs recomienda comprar una cesta de valor del ecosistema de AI de China, que cubre energía eléctrica, semiconductores, infraestructura de AI, modelos y aplicaciones.

Goldman Sachs estima que, la capitalización bursátil relacionada con el AI en China es de unos 4 billones de dólares; los ingresos representan alrededor del 16% de los ingresos globales relacionados con AI, pero en la exposición tecnológica de los fondos mutuos globales, la asignación a China es de solo ~1,2%.

El núcleo de esta operación no es el estallido de una sola aplicación de AI, sino la oportunidad de revaluación generada conjuntamente por una asignación infraponderada de capital, inversión impulsada por políticas y la demanda de hardware. El riesgo está en que las inversiones en centros de datos, la expansión de capacidad de almacenamiento, la financiación vía IPO y las exportaciones de hardware de AI aún deben seguir materializándose.

India, el primer país al que se le hace short con IA

Si se quiere encontrar un activo para operar en los mercados globales que exprese de la manera más pura el relato de “la IA sustituye a los empleados blancos de oficina”, la respuesta está tanto en la lista de posiciones largas en Nasdaq como en la lista de posiciones cortas en la Bolsa de Bombay. La primera es NVIDIA; la segunda, el índice Nifty IT de India.

La esencia del modelo indio es “producir en serie” ingenieros junior para el mundo: el producto es el trabajo repetitivo de ingenieros junior y de nivel medio. El aumento de las barreras de visado y la sustitución de puestos por IA están haciendo que los indios ya no puedan ir a Estados Unidos.

Inversión y emprendimiento

Cuando las grandes empresas donan acciones a la “cuenta de Trump”, ¿qué activos saldrán beneficiados?

El 4 de julio, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció oficialmente que la largamente gestada “cuenta de Trump” (Trump Accounts) ya está en funcionamiento. Ahora los padres estadounidenses y sus hijos pueden descargar la aplicación y acceder a la cuenta para ver en tiempo real el estado de los fondos o realizar donaciones.

El capital inicial de la “cuenta de Trump” proviene principalmente de asignaciones gubernamentales, donaciones privadas y ahorros familiares. El Tesoro permite donaciones de acciones. SpaceX ya se ha sumado, y en proyectos que Trump sigue con atención y promueve personalmente, las empresas que participen más temprano tienen más probabilidad de recibir un respaldo público del presidente.

Los activos potencialmente beneficiados se concentran en tres niveles: el flujo directo de fondos de la “cuenta de Trump” — el S&P 500; la vía de acceso a la “cuenta de Trump” — Bank of New York Mellon, Robinhood, y los principales donantes en etapas iniciales.

Para los inversores, lo que de verdad vale la pena vigilar quizá no sea la próxima empresa a la que Trump señale, sino quién puede ocupar la posición más central dentro de ese gran fondo de dinero que lleva décadas.

¿Siete veces de sobresuscripción: puede Hynix salvar esta ronda de semiconductores?

SK Hynix, el gigante coreano de semiconductores, en su emisión en EE. UU. de “American Depositary Receipts” (ADR) ya superó una proporción de suscripción de más de siete veces, con lo que podría convertirse en el proyecto de cotización de capital extranjero de mayor tamaño en la historia de EE. UU. En este momento, todo el sector de semiconductores está atravesando una fuerte corrección.

Mientras el mercado secundario continúa ajustando, el listado en bolsa de SK Hynix en EE. UU. aun así recibió una demanda de capital muy por encima de lo esperado. Una suposición sobre el calendario de cotización de SK Hynix: antes de aterrizar en Nasdaq, la acción vivió una corrección notable; quizá era para que, después del listado, se viera mejor. Empresa, aseguradoras, instituciones y minoristas… todos con el máximo entusiasmo.

En los próximos trimestres, los resultados de los gigantes tecnológicos (capex de AI con claridad) serán clave para juzgar la dirección del mercado de semiconductores.

Securitize cae 40% en una semana; la tokenización entra en guerra de patentes

El mecanismo SPAC expone el problema antes que el panorama fundamental: después de salir a bolsa, la estructura de inversores cambia en bloque. Los compradores que antes preferían SPAC con rendimiento fijo pasan a ser verdaderos tenedores de acciones con foco en el fundamental de largo plazo. Ese proceso de rotación por sí mismo genera una volatilidad intensa.

La empresa de infraestructura tokenizada tZERO envió a Securitize una carta de “cese de infracción y reserva de derechos”, acusando que su DS Protocol y Vault Registrar —dos productos centrales— infringen patentes que tZERO posee.

Esta caída del precio refleja algo: el mercado secundario no reconoce el respaldo, solo la liquidez.

Resumen de 8 “proyectos de vacas sagradas” en un mercado bajista: los máximos recompran hasta 283 millones de dólares en el año

Además recomendamos: 《Se filtra el “nóminas” de Trump: 14 mil millones de dólares en ingresos por criptomonedas; más de 2,2 millones de operaciones con acciones》《SpaceX rompe el 150 en el primer día: ¿Wall Street canta a favor con el máximo a 800 dólares?》。

Web3 & AI

“La Hynix de China” con 400 millones al día; incluso Apple está rogando por comprarlas

En el ranking global de la industria de almacenamiento, detrás de Samsung, SK Hynix y Micron, está la empresa china no listada ChangXin Memory (CXMT).

Esta empresa nacional de chips que llevaba casi diez años registrando pérdidas se convirtió de repente en una de las empresas de “hard tech” que más dinero gana en el mercado A. En la última semana, el nombre de ChangXin Memory apareció con frecuencia en medios tecnológicos globales. Apple está haciendo lobby ante el gobierno de EE. UU. para solicitar una licencia especial y planea incluir a ChangXin Memory en su cadena de suministro de memoria para Mac y iPad. Google ya inició una evaluación de compras de DRAM de ChangXin. También se informó que Hewlett-Packard y Dell están verificando DRAM de ChangXin; Acer y ASUS también piden a sus socios en China que adopten más chips de almacenamiento locales.

En la misma semana, Reuters reveló que Tencent y ChangXin Memory firmaron un acuerdo de suministro a largo plazo de más de 20 mil millones de yuanes en servidores DRAM, con un plazo de tres a cinco años. En la lista de clientes de la prospección de ChangXin también figuran Alibaba Cloud, ByteDance, Lenovo, Xiaomi, OPPO, vivo, HONOR.

Todo inversor que observe la valoración de ChangXin debe mantener la calma ante un punto: en medio de estas ganancias extraordinarias, la contribución del ciclo supera el avance estructural. Si valoras a ChangXin como una “acción de crecimiento estable”, es fácil sobreestimar la continuidad de los beneficios. Si la entiendes como un “nuevo factor emergente en medio del ciclo”, se ajusta más a la realidad.

Mercados de predicción

Ya están por comenzar los partidos de cuartos de final de la Copa del Mundo: ¿a quién las IA le votaron para avanzar?

Las diferentes modelos coinciden mucho en predicción de semifinales: Francia, España, Inglaterra y Argentina.

Además recomendamos: 《Después de la despedida con lágrimas de C. Ronaldo, Polymarket presenta el gran “espectáculo de verter lágrimas”》.

Políticas y stablecoins

Con MiCA en marcha, Tether se retira de Europa; Circle recoge el bono de cumplimiento

Tether no solicitó una licencia MiCA y dijo que esta normativa es “muy peligrosa para las stablecoins”. Pero incluso antes de que terminara el período transitorio de MiCA, Circle ya había obtenido la licencia EMI de Francia y colocó USDC y EURC dentro del marco MiCA.

Las stablecoins que puedan quedarse a largo plazo en escenarios de trading mainstream e institucionales no pueden depender solo de la liquidez y la costumbre de los usuarios; también necesitan una identidad regulatoria lo bastante clara. Ahí está la oportunidad de Circle.

CeFi & DeFi

Trucos contables de Strategy: el tope de venta de monedas no solo es de 1.25 mil millones de dólares

“Replenishing” (reposición) y “building” (construcción) de reservas: ambos tipos de ventas finalmente fluyen al mismo fondo de reservas para el mismo fin, solo que se clasifican como usos distintos.

El “programa de monetización” de BTC previamente divulgado (BTC Monetization Program, es decir, vender monedas) nunca limita que Strategy solo pueda vender en total 1.25 mil millones de dólares en BTC; lo que limita es únicamente uno de los fondos —el fondo que usa la venta de BTC para “construir” una reserva en dólares.

El mercado necesita empezar a entender el “lenguaje dedicado” de Strategy: “building” y “replenishing” son, en esencia, solo clasificaciones contables, pero determinan si la venta de BTC de Strategy ocupa ese “cupón público” que el mercado ve.

El relato de Strategy antes era muy sencillo: vender acciones de MSTR → comprar Bitcoin → dar a los inversores una exposición a BTC con apalancamiento; pero ahora la lógica es distinta. Ahora, Strategy está comprando y vendiendo diferentes componentes de su propia estructura de capital para gestionar las presiones entre acciones ordinarias (MSTR), acciones preferentes (preferred shares), reservas de dólares (reserve) y activos de Bitcoin (BTC). Esta dinámica también genera nuevos conflictos de interés.

Bitcoin ya no es solo un activo que Strategy usa para acumular de forma continua; se está convirtiendo en una herramienta de balance (balance-sheet lever) para mantener en marcha el sistema de acciones preferentes. El mercado también debe desglosar cada término que usa Strategy para juzgar qué significan esas ventas futuras de BTC.

Lecturas relacionadas: 《Cuando el mayor comprador de BTC se convierte en vendedor: ¿quién se queda con el balón después de que Strategy venda 3.588 BTC?》.

Visión general del sector de opciones on-chain: de Opyn a Rysk, ¿quién salió adelante en el carril más difícil de DeFi?

La estructura de los mercados de opciones cripto es un conjunto de mercados contiguos con diferentes tipos de liquidación y pago de rendimientos.

Eje vertical: liquidación on-chain a off-chain; eje horizontal: rendimiento de “vainilla” a “exótica”

Meme

ANSEM marca máximos; CZ entra en escena; regresa el Meme Summer

Ethereum y escalado

La Fundación Ethereum ya no existe; ahora se alza la organización diversa de Ethereum

Repaso intensivo de los temas de una semana

Políticas y mercado macro

Trump habla sobre Irán: “Ya ganamos, especialmente en el ámbito militar”;

El MCSA de EE. UU. ya no se opone a la CLARITY Act; su postura pasa a ser neutral;

La Clarity Act no se firmó como ley el 4 de julio; el 7 de agosto es el nodo de tiempo clave (interpretación);

La SEC de EE. UU. publica la declaración de agenda regulatoria de 2026: promover la negociación de valores tokenizados y avanzar la construcción de reglas cripto;

El estado de Carolina del Norte (EE. UU.) gravará con un 6% los mercados de predicción, reconociendo la autoridad regulatoria federal de la CFTC;

Los accionistas coreanos apuestan por el AI de China; en medio año “compran a lo loco” con 2.800 millones de dólares: en A, se buscan con avidez Northbound en Beijing: Northbound: China North Industries? — Aclaración: A 股北方华创、寒武纪遭抢购 (mantenido);

¿Continúa la fiesta de la IA? Las empresas tecnológicas de EE. UU. hacen compromisos de alquiler de centros de datos con inversiones récord, hasta 8500 millones de dólares;

Zhipu planea diseñar su propio chip de AI; ya contactó con empresas de chips para completar con rapidez el cuello de botella de capacidad de cómputo;

Ganando en un año más que en los últimos 40 años: las ganancias operativas estimadas de Samsung este año rondan 2000 millones de dólares;

Arranca el IPO del STAR Market de ChangXin Technology; se estima que el valor de mercado ronda 295 mil millones de yuanes; la proporción de limitación de acciones el primer día llega al 78%;

Google actualiza las políticas de la Chrome Web Store: se prohíben extensiones de programas de mercados de predicción;

Opinión y voz

Los “tres gigantes” de IA chocan con el mercado de capitales: SpaceX, OpenAI y Anthropic podrían crear la mayor ola de salidas (exit) en la historia del VC de EE. UU.;

Serenity: los robots humanoides o entran en el punto de inflexión para sustituir el trabajo; VC y gigantes tecnológicos ya comenzaron a ajustar estrategias;

Cantor Fitzgerald: ve una recuperación de la relación MSTR y BTC; STRC es clave para reiniciar el motor de capital;

Vitalik: en los próximos 5 años Ethereum entrará en una era de “simplificación”; la resistencia cuántica y la privacidad serán objetivos de primer nivel;

Instituciones, grandes empresas y proyectos líderes

Strategy planea respaldar la recompra de acciones preferentes por 1.000 millones de dólares mediante un programa de monetización de 1.25 mil millones de dólares en Bitcoin;

Polymarket lanza la funcionalidad Perp, que permite operar con ciertos activos cripto y de acciones, con un apalancamiento máximo de 20x;

Se acusa a Open USD Consortium de incluir sin consentimiento a Samsung y otros socios de stablecoins;

El líder de juegos on-chain YGG “se corta un brazo para sobrevivir”: cierra la plataforma de emisión, All In en economía de datos de AI;

Datos

USDC lidera en competencia por volumen de trading de stablecoins frente a USDT; el volumen mensual alcanza un récord;

El volumen DEX de Robinhood Chain en 24 horas supera a Hyperliquid, llegando a 433 millones de dólares;

El meme coin CASHCAT se convierte en el primer gran éxito en la cadena de Robinhood;

Casi un millón de inversores acumularon pérdidas superiores a 3800 millones de dólares en tokens temáticos de Trump;

La proporción del valor de mercado de memecoins sobre el total de altcoins cae a 3,7%, el nivel más bajo en casi tres años;

Bloomberg: la cotización de apertura esperada de ADR de SK Hynix toca 175 dólares, un 17% por encima del precio de emisión……

Adjunta el enlace al serial de “Selección editorial semanal”. Nos vemos en la próxima~