【Informe de los grandes bancos sobre SPCX】 JPMorgan da por primera vez a SpaceX un precio objetivo de 300 dólares; el escenario más optimista es de 600 dólares

Morgan Stanley eleva a la calificación de SpaceX (EE. UU.: SPCX) a “mantener” con un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un potencial alcista de más del 80% frente al precio actual. La firma considera que SpaceX cuenta con una ventaja económica de lanzamiento casi monopolística, la mayor red mundial de satélites en órbita baja y un negocio de infraestructura de IA en rápida expansión, convirtiéndola en una de las pocas plataformas capaces de integrar el espacio orbital, la interconectividad global y la capacidad de cómputo dentro de una arquitectura de infraestructura.

“Creemos que SpaceX puede convertir la energía en inteligencia a gran escala y que puede monetizarse de forma flexible mediante una serie de soluciones orientadas a consumidores y empresas para afrontar la siguiente era de la IA”.

Según las previsiones fundamentales de Morgan Stanley, los ingresos de SpaceX podrían pasar de 45 mil millones de dólares este año a 319 mil millones de dólares en 2030, y estima que en 2040 llegarán a 3,3 billones de dólares. Y el principal potencial de crecimiento proviene de la capacidad de Starship (Starship) y Starlink (Starlink), así como de las operaciones de cómputo en tierra y en órbita.

Se prevé que SpaceX no podrá lograr flujo de caja libre positivo antes de 2035

Sin embargo, debido a la alta demanda de gasto, Morgan Stanley estima que las inversiones de capital de SpaceX serán de 300 mil millones de dólares al año para 2031, por lo que espera que la empresa no logre que el flujo de caja libre sea positivo antes de 2035. La firma estima que, entre 2027 y 2034, SpaceX necesitará en promedio unos 84 mil millones de dólares de capital externo cada año, y si la compañía puede conseguir los fondos necesarios se convierte en el mayor riesgo para su pronóstico.

Morgan Stanley indica que, para SpaceX, pese a ser optimista a largo plazo, en el corto plazo se centrará en la misión de vuelo del cohete Starship 13 de este mes, la misión de vuelo de Starship 14 a finales del tercer trimestre y el primer lote de cargas útiles de Starship en el cuarto trimestre, ya que todos estos son hitos clave de lanzamiento.

Por otro lado, la firma espera que los inversores presten atención a nuevas transacciones periódicas en la nube, a la actualización de Starlink broadband cada pocos meses y a la información de usuarios de DTC (direct-to-consumer), a la situación de los contratos gubernamentales y a nuevos acuerdos empresariales de conexión en mercados relacionados con aviación, marítimo, empresas, movilidad y gobierno.

Morgan Stanley fija su objetivo fundamental para SpaceX en 300 dólares, de los cuales la valoración de los negocios de espacio y conectividad representa aproximadamente la mitad, y la valoración del negocio de IA representa aproximadamente la otra mitad. El escenario más optimista es de 600 dólares, basado en la suposición de que el ritmo de propulsión de Starship, el cálculo orbital y el proyecto Terafab se acelera, y de que la proporción de la valoración del negocio de IA supera el 60%. El escenario más pesimista es de 75 dólares, principalmente basado en la suposición de que el plan de Starship se retrase hasta 2029 y que la velocidad de comercialización y despliegue de la IA sea menor a la esperada; en ese caso, la proporción de la valoración de los negocios espaciales e interconectados sería de aproximadamente 90%.

Morgan Stanley señala que el panorama de SpaceX depende de varias tecnologías que aún no se han validado a escala comercial, incluyendo Starship con reutilización total, lanzamientos de miles de veces al año, cómputo de IA en órbita, transmisión directa de red y gran infraestructura de IA. La exploración espacial está llena de desafíos y las situaciones anómalas también son difíciles de evitar.

Al mismo tiempo, la necesidad de fondos es un riesgo importante: una profundidad limitada del mercado podría retrasar el proceso de despliegue. Otros riesgos incluyen la dependencia de Musk, conflictos relacionados con Tesla y riesgos regulatorios o geopolíticos en aspectos como lanzamientos, espectro, fragmentos orbitales, control de exportaciones, riesgos de red, amenazas antiespacio y regulación de la IA.